Европейская секьюритизация в период кризиса и сейчас Глава Казначейства Гришаев Сергей 28 мая 2010 года

28 мая 2010 Ситуация в 2008 году Экономическая ситуация в Еврозоне Характеризовалась началом рецессии, низкой ликвидностью, снижением процентных ставок ЕЦБ и Банком Англии, ростом безработицы и падением цен на недвижимость Первичный Рынок Закрыт на протяжении 2008 года. Секьюритизация активов исключительно для залога в ЕЦБ и Банк Англии. Для сравнения - практически все выпуски в 1 полугодии 2007 года были размещены инвесторам, однако уже в 4 квартале 2007 года 75% выпусков остались неразмещенными. Вторичный Рынок Сокращение количества сделок, резкий рост доходностей и расширение спредов

28 мая 2010 Ситуация в 2009 году Экономическая ситуация в Еврозоне Продолжающийся рост безработицы, снижение годового ВВП на 4,1%, стабилизация цен на жилую недвижимость Первичный рынок В 1 п года оставался практически закрытым, в 3 кв. было отмечено несколько публичных сделок, в 4 кв. до 17% эмиссий были размещены инвесторам публично или в закрытых сделках ЕЦБ и Банк Англии продолжали рефинансировать под залог секьюритизированных активов, куда и направлялась львиная доля всех выпусков Вторичный рынок Существенно оживился во 2 кв. и уже к концу года доходности по отдельным выпускам с рейтингом ААА опустились до уровня сентября 2008 года накануне банкротства Lehman

28 мая 2010 Эмиссии и размещения Основной объем эмиссий в 2009 году направлялся на рефинансирование в ЕЦБ и Банк Англии

28 мая 2010 Совокупные объемы RMBS Великобритания, Ирландия, Нидерланды, Испания, Италия –лидеры Еврозоны по объемам эмиссий RMBS Совокупный объем европейских RMBS в 1,5 раза превышает американские RMBS (без учета Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae)

28 мая 2010 Вторичный рынок – цены на 3-5Y ААА RMBS Европейский 3-5 летние RMBS с рейтингом ААА К апрелю 2010 уровень спредов к EURIBOR достиг 280 bp (Spain) 240 (France) 140 bp (Italy) 120 bp (Netherlands)

28 мая 2010 Вторичный рынок – цены на BBB RMBS Европейский 3-5 летние RMBS с рейтингом BBB К апрелю 2010 уровень спредов к EURIBOR достиг 1650 bp (Spain) 1500 (Italy) 600 bp (Netherlands)

28 мая 2010 Размещение Prime RMBS в марте (пример) OBVION – нидерландский ипотечный оригинатор, 70% акций принадлежит Rabobank и 30% - APG, входит в тройку крупнейших международных пенсионных фондов 8 публичная сделка OBVION по секьюритизации и первая с февраля 2007 года На транш А1 подписалось 30 инвесторов, переподписка превысила предложение в 3 раза На транш А2 подписалось 40 инвесторов, переподписка превысила предложение в 1,5 раза

28 мая 2010 Obvion N.V. база инвесторов

Проект секьюритизации Red&Black и кризис

28 мая 2010 Характеристика пула Red & Black *Средневзвешенные значения на момент закрытия сделки

28 мая 2010 Первичное размещение в 2007 г. В апреле 2007 года все транши были размещены инвесторам

28 мая 2010 Реакция рынка и рейтинги в кризис Цены сделок на европейском вторичном рынке с нотами R&B в 2009 году отразили кризисное состояние рынка Изменение рейтингов нот в годах связано с пересмотром прогноза суверенного рейтинга РФ, девальвацией рубля и снижением рейтинга SG

28 мая 2010 Сумма задолженности по нотам Доля просроченных платежей ( 90 дней) Показатели Red & Black с г. по г. было выплачено 54% от номинальной стоимости нот на увеличение доли просроченных платежей повлияла амортизация нот и экономический кризис

28 мая 2010 Досрочное погашение портфеля Red&Black (CPR) Досрочное погашение кредитов возрастает в начале года, что связано с получением заемщиками различного рода бонусов и премий и далее снижается. Характерным признаком 2009 года является существенное снижение нормы досрочного гашения

28 мая 2010 Bank of New York ABSNET Отчеты Red & Black в Интернете