РИСК И ЕГО РОЛЬ В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСАМИ

Основная цель управления максимизация богатства собственников проявляется как в увеличении номинального собственного капитала, так и в росте рыночной капитализации бизнеса.

Основной способ достижения цели управления реализация наиболее высокодоходных инвестиционных проектов

Критерии выбора инвестиционных проектов Доходность –отношение ожидаемой прибыли к совокупным затратам Риск –вариация (разброс) ожидаемых значений доходности вокруг ее средней величины (математического ожидания)

Количественное измерение риска Доходность Риск

Пример

Предпринимательский (деловой) риск состоит в том, что предприятие может не получить запланированную величину операционной прибыли (до уплаты процентов и налога на прибыль)

Операционный леверидж (эффект операционного рычага) Операционный леверидж (эффект операционного рычага) показывает степень изменения операционной прибыли в ответ на изменение объема продаж.

Операционный леверидж q – объем продаж в натуральном выражении, шт.; Δ q = q1 – q0; p – цена за 1 изделие; Q=q*p – выручка от реализации, тыс. руб.; v – переменные расходы на 1 изделие; V=v*q – переменные расходы на весь объем продаж; m = p - v – маржинальный доход на 1 изделие; M – маржинальный доход на весь объем продаж; 34 F – фиксированные расходы; Δ Приб = Приб1 – Приб0 = Δ q * (p – v).

Операционный леверидж

Денежная критическая точка объема продаж

Финансовый леверидж Финансовый риск сопряжен с возможностью неполучения чистой прибыли до уплаты налога на прибыль, но после выплаты процентов. I – сумма процентов за кредит

Финансовый леверидж Сценарий Опер. приб., т.р. Проценты по кредиту, т.р. Прибыль до уплаты налогов, т.р. Компан ия 1 Компан ия 2 Компан ия 1 Компан ия 2 Компан ия 1 Компан ия 2 Пессимисти ческий Вероятный Оптимистич еский

Комбинированный леверидж