Стратегия и тактика финансового менеджмента

Стратегия - это искусство руководства, планирования, управления, основанное на перспективных прогнозах. С точки зрения финансового менеджмента - это управление финансовыми потоками с целью увеличения ее стоимости. Форма реализации стратегии - бизнес-план

Бизнес - план Комплексный прогноз развития, составленный на основании исследований: предполагаемого объема сбыта отпускных цен цен на ресурсы поведения конкурентов и других составляющих маркетинговых исследований

Цель разработки бизнес - плана финансовый анализ инвестиций, оценка экономической эффективности и риска инвестиций

Тактика финансового менеджмента - это принятие решений в области управления выручкой (ассортиментом продукции), затратами и объемом производства (операционный леверидж), имуществом и источниками финансирования (финансовый леверидж )

Составляющие финансового равновесия Финансовое равновесие Текущая ликвидность рентабельность Долгосрочная ликвидность Обеспечение платежеспособности в любой момент времени Обеспечение финансовой устойчивости Обеспечение требуемой отдачи

Схема оборачиваемости текущих активов Денежные средства Сырье и материалы Дебиторская задолженность Готовая продукция Незавершенное производство

Финансовый цикл Это цикл обращения денежной наличности, т.е. время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота

Составляющие финансового цикла предприятия Длительность производствен- ного процесса Период обраще- ния кредитор- ской задолжен- ности Операционный цикл Финансовый цикл Период обра- щения деби- торской задол- женности

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств Характеризует число оборотов оборотных средств за период: расчитывается по каждой позиции оборотных средств: запасы; дебиторская задолженность; кредиторская задолженность

Период оборота Длительность одного оборота в днях

Эффективность финансовой деятельности Оценивается рентабельностью активов, которая отражает единство тактических и стратегических целей развития предприятия

Факторы, вляющие на рентабельность активов Показатель ROA зависит от рентабельности основной деятельности и оборачиваемости активов

Оборачиваемость активов

Рентабельность продаж

Снижение рентабельности активов на предприятии происходит при: 1. Одновременном снижении рентабельности продаж и оборачиваемости активов 2. Снижении рентабельности продаж и неизменной оборачиваемости активов. 3. Неизменной рентабельности продаж и снижении оборачиваемости активов

Модель Дюпона

Для обоснования выводов по результатам расчета рентабельности необходимо учитывать следующее: временной аспект проблему риска несопоставимость расчетов

Временной аспект Коэффициенты рентабельности отражают результативность работы определенного отчетного периода и не учитывают перспективную отдачу от долгосрочных инвестиций, поэтому при переходе на новые технологии их значения могут снижаться. В этих случаях необходимо оценивать развитие предприятия в динамике на основе денежных потоков

Проблема риска Высокая рентабельность может достигаться ценой рискованных действий на рынке, за счет увеличения доли заемного капитала и степени зависимости от кредиторов. Степень риска отражает соотношения финансовой устойчивости, производственный и финансовый рычаги.

Несопоставимость расчетов Числитель и знаменатель рентабельности выражены в неравноценных денежных единицах. Прибыль динамична, отражает текущие результаты, а сумма капитала (активов) складывалась в течение нескольких лет, является книжной (учетной) и не совпадает с текущей оценкой. Поэтому необходимо принимать во внимание рыночную стоимость предприятия.