Проблемы и перспективы развития внутреннего рынка региональных облигаций

2 В 2005 г. на ФБ ММВБ размещено 144 выпуска объемом 259,5 млрд. руб. За январь-май 2006 г. размещено 70 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму более 130 млрд. руб. Крупнейшие эмитенты по размещенному в 2006 г. объему выпусков облигаций: Российские железные дороги 10 млрд. руб. Россельхозбанк 7 млрд. руб. Банк Русский Стандарт 6 млрд. руб. Газпром – 5 млрд. руб. Первичный рынок корпоративных облигаций

3 Суммарный объем размещений в 2005 г. составил 34,7 млрд. руб. (без аукционов по облигациям г. Москвы) Объем размещения облигаций г. Москвы в 2005 г. составил 18,7 млрд. руб. (4 выпуска) В январе-мае 2006 года размещено 7 выпусков региональных облигаций общим объемом более 33 млрд. руб. Крупнейшие эмитенты по размещенному в 2006 г. объему выпусков облигаций: г. Москва 16,7 млрд. руб. Московская область 12,7 млрд. руб. Республика Саха (Якутия) 2,5 млрд. руб. Первичный рынок региональных облигаций

4 ММВБ: рынок государственных облигаций На ММВБ осуществляется первичное размещение и вторичное обращение государственных облигаций, облигаций Банка России Объем торгов в 2005 г. составил 101 млрд. долл., что в 2,2 раза больше объема торгов в 2004 г. Ценовой индекс государственных облигаций в 2005 г. вырос на 3,1% до 117,94 пунктов Объем торгов в январе-мае 2006 г. составил 43,2 млрд. долл., что в 2,1 раза больше объема торгов в январе-мае 2005 г. Ценовой индекс государственных облигаций в январе-мае 2006 г. снизился на 1,2% до 116,54 пункта

5 ММВБ: рыночная стоимость государственных облигаций За гг. рыночная стоимость государственных облигаций выросла в 3,7 раза Рыночная стоимость государственных облигаций за январь-май 2006 г. выросла на 14,87% до 28,9 млрд. долл. Доля облигаций ОФЗ-АД в рыночной стоимости государственных облигаций 62,7%, ОФЗ-ПД 20,9%, ОФЗ- ФД 13,0%

6 Размер сегментов внутреннего финансового рынка (млрд. рублей) данные на 1 марта 2006 года, агентство c-bonds

7 Вторичный сектор На ФБ ММВБ торгуется 407 облигаций 281 эмитента Объем торгов облигациями в 2005 г. - 83,8 млрд. долл.США, в 2 раза больше 2004 г. Объем торгов облигациями в янв.- мае 2006 г. – 52 млрд. долл.США, что в 2 раза больше янв. – мая 2005 г.

8 Организация вторичного рынка региональных облигаций листинг Котировальный список А1 Котировальный список А2 Котировальный лист Б Структура облигаций, торгующихся на ФБ ММВБ Внесписочный сектор требования, объем не менее : эмиссии 1 млрд. руб.; ежемес. торгов – 10 млн. руб.; среднемес. торгов – 25 млн. руб. Уровень листинга ФБ ММВБ Региональные облигации А1 53 бумаги 21 эмитента А2 3 бумаги 3 эмитентов Б Внесписок 34 бумаг 27 эмитентов Всего 93 бумаги 44 эмитентов требования, объем не менее : эмиссии 500 млн. руб.; ежемес. торгов – 1 млн. руб.; среднемес. торгов – 2,5 млн. руб. требования, объем не менее : эмиссии 300 млн. руб.; ежемес. торгов – 500 тыс. руб.; среднемес. торгов – 1 млн. руб. данные на 01 июля 2006 года ФБ ММВБ

9 Вторичный сектор: ликвидность на ФБ ММВБ и внебиржевом рынке * Данные 2006 года за 5 месяцев

10 Вторичный сектор: ликвидность и средний размер сделки * Данные 2006 года за 5 месяцев

11 Преимущества организованного рынка Надежный и экономически доступный способ заключения, оформления и исполнения сделок Снижение рисков для инвесторов Уменьшение стоимости заимствований для эмитентов Увеличение ликвидности вторичного рынка ФБ ММВБ – лидер биржевого рынка корпоративных и региональных облигаций России Данные за 6 мес года Оборот торгов корпоративными и региональными облигациями на российских биржах

12 Услуги биржи при организации выпуска облигаций Разработка структуры и оптимальных технологий размещения и обращения выпуска Содействие в подготовке необходимых эмиссионных документов для государственной регистрации PR-поддержка проекта, помощь в организации презентаций Предоставление отлаженной биржевой и расчетно-депозитарной инфраструктуры при размещении облигаций Возможность организации ликвидного вторичного рынка при обращении облигаций

13 Технология размещения облигаций ИЛИ Проведение аукциона по определению: Размещение по фиксированной цене размещения с известной ставкой купона 1) цены размещения 2) ставки купона организация вторичногообращенияоблигацийвовнесписочном секторе ФБ ММВБ одновременно с началомразмещения или по окончанию аукциона организация вторичного обращения облигаций во внесписочном секторе ФБ ММВБ одновременно с началом размещения или по окончанию аукциона Гибридныйвариант размещения Гибридный вариант размещения

14 Расходы при допуске облигаций к размещению на ФБ ММВБ 300 тыс. руб. объем 3 млрд. руб. и выше 208 тыс. руб. объем 1 млрд. руб. Маркет-мейкеры - 0,01 % 0,02 % 0,02 % от объема размещаемых облигаций комиссия биржи при размещении облигаций 0,02 % 0,02 % от объема сделки в РПС не более руб. за сделку комиссия биржи при обращении облигаций 120 тыс. руб. объем 120 млн. руб. плата за допуск облигаций к размещению регрессивная шкала привязанная к объему выпуска

15 Расходы на листинг облигаций на ФБ ММВБ* Котировальный список А1 Котировальный список А2 Котировальный список Б Включение в котировальный лист (единоразовый взнос) Поддержание в котировальном листе (ежегодный взнос) Экспертиза эмитента (единоразовый платеж) * без учета НДС

16 Проблема развития рынка региональных облигаций Кредитные рейтинги имело небольшое количество регионов, облигации которых торговались на публичном рынке – около 30 % от общего количества Сложность оценки кредитного качества региональных облигаций Кредитные рейтинги имеет около 80% регионов, при этом большинство сразу у нескольких международных экспертных агентств Действующие правила биржевого листинга обязывают региональных эмитентов принимать на себя обязательства по представлению отчета об исполнении бюджета ежеквартально и др. информацию Период г.г. Период г.г. Проблема осталась, т.к. тенденция последнего времени – размещение небольших по объему займов муниципалитетами Отсутствие требований по обязательному раскрытию информации в отношении региональных эмитентов, чьи ценные бумаги включены в котировальные списки бирж

17 Спасибо за внимание! Контакты: Адрес: , Москва, Б.Кисловский пер.,13 Телефон: (495) Факс: (495) Интернет-сервер: