Тестирование модели оценки вероятности банкротства (Альтмана) на российском рынке Altman, Edward (2000) Predicting financial distress of companies: revisiting the Z-score and ZETA® models

Б АНКРОТСТВО N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от несостоятельность (банкротство) - признанная судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей; юридическое лицо считается «банкротом», если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены;

Оценка вероятности угроз банкротства качественный подход : анализ обширной системы критериев и признаков; количественный подход : ограниченный круг показателей; интегральные показатели, рассчитанные с помощью: скоринговых моделей; многомерного рейтингового анализа; мультипликативного дискриминантного анализа;

ДИСКРИМИНАНТНЫЙ АНАЛИЗ Z = a 1 X 1 + a 2 X 2 + … + a n X n Z – дифференциальный индекс (Z-счет) X i – независимая переменная (i = 1, …, n) a i – коэффициент переменной σ 2 max σ 1 2 min σ 2 2 min Х2Х2 Х4Х4 х х х х х х х х х х х х

MDA (множественный линейный дискриминантный анализ) 22 показателя 66 компаний (33 банкрота+33 успешные) гг. Z-score

Z = 1,2 X 1 +1,4 X 2 +3,3 X 3 +0,6 X 4 +1,0 X 5 Z-score

О ЦЕНКА ТОЧНОСТИ МОДЕЛИ : точность определения компаний, которые в последующем действительно потерпели банкротство, как потенциально некредитоспособных (при неверной идентификации - ошибка I рода ) точность определения компаний, которые избежали банкротства, как потенциально кредитоспособных (при неверной идентификации - ошибка II рода )

А НАЛИЗ МОДЕЛИ (1 ГОД ДО БАНКРОТСТВА ) Верно % верно % ошибки Кол-во фирм Фактически По Z-модели Группа 1 Группа 2 Группа 1 (банкроты) Группа 1 (банкроты) 312 Группа Группа 2132 Всего

А НАЛИЗ МОДЕЛИ (2 ГОДА ДО БАНКРОТСТВА ) Верно % верно % ошибки Кол-во фирм Фактически По Z-модели Группа 1 Группа 2 Группа 1 (банкроты) Группа 1 (банкроты) 239 Группа Группа 2231 Всего

Количество лет до банкротства Выборка 1 (33+33) Выборка 2 (25 банкротов) (86 банкротов) (110 банкротов) (120 банкротов) 194%96%82%85%94% 272%80%68%75%74% 348% % %----

Z = 0,717 X 1 + 0,847 X 2 + 3,107 X 3 + 0,420X 4 + 0,998X 5 Z – счет для «частных компаний» (private firm model)

Z = 6,56 X 1 + 3,26 X 2 +6,72 X 3 +1,05 X 4 Z – счет для промышленных и непромышленных предприятий, а также для развивающихся рынков

Угроза банкротства Z – счет для «частных компаний» Z – счет для промышленных и непромышленных предприятий, а также для развивающихся рынков Высокая < 1,23 < 1,10 Зона неведения 1,23 – 2,901,10 – 2,60 Низкая > 2,90 > 2,60

О БЛАСТИ ПРИМЕНЕНИЯ Z- МОДЕЛИ И МОДЕЛИ ZETA: Формирование кредитной политики банка Осуществление кредитного контроля. Определение стоимости кредита Оценка кредитного риска, классификация и структуризация активов

В ЫВОДЫ : модели являются чисто эмпирическими, «подогнанными по выборке» в моделях используются данные финансовой отчетности, которые могут лишь частично отражать реальное состояние предприятия и отражать его с задержкой простота расчета, возможность применения при проведении внешнего анализа на основе бухгалтерского баланса переменные в модели отражают различные аспекты деятельности предприятия условие применения : акции компании должны быть размещены на фондовом рынке

С ПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ !