1 Практика создания ETF на российском фондовом рынке. Перспективы регулирования ETF в России.

2 ETF – ключевые характеристики Широкая диверсификация, ETF реплицируют поведение рынков различных стран, развивающихся или развитых рынков, секторов экономики, стилей инвестирования, а также облигационных и товарных индексов Высокая ликвидность Минимальная ошибка отслеживания Низкие текущие издержки (Expense ratio колеблется от 0.0% до 1.90%) Транзакционные издержки аналогичны торговле акциями Возможны маржинальные операции (покупка с плечом, короткие продажи, репо) Внутридневная торговля на основе рыночных и лимитированных приказов Отсутствие скидок и надбавок, характерных для инвестиционных фондов

3 Зачем инвесторам ETF? Мгновенное открытие диверсифицированных позиций в рынке Стратегии Core/Satellite Стратегии динамической аллокации между облигациями и акциями Стратегии активной торговли Хеджирование рынка Альтернатива фьючерсам и другим деривативам

4 Глобальный рынок ETF - взрывной рост

5 Глобальный рынок ETF – Ойкумена расширяется ETF Troika Dialog – RTS STD

6 ETF «Тройка Диалог – РТС Стандарт» - первые результаты Фонд начал торги на площадке РТС Стандарт 12/08/2010, допущен к торгам на ММВБ с 21/11/2011. Среднедневной оборот за весь период торгов млн. руб. Среднедневное количество сделок за весь период торгов Ошибка отслеживания индекса за период с начала торгов на РТС – 0.25% Текущий объем фонда – 692 млн руб

7 Создание ETF на базе ОПИФ - Ликвидность Использование возможностей площадки РТС Стандарт (Т+4) Фонд «Тройка Диалог – РТС Стандарт» – единственный ПИФ, допущенный к торгам на площадке Сроки расчетов (Т+4) не требуют поддержания маркет-мейкером значительной «подушки ликвидности» в паях на собственной позиции. Ликвидность на бирже практически не зависит от размеров фонда. Гарантийное обеспечение 15% и механизмы переноса позиции делают доступными для любых инвесторов открытие коротких позиций в паях фонда и длинных позиций «с плечом» Маркет-мейкеры Биржевые инвесторы Т+0: покупка/продажа паев Т+4: расчеты по паям/деньгам УК Тройка Диалог Выдача / погашение паев фонда Покупка / продажа акций фондом

8 Создание ETF на базе ОПИФ - Прозрачность Прозрачность - залог ликвидности и активности торговли: Публикация текущих состава и структуры фонда на сайте РТС Публикация онлайн расчетной цены пая на сайте РТС в течение дня на базе текущих состава/структуры портфеля и цен бумаг, определяемых биржей:

9 Создание ETF на базе ОПИФ – Следование индексу Алгоритм взаимодействия Фонда и Маркет-мейкера: Продажа паев рыночным инвесторам на бирже: Запретительные скидки и надбавки при первичных операциях через офисы УК для клиентов Свободный доступ маркет-мейкера к первичным операциям с паями Митигация риска отклонения фонда от бенчмарка Перевод ликвидности по паям из агентской сети на биржу Т+0: Сделка с клиентом на бирже и покупка хеджирующей корзины бумаг маркет- мейкером Т+3: Выдача паев маркет-мейкеру и поставка им в ETF хеджирующей корзины бумаг по ценам, учтенным в стоимости выдаваемых паев Т+4: Поставка маркет-мейкером паев на бирже клиенту

10 Перспективы регулирования ETF в России Регулятор готовит изменения в Закон «Об инвестиционных фондах» Новый тип фондов – биржевой (в дополнение к открытому, интервальному и закрытому) Возможность внесения и изъятия пакетов бумаг маркет-мейкерами в обмен на паи фонда Возможность выплаты фондом дивидендов Обязательства маркет-мейкеров по поддержанию ликвидности Адекватная оценка активов фонда Публикация индикативной расчетной цены в течение дня Возможность выпуска расписок на паи фонда

11 Спасибо за внимание! Илларионов Василий Директор по структурированию фондов ЗАО УК «Тройка Диалог» , г. Москва, Романов переулок, д. 4 Тел: +7 (495) Web: Страница фонда на сайте ОАО «РТС»: