Макроэкономика Тема 10 Макроэкономическая политика государства

Вопросы Фискальная политика в модели IS-LM Кредитно-денежная политика: общие, промежуточные и тактические цели и способы их достижения Изменения кредитно-денежной политики в модели IS-LM Механизм денежной трансмиссии. Ликвидная и инвестиционная ловушки Взаимодействие между кредитно-денежной и бюджетно-налоговой политикой

Стимулирующая фискальная политика в модели IS-LM Модель IS-LM можно использовать для анализа последствий фискальной политики Изменения в бюджетно-налоговой политики сдвигают кривую IS 1.Государственные расходы увеличиваются наG. 2.Кривая IS сдвигается на G×(1/1-b) Целевой уровень дохода Y 1 3.Однако, новое равновесие установится при Y 2 (меньше целевого уровня Y 1 ) 4.Таким образом, эффект стимулирующей политики в модели IS-LM меньше, чем в модели кейнсианского креста 5.Различия возникают из-за того, что в модели IS-LM учтено сокращение инвестиций в результате роста процентных ставок с r 0 до r 1 в ответ на стимулирующую политику (рост государственных расходов),т.е. «эффект вытеснения» 6.На графике «эффект вытеснения» - Y 1 - Y 2 E Y Y r Y 0 Y 1 Y 0 Y 2 Y 1 G×(1/1-b) G E0E0 E1E1 IS 0 IS 1 r0r0 r1r1 LM

Сдерживающая фискальная политика в модели IS-LM Целевое снижение выпуска с Y 0 до Y 1 Повышение налогов на T Кривая IS сдвигается влево наT×(-b/1-b) Новое равновесие в т. Y 2, r 1 Снижение дохода оказывается меньше запланированного в результате снижения процентных ставок, вызванного ростом налогов E Y Y r Y 1 Y 0 Y 1 Y 2 Y 0 T×(-b/1-b) -С-С E1E1 E0E0 IS 1 IS 0 T×(-b/1-b) LM r0r0 r1r1

Классификация целей кредитно- денежной политики Общие цели – обеспечение стабильности цен, занятости, роста реального производства Промежуточные цели – регулирование уровня ключевых переменных на годичном (и более) временных интервалах Тактические цели – регулирование уровня денежной массы и процентной ставки (в ежедневном режиме)

Тактические цели Поддержание денежной массы на постоянном уровне – жесткая кредитно-денежная политика Поддержание процентной ставки на постоянном уровне – гибкая кредитно- денежная политика Поддержание независимых резервов на постоянном уровне

Жесткая кредитно-денежная политика Предполагает поддержание неизменной денежной массы при изменяющихся условиях денежного рынка Пусть спрос на деньги увеличится с L 1 до L 2 Это вызовет рост процентных ставок с i 1 до i 2 В ответ на рост процентной ставки банки сократят добровольные резервы, а население – наличные (rr и cr – сократятся) Денежный мультипликатор увеличивается, предложение денег – растет (голубая пунктирная линия) Для поддержания кривой предложения денег в вертикальном состоянии -операции на открытом рынке (продажа ценных бумаг) -изменение учетной ставки с целью поддержания разницы между рыночными ставками и учетной ставкой на постоянном уровне (для уменьшения привлекаемых резервов) i M Ms i1i1 i2i2 L1L1 L2L2

Гибкая кредитно-денежная политика Пусть денежный рынок находится в равновесии при 10-процентной ставке и предложении денег, равном 100 ед. Процентная ставка, равная 10 – тактическая цель ЦБ Пусть спрос на деньги увеличится с L 1 до L 2 (например, вследствие роста номинального НД и трансакционного спроса на деньги) Для поддержание процентной ставки на уровне 10 необходимо расширить денежной предложение со 100 до 200 ед. Достигается за счет операций на открытом рынке и (покупка ценных бумаг) i M Ms 10 L1L1 L2L

