Макроэкономическая ситуация и стратегия Группы Алексей Савченко, CTF Holdings Limited Совет ИТ Альфа Групп, 14 Марта 2009 г

Содержание Немного о макроэкономике в целом (теор. часть) Макроэкономическая ситуация в России (простая модель) Влияние макроэкономической ситуации на Группу Несколько интересных фактов текущего состояния мировой экономики (к вопросу о Полной макроэкономической теории)

Содержание Немного о макроэкономике в целом (теор. часть) Макроэкономическая ситуация в России (простая модель) Влияние макроэкономической ситуации на Группу Несколько интересных фактов текущего состояния мировой экономики (к вопросу о Полной макроэкономической теории)

НЕСКОЛЬКО КЛЮЧЕВЫХ ПОНЯТИЙ ВВП (количество реализованных товаров и услуг * уровень цен) Денежное Предложение/Масса (наличные + остатки на счетах) Экспорт Внутренний спрос Кредитное расширение Деньги созданные ЦБ Располагаемые доходы населения, правительства и компаний Стоимость денег Ожидания/взгляд на будущее Политика ЦБ Желание и способность банков расширять кредитование Склонность населения к переводу средств в наличные и валюту Предупреждение - это не курс по МАКРОЭКОНОМИКЕ

ЧТО ЗАБОТИТ ЧАЩЕ ВСЕГО? ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ - это не курс по МАКРОЭКОНОМИКЕ Инфляция Уровень занятости и заработной платы Курс валюты Доступность и стоимость кредита Динамика ВВП и в меньшей степени состояние денежных рынков (???) Денежная масса (по мнению Монетаристов) Предложение валюты (приток в страну) и спроса на неё (как от ЦБ так и от населения и предприятий) Политика ЦБ, состояние банковской системы и её взгляд на будущее, дефицит бюджета и тд.

Содержание Немного о макроэкономике в целом (теор. часть) Макроэкономическая ситуация в России (простая модель) Влияние макроэкономической ситуации на Группу Несколько интересных фактов текущего состояния мировой экономики (к вопросу о Полной макроэкономической теории)

Сложна ли модель Российской экономики? Индекс, 100 в 2001 г 2009 – оценки аналитиков инвест банка Тройка Диалог

Стоимость и доступность зарубежных денег очень важна Реальная экономика росла медленнее Потребление и инвестиции ускорились в г за счет дешевых зарубежных денег Индекс, 100 в 2001

Пока есть приток денег в страну денежное предложение расширяется БЕЗУМНО быстро На сегодняшний момент денежная масса сильно сократилась и ЦБ может больше влиять К стоимости недвижимости и акций У ЦБ НЕТ ВОЗМОЖНОСТИ КОНТРОЛИРОВАТЬ ДЕНЕЖНУЮ МАССУ

Денежное предложение опережало рост ВВП

Что случилось дальше знают все Кредитное сжатие за рубежом Падение цен на сырьё Рецессия в развитых странах

Одна из жертв - Российский бюджет Возможные действия государства – комбинация мер: -Использование средств резервного фонда -Сокращение расходов федеральной части бюджета -Заимствования ( оценочно не более 3% ВВП) 90 млрд USD Инфляция - ?

Другая жертва – Российский Рубль Таблицы из исследования инвестиционного Банка – Тройка Диалог

Главная жертва – Российский ВВП в РЕАЛЬНОМ выражении Падение ВВП за счет: Сокращения бюджетных доходов Кредитного сжатия внутреннего и внешнего Уменьшения доходов населения и компаний из-за падения эффективности бизнеса В РЕЗУЛЬТАТЕ СИЛЬНОЕ ПАДЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И СТАГНАЦИЯ ПОТРЕБЛЕНИЯ

Судьба рубля – от кого зависит? Факторы влияния: Приток валюты Цена на нефть Зарубежные заимствования пр-ва Рост рублевой массы Использование резервного фонда Печатание денег на поддержку банковской системы Колебания мировых валют относительно друг друга Инфляция в России

А будет ли инфляция? Изменения денежной массы: - Расходы правительства финансируемые из стаб фонда - Поддержка банков ЦБ - Рост/падение кредитования со стороны банков – внутреннее кредитное сжатие

СТАГФЛЯЦИЯ?

Содержание Немного о макроэкономике в целом (теор. часть) Макроэкономическая ситуация в России (простая модель) Влияние макроэкономической ситуации на Группу Несколько интересных фактов текущего состояния мировой экономики (к вопросу о Полной макроэкономической теории)

А что бы вы делали в такой ситуации? Кредитное сжатие – внутреннее и внешнее ухудшение качества банковских активов Падение прибыльности предприятий Уменьшение доходов населения Уменьшение доходов государства Низкая цена на нефть Неопределенность успеха антикризисных мер в других странах

Содержание Немного о макроэкономике в целом (теор. часть) Макроэкономическая ситуация в России (простая модель) Влияние макроэкономической ситуации на Группу Несколько интересных фактов текущего состояния мировой экономики (к вопросу о Полной макроэкономической теории)

Хватит ли у Обамы денег? Золотовалютные резервы ЦБ Денежная масса М0 - наличностьАктивы банковской системы учитываемые при резервировании Дополнительные активы банковской системы Другие активы вкл недвижимость

А так ли был велик пузырь? Средний рост денежного предложения в США ( ) 4,0% pa – M1 6,5% pa – M2 В России – около 30% Среднегодовой рост цен на недвижимость в период с 1999 по 2007 в США – около 7% pa

Прогноз цен на недвижимость в развитых странах