Как определить справедливую цену российского процентного фьючерса - практический опыт Владимир Цупров, Директор Департамента управления активами КИТ Финанс.

Презентация:



Advertisements
Похожие презентации
Практические аспекты торговли фьючерсами на корзину облигаций Москвы Сергей Замолоцких Руководитель отдела новых продуктов управления срочного рынка РТС.
Advertisements

Как работать с фьючерсами на корзину облигаций Москвы? Роман Горюнов Вице-президент РТС.
Закройщиков Вадим Руководитель отдела бизнес - решений Департамента срочного рынка Фондовой Биржи ММВБ-РТС ФЬЮЧЕРСЫ ОФЗ – ХАРАКТЕРИСТИКИ И ВОЗМОЖНОСТИ.
Как повысить эффективность управления активами с использованием производных на Индекс РТС и процентные ставки Сергей Замолоцких Руководитель отдела новых.
Возможности срочного рынка для институциональных инвесторов Роман Горюнов Вице-президент Российской Торговой Системы.
Фьючерсы на длинную процентную ставку. Актуальность и новые возможности. ФЬЮЧЕРСЫ НА ДЛИННУЮ ПРОЦЕНТНУЮ СТАВКУ Актуальность и новые возможности Москва,
Практические аспекты работы с фьючерсами на облигации Москвы и Россию-30 Сергей Замолоцких Руководитель отдела новых продуктов управления срочного рынка.
Новые инструменты срочного рынка Московский Биржи для хеджирования рисков Сульжик Роман Управляющий директор по срочному рынку 26 ноября 2012 г., г. Москва.
Дальнейшие шаги по развитию рынка фьючерсов на облигации Роман Горюнов Вице-президент РТС.
Фондовая биржа Российская Торговая Система Фьючерс на средний MosIBOR. Техника работы 14/06/2006 Москва Замолоцких Сергей.
ТЕМА 4. РЫНОК. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ НА РЫНКЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ТОВАРОВ И УСЛУГ.
Доходность Цена облигации за вычетом начисленного процента является производным показателем от общей суммы совокупного чистого дохода, произведенного капиталом.
ЗАНЯТИЕ 3 Методы торговли. Стратегии управления денежными средствами на фондовом рынке Внутридневной трейдинг Среднесрочные спекуляции Пассивное инвестирование.
[ ИМИДЖЕВОЕ ИЗОБРАЖЕНИЕ ] Бизнес-дивизион «Срочный рынок» ФЬЮЧЕРСЫ НА КОРЗИНУ ОФЗ УНИКАЛЬНЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ BLOOMBERG для АНАЛИЗА СТРАТЕГИЙ.
Конец рецессии в США: как это бывает Фин.сектор Корпорации Домохоз-ва Обслуживание долга домохозяйств, % дохода Долг, % дохода.
Роман Горюнов Вице-президент РТС Опционы: самый динамичный сегмент рынка производных.
Основные характеристики системы: 3. Структура. Модель AD-AS (совокупный спрос – совокупное предложение) В совокупный спрос не входит: Инвестиционный спрос.
Операции с товарными фьючерсными контрактами. Стратегии использования (на примере фьючерсов на дизельное топливо) Илья Ефимчук, Derivative Expert генеральный.
Тема: Спрос и предложение, равновесие на рынке. Предпосылки модели - на рынке много продавцов и покупателей (решение каждого отдельного продавца и покупателя.
Спрос и предложение. Спрос Спрос (Demand, D) – потребность потребителя в каком – либо определенном благе, определенное количество которого он имеет желание.
Транксрипт:

Как определить справедливую цену российского процентного фьючерса - практический опыт Владимир Цупров, Директор Департамента управления активами КИТ Финанс Инвестиционный банк (ОАО)

Фьючерс на корзину облигаций Москвы Начало обращения – 1 июня 2005 года Корзина облигаций: МГор-29; МГор-36; МГор-43 Какой д.б. корзина: Облигации - ДЛИННЫЕ Эмиссия облигаций – БОЛЬШОЙ Корзина – состоять из 2-3 облигаций с близкой дюрацией

Ключевой элемент ценообразования - ставка Ставка = ЦОбл*10/ККонв – Цфьюч, ЦОбл – цена облигации Cheapest-to-Deliver ККонв – Коэффициент конверсии Цфьюч – цена фьючерса АДохть = (КупДох-Ставка/10) / Отвлечение * (365/Срок), АДохть – арбитражная доходность (ставка) КупДох – купонный доход, получаемый при удержании позиции в облигациях (он равен НКД полученный + Купоны полученные – НКД заплаченный) Отвлечение – Отвлечение денежных средств на покупку облигации на споте и внесение гарантийного обеспечения под продажу фьючерса Срок – срок до исполнения фьючерса

Основные участники рынка ПРОДАВЦЫ: 1.Арбитражеры спот- фьючерс (фиксируют доходность - аналог МБК) 2.Арбитражеры-спекулянты спот-фьючерс (играют на расширение ставки) 3.Спекулянты продавцы (играют на рост доходности облигаций либо расширение Ставки) 4.Хеджеры (хеджируют вложения в облигации других эмитентов) ПОКУПАТЕЛИ: 1.Спекулянты покупатели (играют на сокращение ставки или рост облигаций) 2.«Реповальщики» облигаций (репуют облигации, через их продажу на спот и покупку фьючерса) 3.Арбитражеры спот- фьючерс (играют на сужение ставки)

Факторы, влияющие на спрос и предложение Основные игроки? СПРОС Арбитражеры Что им нужно? Фиксированная доходность На что смотрят? Арбитражная доходность > ставок МБК Основные игроки? ПРЕДЛОЖЕНИЕ Спекулянты Что им нужно? Рост фьючерса На что смотрят? Сужение ставки Рост облигаций Снижение дох-ти облигаций

Отклонение от центра равновесия в сторону сужения ставки

Ожидания падения доходности Агрессивный спрос на облигации и фьючерсы Снижение ликвидности на рынке облигаций Смещение кривой предложения вниз Смещение кривой спроса вправо-вверх