Биржевой рынок муниципальных облигаций: текущее состояние и перспективы Москва, 2007 год

2 Размер сегментов внутреннего финансового рынка (млрд. рублей) данные на 1 января 2007 года, агентство c-bonds

3 Динамика изменения сегментов за 2006 год (%) данные на 1 января 2007 года, агентство c-bonds

4 Суммарный объем размещений в 2006 г. составил 35 млрд. руб. (без аукционов по облигациям г. Москвы) Объем размещения облигаций г. Москвы в 2006 г. составил 18,8 млрд. руб. (8 выпусков) – около 50% всего первичного рынка региональных облигаций Крупнейшие эмитенты по размещенному в 2006 г. объему выпусков облигаций: г. Москва 18,8 млрд. руб. Московская область 12 млрд. руб. Самарская область 4,5 млрд. руб. Первичный рынок региональных облигаций на ФБ ММВБ

5 Ниша муниципалитетов на первичном рынке региональных облигаций

6 Структура вторичного рынка региональных облигаций листинг Котировальный список А1 Котировальный список А2 Котировальный лист Б Внесписочный сектор требования, объем не менее : эмиссии 1 млрд. руб.; ежемес. торгов – 10 млн. руб.; среднемес. торгов – 25 млн. руб. Уровень листинга ФБ ММВБ Региональные облигации А1 44 бумаги 20 эмитентов А2 4 бумаги 4 эмитентов Б 1 бумага 1 эмитента Внесписок 56 бумаг 42 эмитента Всего 105 бумаг 57 эмитентов требования, объем не менее : эмиссии 500 млн. руб.; ежемес. торгов – 1 млн. руб.; среднемес. торгов – 2,5 млн. руб. требования, объем не менее : эмиссии 300 млн. руб.; ежемес. торгов – 500 тыс. руб.; среднемес. торгов – 1 млн. руб. данные на 1 января 2007 года ФБ ММВБ

7 Обороты региональными облигациями на вторичном рынке Суммарный объем торгов региональными (субфедеральными и муниципальными облигациями) в 2006 году составил – млрд. рублей, из них муниципальными 41 млрд. рублей По сравнению с 2005 годом суммарный оборот вырос в 1,7 раза, оборот облигациями муниципалитетов в 1,2 раза

8 Вторичный рынок: ликвидность на ФБ ММВБ и внебиржевом рынке * Данные ФБ ММВБ и НДЦ за 2006 год

9 Преимущества организованного рынка Надежный и экономически доступный способ заключения, оформления и исполнения сделок Снижение рисков для инвесторов Уменьшение стоимости заимствований для эмитентов Увеличение ликвидности вторичного рынка ФБ ММВБ – лидер биржевого рынка корпоративных и региональных облигаций России Данные за 2006 год Оборот торгов региональными и корпоративными облигациями на российских биржах

10 Услуги биржи при организации выпуска облигаций Разработка структуры и оптимальных технологий размещения и обращения выпуска Содействие в подготовке необходимых эмиссионных документов для государственной регистрации PR-поддержка проекта, помощь в организации презентаций Предоставление отлаженной биржевой и расчетно-депозитарной инфраструктуры при размещении облигаций Возможность организации ликвидного вторичного рынка при обращении облигаций

11 Технология размещения облигаций ИЛИ Проведение аукциона по определению: Размещение по фиксированной цене размещения с известной ставкой купона 1) цены размещения 2) ставки купона организация вторичногообращенияоблигацийвовнесписочном секторе ФБ ММВБ одновременно с началомразмещения или по окончанию аукциона организация вторичного обращения облигаций во внесписочном секторе ФБ ММВБ одновременно с началом размещения или по окончанию аукциона Гибридныйвариант размещения Гибридный вариант размещения

12 Расходы при допуске облигаций к размещению на ФБ ММВБ 300 тыс. руб. объем 3 млрд. руб. и выше 208 тыс. руб. объем 1 млрд. руб. Маркет-мейкеры - 0,005 % 0,019 % 0,019 % от объема размещаемых облигаций комиссия биржи при размещении облигаций 0,01% - 0,01% - основной режим 0,019 % - 0,019 % - РПС, но не более 500 руб. комиссия биржи при обращении облигаций 120 тыс. руб. объем 120 млн. руб. плата за допуск облигаций к размещению регрессивная шкала привязанная к объему выпуска

13 Расходы на листинг облигаций на ФБ ММВБ* Котировальный список А1 Котировальный список А2 Котировальный список Б Включение в котировальный лист (единоразовый взнос) Поддержание в котировальном листе (ежегодный взнос) Экспертиза эмитента (единоразовый платеж) * без учета НДС

14 Перспективы развития рынка муниципальных облигаций Более прозрачные условия проведения конкурса при выборе организатора займа и инфраструктуры для его размещения (ФЗ - О защите конкуренции 135 от 26 июля 2006г.) – будут способствовать увеличению конкуренции на рынке организаторов муниципальных займов В 2007 году на рынке муниципальных и региональных займов вряд ли можно ожидать существенного увеличения активности, из-за следующих основных факторов: бездефицитные бюджеты у большинства регионов сложность оценки кредитного качества облигаций муниципальных образований (отсутствие кредитных рейтингов, формальное и нерегулярное раскрытие информации о состоянии финансов) объективно небольшие объемы эмиссий муниципалитетов в сочетании с небольшими размерами премий по доходности к облигациям субъектов РФ

15 Спасибо за внимание! Контакты: Адрес: , Москва, Б.Кисловский пер.,13 Телефон: (495) Факс: (495) Интернет-сервер: