ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ I. Общая характеристика II. Виды государственных ценных бумаг III. Ценные бумаги региональных органов государственной власти

I. Общая характеристика

Государственные ценные бумаги (ГЦБ): - это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

Наименование ГЦБ: Хотя по своей экономической сути все виды ГЦБ – это долговые ценные бумаги, на практике каждая самостоятельная ГЦБ получает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов облигаций (облигация, казначейский вексель, сертификат, заем и др.) Каждая страна использует свою терминологию для выпускаемых ГЦБ.

Государственные ценные бумаги выпускаются для 1. Финансирования дефицита государственного бюджета; 2. Погашения ранее размещенных государственных займов; 3. Финансирования целевых программ; 4. Регулирование экономической активности.

1. Финансирование дефицита государственного бюджета а) на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение; б) когда расходы бюджета на определенную календарную дату превышают имеющиеся в его распоряжении средства на эту же дату (кассовый разрыв); в) когда поступление доходов за месяц или квартал оказывается меньше, чем средства, необходимые в этом же периоде для финансирования расходов бюджета (сезонный дефицит); г) когда по итогам года доходы бюджета меньше его расходов, и этот дефицит не покрывается за счет поступлений в бюджет в следующем году (годовой дефицит)

2. Погашение ранее размещенных займов: эмиссия для этой цели может проводится и странами, имеющими как дефицитный так и бездефицитный бюджет. 3. Финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п. 4. Регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования и т.д.

Рынок государственных ценных бумаг призван: Обеспечить надежную систему наполнения казны государства денежными средствами; Дать возможность юридическим и физическим лицам получать доход на свои временно свободные денежные средства.

Преимущества ГЦБ: 1.Самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему; 2.Наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложения капитала

Государственные бумаги обеспечивают инвестору: Максимальную сохранность основной суммы займа; Стабильную доходность; Высокую степень ликвидности.

II. Виды государственных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги подразделяются на: А) По виду эмитента: ценные бумаги федерального правительства; региональные ценные бумаги. Б) По форме обращения рыночные ценные бумаги (свободно обращаются и могут перепродаваться на вторичном рынке) нерыночные государственные долговые обязательства (не могут свободно менять владельцев, не обращаются на вторичном рынке)

В) По срокам обращения краткосрочные (до 1 года) среднесрочные (от 1 года до 5-10 лет) долгосрочные (свыше лет) Г) По способу выплаты доходов процентные ценные бумаги; дисконтные ценные бумаги; индексируемые облигации (номинальная стоимость облигации возрастает с учетом индекса инфляции); выигрышные комбинированные облигации

Структура рынка ГЦБ развитых стран в е годы СШАГерманияЯпония ГЦБ в % к ВВП Структура рыночных ГЦБ – всего в %, 100 в том числе в %: краткосрочные2233 среднесрочные60365 долгосрочные186192

Виды российских государственных ценных бумаг федерального уровня

Государственный республиканский внутренний займ РСФСР 1991г. (государственные долгосрочные облигации) Размер займа – 79,7 млрд.рубл. (в ценах 1991 г.) Вид ценной бумаги – предъявительская облигация Номинал – 100 тыс.руб. (в ценах 1991 г.) Срок обращения – 30 лет (с по ) Досрочные погашения с 2000 г. Купонная ставка – 15% годовых Обращение: только между юр.лицами; котировки устанавливаются ЦБ РФ еженедельно.

Облигации внутреннего валютного займа 1993 г. (ОВВЗ) История появления. В июне 1991 г. – банкротство Банка внешнеэкономической деятельности, оформление долга перед юр.лицами в ОВВЗ. Условия займа. Валюта займа – доллары США. Процентная ставка – 3% годовых. Объем займа – 7,885 млрд.$ (1993г) и 5,05 млдр.$ (1996г.). Номинал облигации – 1000, , $. Форма выпуска – предъявительская облигация с купоном. Дата выплаты по купонам – 14 мая каждого года; купон действителен в течение 10 лет. Выпуск – сериями: (94, 96, 99, 03, 08,06, 11) Условия обращения. ОВВЗ свободно обращаются за рубли и валюту, вывоз из России запрещен.

Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) Выпускаются с 1993 г. Сроки обращения – до 1 года Номинал – от 10 руб. устанавливается эмитентом при выпуске Форма существования - бездокументарная Владельцы – российские юр. и физ. лица, а также нерезиденты Форма владения – именная Форма выплаты доходов – дисконт Место торговли - ММВБ

Облигации федерального займа (ОФЗ) Выпускаются с июля 1995 г. Сроки обращения – свыше 1 года Номинал – 1000 руб. Форма существования – документарная с обязательным централизованным хранением, что по сути приравнивает ее к бездокументарной Эмитент – Министерство финансов РФ Форма владения – именная Форма выплаты доходов – фиксированная и переменная купонная ставка Место торговли - ММВБ

Задолженность по ОФЗ со сроками погашения до и выпущенными в обращение до реструктуризирована во вновь выпускаемые ОФЗ с фиксированным купонным доходом со сроком обращения 4 и 5 лет с соответствующими процентными ставками, 3 года с постоянным купонным доходом и с нулевым купонным доходом, которые могут быть использованы для уплаты задолженности по налогам

Облигации гос. сберегательного займа Выпускаются с августа 1995 г. Сроки обращения – 1-2 года Номинал – 100 и 500 руб. Форма существования – документарная Эмитент – Министерство финансов РФ Форма владения – предъявительская Форма выплаты доходов – купонная; процентный доход устанавливается на каждые последующие три месяца и выплачивается ежеквартально отделениями Сбербанка Владельцы – юр. и физ. лица; резиденты и нерезиденты Порядок обращения – свободно обращаются на вторичном рынке, при первичном размещении – закрытые торги. Доход по ОГСЗ для физических лиц не облагается налогами

Государственные облигации, погашае- мые золотом (золотые сертификаты) Сущность – предоставляет владельцу право получить при погашении сертификата 1 кг химически чистого золота в слитках. Форма существования – документарная с обязательным централизованным хранением, Эмитент – Министерство финансов РФ Форма владения – именная Наличие дохода – беспроцентная Номинал – цена покупки ЦБ РФ 1 кг химически чистого золота на дату выпуска сертификата. Характеристики утверждены условиями выпуска 1998 г.

Казначейские ценные бумаги Казначейские векселя: выпускаются с 1994 года с целью покрытия самых неотложных платежей федерального бюджета на срок до 1 года, реализуются с дисконтом. Казначейские обязательства: имели хождение в гг. с целью погашения задолженности федерального бюджета перед соответствующими бюджетными и внебюджетными организациями; свободно продавались на вторичном рынке.

Государственные облигации, размещаемые на мировом рынке (еврооблигации) Срок размещения – 5-10 лет Номинал – в долларах США, немецких марках, евро и др. валютах Доход – купонный, в процентах к номиналу (9- 13%), выплачивается в валюте номинала 1-2 раза в год. Форма существования – обычно бездокументарная. Еврооблигации – государственный внешний долг.

III. Ценные бумаги региональных органов государственной власти Региональные ценные бумаги (РЦБ) – это способ привлечения финансовых ресурсов региональными органами государственной власти в случае дефицита регионального бюджета или на инвестиционные цели путем выпуска долговых ценных бумаг.

Цели выпуска РЦБ: Покрытие временного дефицита регионального бюджета; Финансирование бесприбыльных объектов, требующих единовременного вложения крупных средств, которыми не располагает ежегодный бюджет: строительство, реконструкция и ремонт школ, больниц, музеев, библиотек и объектов региональной инфраструктуры (дорог, мостов, водосетей и т.п.; Финансирование прибыльных проектов, вложения в которые окупятся в течение нескольких лет за счет получаемой от них прибыли; Финансирование проектов строительства и реконструкции жилья на основе их самоокупаемости (за счет продажи)

Формы региональных займов: –выпуск РЦБ –ссуды (либо по бюджетной линии либо коммерческими займами) Инвесторы: население, ком.банки, страховые и пенсионные фонды, другие организации и предприятия Доходность и надежность: –Более высокая конечная их доходность по сравнению с банковскими депозитами за счет налоговых льгот; –Более высокая надежность по сравнению с ценными бумагами АО и банков.

Обеспечением РЦБ обычно являются –доходы соответствующего бюджета в целом или их определенные виды; –муниципальное имущество; –доходы от реализации инвестиционных проектов. Предельный объем расходов по обслуживанию региональ- ного займа не может превышать 15% объема расходов бюджета соответствующего уровня. Предельный размер заемных средств не может превы- шать 30% доходов бюджета субъектов РФ и 15% доходов местного бюджета без учета в обоих случаях поступлений из федерального бюджета и привлечения заемных средств. Механизм выпуска и обращения. Решение о региональном займе принимает руководящий орган местного самоуправления. Размещение осуществляется через коммерческие банки, отобранные на конкурсной основе.