Поддержание независимых резервов на постоянном уровне Независимые резервы – общая величина банковских резервов за вычетом того их количества, которое предоставляется в виде кредитов ЦБ Выполнение этой тактической цели предполагает реакцию на увеличение спроса на деньги в виде некоторого роста денежного предложения, но в количестве, недостаточном для поддержания фиксированной процентной ставки На верхнем графике расширение денежного предложения сопровождается ростом процентной ставки, на нижнем – некоторым снижением Достигается без активных операций на открытом рынке i M Ms i1i1 i2i2 L1L1 L2L2 i L1L1 L2L2 Ms 1 Ms 2 i2i2 i1i1 М 1 М 2 M

Выбор тактической цели Зависит от причин, вызывающих изменение спроса на деньги (от динамики V, P, Y и з MV=PY) V меняется Ms должно меняться в противоположном направлении (чтобы изолировать реальный сектор от влияния изменений скорости обращения) – гибкая кредитно-денежная политика Y растет сдерживающая политика поддержание денежной массы или независимых резервов на постоянном уровне Р растут поддержание денежной массы на постоянном уровне

Выбор тактической цели и наклон кривой LМ i Y Ms 1 Ms 3 i1i1 i2i2 LM 1 L2L2 Доход растет с Y 1 до Y 2 спрос на деньги увеличится с L 1 до L 2 жесткая кредитно-денежная политика крутая кривая LM 1 поддержание независимых резервов на постоянном уровне кривая LM 2 менее крутая гибкая кредитно-денежная политика горизонтальная кривая LM 3 Ms 2 i3i3 i LM 2 LM 3 Y 1 Y 2 L1L1

Промежуточные цели кредитно- денежной политики С точки зрения монетаристов целями кредитно-денежной политики на период 1года(2 лет) должны быть Поддержание постоянных темпов роста денежной массы («монетарное правило», в соответствии с которым денежное предложение должно ежегодно расширяться в том же темпе, что и ежегодный темп роста потенциального ВВП) Поддержание постоянных темпов роста номинального ВВП («управление денежными агрегатами, скорректированными по скорости») Поддержание уровня цен (сокращение денежной массы при росте уровня цен и увеличение – при снижении)

Критика постановки промежуточных целей Со стороны сторонников концепции предложения и кейнсианцев трудно осуществимы на практике, так как некоторые параметры (например, темпы роста реального Y) находятся за пределами прямой досягаемости ЦБ неадекватная реакция системы на шоки предложения. Шоки предложения сокращают предложение. При постоянных ценах падение производства и занятости будет больше, чем при гибких ценах временные лаги нестабильная скорость обращения сводит на нет мероприятия ЦБ по управлению денежными агрегатами, скорректированными по скорости

Стабильная и нестабильная скорость обращения денег МонетаристыКейнсианцы 1.V стабильна: ее изменения можно предвидеть 2.Факторы, влияющие на V, меняются постепенно и предсказуемым образом 3.V не меняется в ответ на изменение денежного предложения, следовательно 4.Существует прямая зависимость между ВВП и денежным предложением 1.V нестабильна: ее изменения нельзя предвидеть 2.Скорость обращения денег как имущества равна 0,денег для сделок – больше 0. Значит, общая скорость зависит от распределения денежного предложения между деньгами для сделок и имущества 3.V зависит от процентной ставки и денежного предложения 4.Не существует прямой связи между Y и M

Изменение кредитно-денежной политики в модели IS-LM ЦБ покупает ценные бумаги на открытом рынке Коммерческие банки, получив дополнительные резервы, расширяют кредитование Предложение денег растет r LM 2 LM 1 Y 1 Y 2 Y IS r1r1 r2r2 При постоянных Y и Р (и постоянном трансакционном спросе) равновесие на денежном рынке установится при снижении процентной ставки (c r 1 до r 2 ) LM 1 LM 2 снижение процентной ставки вызывает рост инвестиций и рост ВВП (от Y 1 до Y 2 ) Движение вдоль кривой IS Это механизм денежной трансмиссии (кейнсианский передаточный механизм)

Механизм денежной трансмиссии Главное звено механизма денежной трансмиссии - «процентная ставка инвестиции» Последователи Кейнса считали, что механизм денежной трансмиссии в реальной экономической действительности имеет слабое воздействие на объем выпуска в связи с существованием «ликвидной» и «инвестиционной ловушек» предложение денег процентная ставка инвестицииВВП

