Макроэкономическое развитие и инвестиционный потенциал населения Материалы к выступлению на конференции «Российский рынок коллективных инвестиций» 21 ноября 2006 года Данилов Ю.А. Центр развития фондового рынка, к.э.н.

Темпы прироста основных макроэкономических показателей

Динамика доходов населения

Потенциал развития инвестиционных фондов

Потенциал роста объема инвестиций населения через брокеров

Какую модель выберет Россия? Страны с ведущей ролью коллективных инвестиций в обслуживании мелких инвесторов: –Развитые рынки: Франция –Развивающиеся рынки: Индия, Бразилия, Гонконг Страны с ведущей ролью брокерских услуг в обслуживании мелких инвесторов (США, Япония, Великобритания, Корея, Китай, Тайвань): –США (развитый рынок): около 50% семей владеют акциями; –Корея (развивающийся рынок): 8% населения владеют акциями, население владеет 45% корпоративной собственности

Последовательность развития механизмов инвестирования сбережений населения и его влияние на развитие национального фондового рынка (мировой опыт) Опережающее развитие инвестирования посредством брокерских услуг Опережающее развитие институтов коллективных инвестиций Рост емкости фондового рынка Рост ликвидности фондового рынка

Отдельные параметры идеальной модели фондового рынка России 2015 года ПоказательТекущее (2005 г.) значение Целевой ориентир Превы- шение, раз Доля населения России, инвестирующих в акции с использованием брокерских услуг 0,1%15%150 Количество граждан, инвестирующих с использованием брокерских услуг 100 тыс. чел. 21 млн. чел.210 Соотношение между стоимостью чистых активов открытых и интервальных инвестиционных фондов и валовым внутренним продуктом 0,3%15%50 Стоимость чистых активов открытых и интервальных инвестиционных фондов 2,5 млрд. долл. 290 – 360 млрд. долл Соотношение между резервами негосударственных пенсионных фондов и капитализацией 2,1%15% - 20% Резервы негосударственных пенсионных фондов 10 млрд. долл. 440 млрд. долл. 44

Факторы инвестиционной привлекательности России Макроэкономика: –высокие темпы роста ВВП и инвестиций в основной капитал; –укрепление рубля; –снижение темпов инфляции; –резкое снижение объема государственного долга; –интенсивный рост доходов населения; –прекращение оттока капитала Финансовый рынок: быстрый количественный и качественный рост, повышение эффективности Правовая среда: завершение создания законодательного регулирования финансового рынка, стимулирующего инвестиции

Чистый приток (отток) частного капитала

Изменение факторов инвестиционного климата в России Наименование фактора2004 год2005 год2006 год 1Ресурсы (природные, трудовые, финансовые). 2Политическая стабильность === 3Макроэкономическая стабильность === 4Состояние государственных финансов 5Качество законодательства === 6Качество правоприменения. Уровень соблюдения законности. Обязательность исполнения контрактов. = 7Защита прав собственности. Качество судебной системы. == 8Качество налоговой системы и снижение уровня налогового бремени. ===() 9Качество банковской системы и финансового рынка 10Доступность финансовых ресурсов 11Открытость экономики 12Барьеры входа на рынок. Снижение уровня монополизма. ===

Качественные изменения российского финансового рынка Рост ликвидности рынков (с темпом выше среднего по emerging markets) Снижение волатильности рынков (до уровня развитых рынков) Рост доли населения в структуре инвесторов Снижение ставки процента на долговых рынках: –государственных облигаций – до 1,9% (short-term), 5,4% (medium-term) и 6,7% (long-term); –корпоративных облигаций – до 7,2% (в среднем) Рост средней дюрации обязательств на долговых рынках: –государственных облигаций – до 5 лет; –корпоративных облигаций – до 3 лет

Повышение оценки привлекательности России со стороны инвестиционного сообщества Standard&Poors, Moodys, FITCHStandard&Poors, Moodys, FITCH: кредитный рейтинг инвестиционного уровня A T KearneyA T Kearney: 6 место в рейтинге привлекательности стран для прямых иностранных инвестиций CalPERSCalPERS: включение в список стран, облигации которых разрешены для инвестирования пенсионных средств

Привлекательность России для прямых иностранных инвесторов

Привлекательность России для консервативных портфельных инвесторов