Теории оптимальных валютных зон Аспирантка кафедры Европейской интеграции Цибулина А.Н.

ПЛАН Традиционный подход к определению размеров оптимальной валютной зоны (ОВЗ) Альтернативный подход к определению размеров ОВЗ Формальные модели ОВЗ

Теории оптимальных валютных зон. Традиционный подход Питер Кенен (1932) – профессор Принстенского университета.Работа: «Теория оптимальных валютных зон: эклектичный подход», 1969) Диверсификация экономики Рональд. И. Маккиннон (1935) – профессор Стэнфордского университета. Работа «Оптимальные валютные зоны» 1963, ) Открытость экономики Роберт А. Манделл (1932) – профессор Колумбийского университета, лауреат Нобелевской премии в 1999 г. в области экономики за анализ оптимальных валютных зон. Работа «Об оптимальных валютных зонах», Мобильность факторов производства

Теории оптимальных валютных зон. Традиционный подход Сходство темпов инфляции (Флеминг – «Об унификации обменных курсов», 1971) Экономическая интеграция (Инграм «К проблеме ОВЗ» 1969, Фукуда «ТОВЗ: предварительное исследование» 2002,) Политические и институциональные аспекты (Ишияма, 1975; Мусса, 1997; Маккинон, 1997, Де Гров, 1996)

Альтернативные подходы к определению размеров ОВЗ выгоды Исключение издержек конвертации и форвардных покрытий Снижение спекулятивной активности Рост взаимной торговли Экономия на валютных резервах Снижение риска обесценения валюты Экономия на информации издержки Невозможность использовать плавающий обменный курс Потеря независимости в проведении денежно- кредитной политики Возможная потеря независимости фискальной политики Ухудшение соотношения между безработицей и инфляцией Углубление различий по уровню благосостояния м/у регионами Издержки «перехода»

Формальные модели ОВЗ 1994 – «Формальная модель оптимальных валютных зон» Т. Байоми – американский ученый, специалист из МВФ 1997 – «Модель оптимальной валютной зоны» Л.А. Риччи – амриканский ученый, специалист из МВФ 2000 – «Валютные союзы» А. Алесина, Р. Барро – ученые из Гарвардского университета T. Bayoumi R. Barro

Выводы из моделей Трансакционные и торговые издержки Эти издержки снижаются Выигрыш растет, если потери благосостояния, от использования разных валют велики Для страны, которая много торгует, выгодно вводить единую валюту Денежные шоки: изменчивость и корреляция (monetary shocks: variability and correlation) Изменчивость внутренних шоков повышает выгоды, а изменчивость внешних шоков снижает выгоды от участия в валютном союзе. При отрицательной корреляции выгоды получают обе страны. Выгоды больше, если меньше асимметрия внутренних шоков. БайомиРиччиАлесина, Барро

Выводы из моделей Реальные шоки: Изменчивость и корреляция (Real shocks: variability and correlation) Выгодно, если меньше изменчивость и больше корреляция Выгодно, если изменчивость небольшая, а коэффициент корреляции наоборот большой Открытость экономики Чистые выгоды растут, но растет и значимость торговых и монетарных шоков конечный эффект которых не определен БайомиРиччиАлесина, Барро

Выводы из моделей Размер страныМалая страна всегда будет иметь больше преимуществ для вступления в валютный союз, чем валютный союз для ее принятия Чем меньше страна, тем больше стимулов для вступления в союз Механизмы противодействия шокам Мобильность труда снижает издержки при образовании валютного союза Выгоды растут, если хорошо развиты фискальные инструменты и высока мобильность капитала Не рассматривается БайомиРиччиАлесина, Барро

Выводы из моделей ОВЗ Дополнительные выводы При присоединении к уже существующему вал. союзу благосостояние страны растет в большей степени, чем при образовании нового союза из тех же стран Для стран СНГ проводится сравнение России и Германии в качестве возможных стран-якорей Маленькая страна с исторически высоким уровнем инфляции и по различным параметрам близкая к большой стране со стабильной монетарной политикой, имеет больше стимулов для вступления в вал. союз и отказа от своей нац. валюты БайомиРиччиАлесина, Барро

ВЫВОДЫ Альтернативный подход имеет больше преимуществ по сравнению с традиционным. Альтернативный подход имеет больше преимуществ по сравнению с традиционным. Выводы из формальных моделей практически полностью согласуются. Выводы из формальных моделей практически полностью согласуются. Готовность стран идти на уступки во благо всего союза – определяющий фактор успеха Готовность стран идти на уступки во благо всего союза – определяющий фактор успеха