Московская область: секьюритизация ипотечных кредитов, опыт и перспективы.

Рост рынка ипотечного кредитования (в % к объему ВВП)

Задолженность по ипотеке в пересчете на 1-го человека (тыс. рублей)

Cекьюритизация - процесс трансформации финансовых активов в финансовые продукты – ценные бумаги, обращающиеся на рынке капиталов

В настоящее время возможны следующие формы секьюритизации ипотеки: Ипотечные закрытые паевые инвестиционные фонды. (Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от ФЗ).В рамках закона сформировано 8 фондов на сумму 6,6 млрд. рублей, Ипотечные ценные бумаги (ИЦБ) (Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» от ). В рамках закона в 2006 году произведен 1 выпуск облигаций с ипотечным покрытием объемом 3 млрд. рублей («ГПБ- Ипотека), Ипотечные ценные бумаги (ИЦБ) (Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» от ). В рамках закона в 2006 году произведен 1 выпуск облигаций с ипотечным покрытием объемом 3 млрд. рублей («ГПБ- Ипотека), Ипотечные сертификаты участия. В рамках действующего закона не осуществлен ни один выпуск из-за несовершенства законодательной базы, Ипотечные сертификаты участия. В рамках действующего закона не осуществлен ни один выпуск из-за несовершенства законодательной базы, Трансграничная секьюритизация - осуществлены 4 выпуска в 2006 году: Трансграничная секьюритизация - осуществлены 4 выпуска в 2006 году: ВТБ – 88,3 млн. долл., Городской ипотечный банк 72,5 млн. долл., Банк Совфинтрейд – 2 выпуска на 140,9 млн. евро и на 864 млн. рублей.

В соответствии с Федеральным законом «Об ипотечных ценных бумагах» от ФЗ - ипотечные ценные бумаги - ценные бумаги, выплаты по которым обеспечены ипотечным кредитом или пулом ипотечных кредитов, т.е. кредитов, обеспеченных залогом недвижимости. Процентные выплаты и выплаты по основной сумме долга по таким ценным бумагам производятся из средств, полученных по обеспечивающим кредитам. При этом ипотечное покрытие могут составлять только: обеспеченные ипотекой требования о возврате основной суммы долга и (или) об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа, в том числе удостоверенные закладными; обеспеченные ипотекой требования о возврате основной суммы долга и (или) об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа, в том числе удостоверенные закладными; ипотечные сертификаты участия; ипотечные сертификаты участия; денежные средства в валюте Российской Федерации или иностранной валюте; денежные средства в валюте Российской Федерации или иностранной валюте; государственные ценные бумаги и недвижимое имущество. государственные ценные бумаги и недвижимое имущество.

Ипотечные ценные бумаги Ипотечные ценные бумаги (ИЦБ) являются основным источником рефинансирования ипотеки Виды ИЦБ o Долговые бумаги Ипотечные облигации, эмитируемые ипотечным агентом, Ипотечные облигации, эмитируемые ипотечным агентом, Ипотечные облигации, эмитируемые банком Ипотечные облигации, эмитируемые банком o Долевые бумаги Ипотечные сертификаты участия Ипотечные сертификаты участия

Ипотечные облигации, эмитируемые банком (приблизительная структура эмиссии) Банк (Инициатор) Покрытие В случае банкротства, покрытие отделяется от конкурсной массы Инвесторы Ипотечные облигации Спец. депозитарий контроль

Ипотечные облигации, эмитируемые ипотечным агентом (приблизительная структура эмиссии) Банк (Инициатор) Покрытие Ипотечный агент Инвесторы Покрытие Спец. депозитарий Контроль Ипотечные облигации

Права требования по ипотечным кредитам/закладные Ипотечные ценные бумаги Неликвидные Ликвидные/способные к обращению Оценка стоимости субъективна Стоимость определяется рынком - в некоторых случаях ежедневно Все риски несет владелец Риски диверсифицированы пулом и зачастую дополнительно обеспеченны Расходы по управлению пулом сконцентрированы у владельца Расходы по управлению пулом распределены между инвесторами

Для Инициатора выгода ИЦБ сводится к следующему: Доступ к прямому финансированию миную посредников на рынках капитала (банки); Доступ к прямому финансированию миную посредников на рынках капитала (банки); Диверсификация источников финансирования; Диверсификация источников финансирования; Заимствование при эмиссии через ипотечного агента не обременяют баланс Инициатора; Заимствование при эмиссии через ипотечного агента не обременяют баланс Инициатора; Возможность для Инициатора освободить от значительного объема неликвидных активов; Возможность для Инициатора освободить от значительного объема неликвидных активов; При продаже активов посредством эмиссии ИЦБ не уплачивается дисконт; При продаже активов посредством эмиссии ИЦБ не уплачивается дисконт; Выгоды инициатора выпуска

Выгоды инвестора Для Инвестора выгода ИЦБ сводится к следующему: Диверсификация рисков по сравнению с инвестированием в отдельные закладные; Диверсификация рисков по сравнению с инвестированием в отдельные закладные; Высокая надежность долговых и долевых ИЦБ. Высокая надежность долговых и долевых ИЦБ.

Инвестиционная компания РИГрупп-Финанс , г. Москва Славянская пл., д.2/5, стр