Критика механизма денежной трансмиссии «Ликвидная ловушка» «Ликвидная ловушка» - условие на рынке денег, при котором процентная ставка незначительно реагирует на изменение денежного предложения У кривой спроса на деньги при низких процентных ставках – пологий «хвост» (если процентные ставки уже на низком уровне, то население и фирмы накапливают деньги, ожидая что процентные ставки будут расти). Поэтому увеличение предложения денег практически не влияет на процентную ставку Передаточный механизм не работает i M Ms 1 Ms 2 Li

Критика механизма денежной трансмиссии «Инвестиционная ловушка» «Инвестиционная ловушка» - состояние экономической конъюнктуры, при котором изменение ставки процента не влияет на инвестиционный спрос из-за пессимистических оценок перспектив экономики предпринимателями Слабая чувствительность инвестиций к изменениям процентной ставки в графической интерпретации означает, что кривая IS очень крутая. Увеличение денежного предложения не приводит к росту инвестиций и ВВП Передаточный механизм не работает i Y LM 1 LM 2 IS Y

Монетаризм Монетаризм – школа экономической мысли, акцентирующая внимание на изменении количества денег в обращении как определяющей функции цен, дохода и занятости Первопричина колебаний в экономике – изменения в предложении денег, поэтому стабилизация денежного обращения обеспечивает макроэкономическую стабильность Неэффективность кредитно-денежной политики связывают с неправильным использованием ее инструментов Рассматривают передаточный механизм в широком плане. Кейнсианский передаточный механизм – один из элементов этого более широкого механизма

Монетаристская трактовка передаточного механизма Увеличение денежного предложения снижает процентную ставку более низкая ставка увеличивает все компоненты совокупного спроса рост совокупного спроса ведет к росту ВВП уменьшение процентной ставки рост курсов акций и облигаций увеличение ресурсов компаний рост инвестиций рост совокупного спроса рост ВВП рост курсов акций и облигаций рост финансовых состояний «эффект богатства» рост потребления рост совокупного спроса рост ВВП денежное предложение процентная ставка потребление инвестиции гос.расходы чистый экспорт акции облигации инвестиции финансовые состояния AD Y

Взаимодействие между кредитно-денежной и бюджетно-налоговой политикой Кредитно-денежная и бюджетно-налоговая политика не являются независимыми друг от друга. Могут дополнить или исказить последствия решений, принятых в бюджетной или денежной сфере Рассмотрим на примере Пусть для сокращения бюджетного дефицита принимается решение об увеличении налогов (мера бюджетно-налоговой политики) Каковы будут последствия для экономики? Ответ на этот вопрос зависит от того, какую политику проводит ЦБ

Вариант 1. ЦБ поддерживает предложение денег на неизменном уровне В ответ на увеличение налогов IS 1 IS 2 Так как ЦБ поддерживает предложение денег на неизменном уровне, LM не меняется Процентные ставки падают Доход снижается с Y 1 до Y 2 i Y LM IS 1 IS 2 i1i1 i2i2 Y 2 Y 1

Вариант 2. ЦБ поддерживает ставку процента на неизменном уровне Так как ЦБ поддерживает процентную ставку на неизменном уровне, то он должен сократить предложение денег, чтобы не допустить ее падение LM 1 LM 2 Доход снижается в большей степени, чем в первом случае (с Y 1 до Y 2 ) i Y LM 1 IS 1 IS 2 i1i1 Y 2 Y 1 LM 2

Вариант 3. ЦБ поддерживает доход на неизменном уровне Так как ЦБ поддерживает доход на неизменном уровне, то он должен увеличить предложение денег LM 1 LM 2 Процентная ставка снижается в большей степени, чем в первом случае i Y LM 1 IS 1 IS 2 i1i1 i2i2 Y 1 LM 2

Литература Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика. Гл. 9,10 Гальперин В.М., Гребенников П.И. и др. Макроэкономика. Гл.11 Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Гл.10 Мэнкью Н.Г. Принципы экономикс. Гл.32, 34 Макконнелл К., Брю С. Экономикс. Гл Долан Э., Линдсей Д. Макроэкономика. Гл.11 Сакс Дж.Д, Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. Гл. 12