Некоторые модели работы с «углеродными кредитами» (проектными сокращениями выбросов парниковых газов) А. Галенович Агентство энергетических и экологических рынков, Москва, 2007

Торговля выбросами и кредиты на выбросы («углеродные кредиты») Продуктом проекта совместного осуществления являются проектные сокращения выбросов, единицы сокращения выбросов (ERU), которые относятся к т.н. кредитам на выбросы, в отличие от квот на выбросы К «углеродным кредитам» относятся также сертифицированные сокращения выбросов (CER), добровольные сокращения выбросов (VER) Риски и транзакционные издержки, связанные с кредитами на выбросы (проектными сокращениями, в том числе с единицами сокращения выбросов) выше, чем связанные с квотами, в том числе, единицами установленного количества (AAU), Евроквотами (EUA)

Основные группы рисков проектов совместного осуществления Проектные (технические, технологические) риски – риски недостижения проектных показателей, т.е. физических сокращений выбросов парниковых газов Институциональные (политические) риски – риски непризнания проекта или его результатов всем необходимым национальным и международным критериям и требованиям, в том числе в результате неисполнения обязательств соответствующими Сторонами Киотского протокола Коммерческие (финансовые и рыночные) риски – риски, связанные с существенными колебаниями котировок на углеродном рынке и с возможностью неисполнения финансовых обязательств участниками проекта

Соотношение рисков – доходности

Основные модели I.Фиксированные инвестиционные обязательства II.Самостоятельная подготовка проекта и переуступка инвестору III.Совместное с инвестором осуществление проекта и переуступка ЕСВ конечному приобретателю IV.Самостоятельное осуществление полного проектного цикла владельцем источника, включая продажу «углеродных кредитов» конечному приобретателю (односторонний ПСО)

«Маргинальные» модели Скрытая стоимость «углеродных кредитов» в проектном финансировании Добровольные сокращения выбросов Скрытая стоимость «углеродных кредитов» в экспорте/импорте технологий и ноу-хау Сертифицированные сокращения выбросов

Объективные и субъективные подходы к управлению рисками Объективные – Страхование проектных и коммерческих рисков, диверсификация источников финансирования, технологические решения и т.д. –«Профильные» и «непрофильные» риски Владелец источника: проектные (технологические) риски Инвестор: коммерческие (финансовые и рыночные) риски Субъективные –Приятие-неприятие рисков

Риски и неопределенности Проектные (технологические) риски покрываются стандартными известными методами (страхование, гарантии поставщиков, ответственность подрядчиков и проч.) Институциональные риски, в первую очередь, политические риски (например, риск невхождения или выхода Стороны Киотского протокола из «режима соблюдения») относятся к неопределенностям, плохо поддающимся управлению Коммерческие риски в условиях высокой волатильности, незрелости рынка также относятся к плоха просчитываемым неопределенностям

Роль и функции Девелопера Настройка модели Профессиональное решение регулятивных проблем Подбор вариантов финансирования