Как найти в России «длинные деньги» для кредитования инвестиционных проектов? Олег Солнцев, руководитель направления анализа денежно-кредитной политики и банковского сектора

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Октябрь Неконкурентоспособность национального финансового сектора: Дефицит предложения долгосрочных заимствований на внутреннем рынке доля долгосрочных (свыше трех лет) кредитов в корпоративном кредитном портфеле банков, без учёта Сбербанка - 30% Дефицит предложения долгосрочных заимствований на внутреннем рынке доля долгосрочных (свыше трех лет) кредитов в корпоративном кредитном портфеле банков, без учёта Сбербанка - 30% Неконкурентоспособность российских банков в сфере финансирования крупных сделок 3/4 российских банков не способны выдать ни одного кредита объемом свыше 10 млн. долл. (исходя из ограничений на величину кредитного риска, приходящегося на одного заемщика) Неконкурентоспособность российских банков в сфере финансирования крупных сделок 3/4 российских банков не способны выдать ни одного кредита объемом свыше 10 млн. долл. (исходя из ограничений на величину кредитного риска, приходящегося на одного заемщика)

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Октябрь Потребность экономики в долгосрочных 1 банковских кредитах и потребность банков в долгосрочных пассивах (остатки на конец года, в % к ВВП) 1 Здесь и далее: под долгосрочными активами и пассивами имеются в виду инструменты со сроком более трех лет Для того, чтобы обеспечить спрос экономики на долгосрочный кредит в перспективе ближайших лет российскому банковскому сектору потребуется существенно расширить свою базу «длинных» пассивов. Исходя из параметров роста инвестиций в основной капитал, заложенных в разработанном МЭР «Основных показателей прогноза социально-экономического развития Российской Федерации до 2013 г.» и предположения о повышении доли кредита в источниках финансирования инвестиций с текущих 11-12% до 19-20% (соответствует уровню таких стран как США, Франция, Швеция) объем долгосрочных кредитов российских банков должен увеличиться с 20% ВВП в 2009 г. до 33% ВВП к 2013 г. При условии постоянства соотношения между долгосрочными кредитами и долгосрочными пассивами банковской системы объем последних должен повыситься с 16% ВВП до 27% ВВП за тот же период Для того, чтобы обеспечить спрос экономики на долгосрочный кредит в перспективе ближайших лет российскому банковскому сектору потребуется существенно расширить свою базу «длинных» пассивов. Исходя из параметров роста инвестиций в основной капитал, заложенных в разработанном МЭР «Основных показателей прогноза социально-экономического развития Российской Федерации до 2013 г.» и предположения о повышении доли кредита в источниках финансирования инвестиций с текущих 11-12% до 19-20% (соответствует уровню таких стран как США, Франция, Швеция) объем долгосрочных кредитов российских банков должен увеличиться с 20% ВВП в 2009 г. до 33% ВВП к 2013 г. При условии постоянства соотношения между долгосрочными кредитами и долгосрочными пассивами банковской системы объем последних должен повыситься с 16% ВВП до 27% ВВП за тот же период

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Октябрь Структура долгосрочных пассивов банковского сектора (остатки на конец года, в % к ВВП) Даже при наиболее позитивном сценарии столь масштабное расширение долгосрочных пассивов банков не удастся обеспечить исключительно за счет внутренних источников (собственный капитал банков, долгосрочные депозиты населения и предприятий и др.). Для закрытия возникающего разрыва между потребностью в долгосрочных пассивах и возможностью их привлечения на внутреннем рынке банковскому сектору придется вернуться к интенсивному наращиванию зарубежных заимствований. В этом случае объем долгосрочных иностранных кредитов и депозитов, привлеченных банками, может увеличиться с 5-6% ВВП до 10-11% ВВП

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Октябрь Структура депозитов населения по срокам (%) Возможности расширения долгосрочных (сроком свыше трех лет) депозитов населения не очень высоки. Однако значительным потенциалом роста обладают среднесрочные (сроком от года до трех лет) депозиты населения. В случае, если удастся развить инструменты, позволяющие направлять среднесрочные сбережения населения на фондирование долгосрочных займов компаний и при этом избегать роста системных рисков ликвидности, то потребность экономики в привлечении зарубежных заимствований может быть существенно снижена

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Октябрь Возможные способы решения проблемы Стимулировать развитие внутреннего рынка долгосрочных корпоративных облигацийСтимулировать развитие внутреннего рынка долгосрочных корпоративных облигаций –механизм преобразования среднесрочных вложений банков в долгосрочные займы компаний Стимулировать развитие рынка синдицированного кредитованияСтимулировать развитие рынка синдицированного кредитования –механизм аккумулирования ресурсов небольших отечественных банков-кредиторов для финансирования крупных займов российских компаний Основные способы стимулированияОсновные способы стимулирования –обеспечение банкам-кредиторам простоты рефинансирования и переуступки прав требований –поддержка банков-маркетмейкеров

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Октябрь Размещения российских эмитентов на внутреннем и внешнем облигационном рынках (млрд. долл.) По объему размещений внутренний рынок корпоративных облигаций сейчас не уступает рынку еврооблигаций российских корпоративных эмитентов (в отличие от докризисного периода)

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Октябрь Объемы внутреннего и внешнего облигационного рынков (в среднем за период, млрд. долл.) По объему находящихся в обращении инструментов внутренний рынок существенно приблизился к рынку еврооблигаций российских компаний и банков

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Октябрь Средняя дюрация инструментов внутреннего и внешнего облигационного рынков (дней) В то же время внутренний рынок облигаций российских корпоративных эмитентов по-прежнему существенно проигрывает внешнему по срочности обращающихся инструментов

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Октябрь Привлечение синдицированных кредитов российскими компаниями (млрд. долл.) Внутренний рынок синдицированных кредитов мог бы стать механизмом, позволяющим решить проблему низкой конкурентоспособности российских банков в сфере финансирования крупных сделок. После кризиса позиции российских банков на рынке синдицированных кредитов отечественным компаниям улучшились. Объем синдикаций с участием российских банков увеличился и достиг 1/3 рынка. Правда, это произошло на фоне резкого сжатия объема рынка Внутренний рынок синдицированных кредитов мог бы стать механизмом, позволяющим решить проблему низкой конкурентоспособности российских банков в сфере финансирования крупных сделок. После кризиса позиции российских банков на рынке синдицированных кредитов отечественным компаниям улучшились. Объем синдикаций с участием российских банков увеличился и достиг 1/3 рынка. Правда, это произошло на фоне резкого сжатия объема рынка

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Октябрь Проблемы российского рынка корпоративных облигаций и возможные решения, основанные на опыте Бразилии