Методы межрыночного технического анализа в применении к российскому рынку акций Сергей Григорян, СМТ управляющий директор УК «Русь-Капитал»

Что такое межрыночный анализ? Рынки не существуют в изоляции Взаимодействие и взаимозависимость разных рынков Объект МА- связи рынков между собой Графическое представление межрыночных связей Классический теханализ этих связей Дополнительный к классическим методам анализа инструмент принятия решений

Использование индексов и ETF для межрыночного анализа Практически любой значимый класс активов/рынок имеет соответствующий индекс и/или ETF (exchange-traded fund) Удобство использования одного инструмента/ценового ряда Большую часть необходимой информации для анализа можно получить с помощью стандартных индексов При необходимости ничто не мешает создать собственные индексы и применять к ним стандартные методы МА Все графики построены с использованием Stockcharts.com

Примеры МА для развитых рынков-1: Индекс брокеров-дилеров относительно «широкого рынка» Высокая позитивная корреляция между относительной силой XBD и направлением движения всего рынка Так как рынок- дисконтирующий механизм, то относительная сила брокеров часто служит лидирующим индикатором Перед важными разворотными точками акции брокеров часто опережают «широкий рынок» Летние максимумы SPY не были подтверждены максимумами относительной силы XBD- -как следствие, падение рынка Отношение индекса XBD к индексу S&P-500- сплошная линия, правая шкала SPY (прокси на индекс S&P-500)- «свечи», левая шкала

Примеры МА для развитых рынков-2: 10-летняя доходность и цена на медь Высокая позитивная корреляция между инструментами Рост цены на медь => экономический рост => рост ставок Снижение ставок => признак замедления экономики => снижение цены на медь Можно использовать в тандеме для определения фазы экономического цикла- как подтверждающие друг друга индикаторы Доходность 10-летних Treasuries- сплошная линия, правая шкала Цена фьючерса на медь- «свечи», левая шкала

Почему использование межрыночного анализа может быть полезно на российском рынке акций ? Фундаментальный анализ Справедливая стоимость Без учета временного фактора Любую фундаментально привлекательную инвестицию можно испортить высокой ценой входа Технический анализ Цена отражает все Market timing Риск «сужения фокуса» Межрыночный анализ Комбинация ФА и ТА Наглядное графическое представление фундаментальных процессов Экономия времени, т.к. тщательный анализ макроэкономических данных- -гораздо более трудоемкий процесс Оперативное «расширение фокуса» Полезный «фоновый» инструмент, с помощью которого удобно проверять выводы, сделанные другими методами анализа

Какие инструменты логично использовать для МА в применении к российскому рынку? Индексы Dow Jones World Stock MSCI Emerging Markets MSCI BRIC Dow Jones AIG Commodities ETFs EEM- Ishares MSCI Emerging Markets EEB- Claymore/BNY BRIC XLE- Energy Select Sector SPDR TRF- Templeton Russia and East European Fund RSX- Van Eck Associates- Market Vectors Russia Другие инструменты Фьючерс на нефть Фьючерс на медь Этот список можно расширять, т.к. потенциал применения МА, практически, неограничен

Нефть против акций как класса активов Индекс РТС растет в периоды, когда нефть сильна относительно акций как класса активов Как это можно использовать ? Отношение цены на нефть к Dow Jones World Stock Index- сплошная линия, правая шкала Индекс РТС- «свечи», левая шкала

Нефть против акций как класса активов-2 Те же инструменты, что и на предыдущем слайде, но добавлен индикатор RSI RSI считается для ratio Экстремумы ratio служат хорошим ориентиром при принятии торговых решений непосредственно для РТС

Нефть против индекса commodities Индекс РТС растет в периоды, когда нефть сильна относительно commodities как класса активов Пробой по нефти вверх относительно индекса DJ AIG в начале июня поддержал сильный аптренд по индексу РТС Отношение цены на нефть к Dow Jones AIG Commodities Index- сплошная линия,правая шкала Индекс РТС- «свечи», левая шкала

Медь против индекса commodities-1 Рост цены на медь опережающими темпами по отношению к «широкому» индексу сommodities свидетельствует об экономическом росте и является залогом роста остальных товарных рынков Отношение цены на медь к Dow Jones AIG Commodities Index- сплошная линия, правая шкала Индекс DJ AIG Commodities- «свечи», левая шкала

Медь против индекса commodities-2 Если цена на медь растет опережающими темпами по отношению к «широкому» индексу commodities, от этого выигрывают страны-экспортеры commodities, в т.ч. Россия Отношение цены на медь к Dow Jones AIG Commodities Index- сплошная линия, правая шкала Индекс РТС- «свечи», левая шкала

Развивающиеся рынки против остальных Периоды outperformance развивающихся рынков, как правило, совпадают с периодами роста индекса РТС Исключение (апрель-май) привело к редкой возможности низкорискованной покупки российского рынка (подробнее на следующем слайде) Отношение индекса MSCI EM Free к индексу Dow Jones World Stock- сплошная линия, правая шкала Индекс РТС- «свечи», левая шкала

Российский рынок против развивающихся В конце мая РТС достиг уровней относительной перепроданности 2004 года Потенциал дальнейшего снижения стал ограниченным Вход в низкорискованный лонг с горизонтом от нескольких недель до нескольких месяцев Отношение индекса РТС к индексу MSCI EM Free- сплошная линия, правая шкала, индикатор RSI Индекс РТС- «свечи», левая шкала

Сколько стоит индекс РТС в баррелях нефти ? Отношение индекса РТС к цене на нефть- сплошная линия, правая шкала, индикатор RSI Индекс РТС- «свечи», левая шкала Несмотря на 2-х месячное ралли, РТС в баррелях не стоил так дешево с 2004 года Потенциал дальнейшего снижения ограничен, т.к. высока корреляция индекса с нефтью Повод для входа в низкорискованный лонг с горизонтом от нескольких недель до нескольких месяцев

Индекс РТС в баррелях нефти- мегатренд Отношение индекса РТС к цене на нефть- сплошная линия, правая шкала, индикатор RSI, линия тренда Индекс РТС- «свечи», левая шкала 10-летний растущий тренд индекса РТС в баррелях нефти Когда значение РТС в баррелях подходит к линии тренда, сам индекс «нащупывает» серьезное дно В случае глобального кризиса и распродажи акций по всему миру ориентиром для покупки РТС будет очередной тест линии тренда и низкое значение месячного RSI

Выводы Полезный дополнительный инструмент Наибольший эффект от использования достигается в сочетании с классическими методами ТА и ФА Создает базу для принятия непосредственных инвестиционных решений Не «избитый» инструмент => больше вероятность корректных прогнозов Для стратегий абсолютного дохода: Ротация секторов (sector rotation) Спред-трейдинг между секторами и классами активов Экономические циклы- выбор класса активов (акции, облигации, товарные рынки, валюты) Фонды зарубежных активов Фонды для квалифицированных инвесторов (аналог хедж-фондов)

Спасибо за внимание! УК «Русь-Капитал» (ООО) Тел.: (495) Головной офис компании: , Москва, ул. Земляной вал, д. 50 А/8, стр. 2 тел.: (495) , факс (495)