Тема 6: Финансирование оборотных активов организации. Оборотный капитал – финансовые ресурсы, вложенные в объекты, использование которых осуществляется фирмой либо в рамках одного воспроизводственного цикла, либо в рамках относительно короткого календарного периода времени (как правило, менее одного года). Оборотными средствами называется постоянно находящаяся в непрерывном движении совокупность производственных оборотных фондов и фондов обращения. Следовательно, оборотные средства можно классифицировать на оборотные производственные фонды и фонды обращения, то есть по сферам оборота. Производственные оборотные фонды - это предметы труда, которые потребляются в течение одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на готовую продукцию. Фонды обращения - это средства предприятия, которые связаны с обслуживанием процесса обращения товаров (например, готовая продукция).

Источники Самофинансирование Долговое финансирование ПрибыльПрибыль Дополнительно привлекаемые средства КредитованиеКредитование Кредиторская задолженность Привлечённые от собственников средства Целевые поступления

Часть прибыли в процессе распределения может направляться на покрытие прироста норматива оборотных средств. Конкретная величина определяется в процессе финансового планирования и зависти от: размера прироста норматива оборотных средств, размера прироста норматива оборотных средств, общего объёма прибыли в предстоящем периоде, общего объёма прибыли в предстоящем периоде, возможности привлечения заёмных средств, возможности привлечения заёмных средств, приоритетных направлений использования прибыли. приоритетных направлений использования прибыли.

Дополнительно привлекаемые средства минимальная переходящая задолженность перед персоналом по оплате труда, резервы предстоящих платежей, минимальная переходящая задолженность по налогам и сборам, средства покупателей, поступающие в счёт предоплаты за продукцию.

Альтернативные механизмы финансирования заключение ценовых соглашений, отсрочка платежей (коммерческое кредитование), бартерные отношения, давальческие (толлинговые) контракты, трансфертное финансирование.

Определение потребности фирмы в оборотном капитале Наиболее общий метод расчёта потребности в оборотном капитале основан на объёме реализованной продукции, определённом в плане на предстоящий период и уровне коэффициента закрепления оборотных средств за предшествующие периоды. Тогда планируемая величина ОбС рассчитывается по формуле: Можно исходить из фактического значения коэффициента закрепления, но целесообразнее проанализировать его значение за несколько периодов с выявлением резервов сокращения потребности.

Зная потребность и наличие на начало периода оборотных средств можно определить дополнительную потребность в ОбС за период и источники её покрытия, или величину высвобождения ОбС из оборота: Если ПОбС – отрицательна, то имеет место высвобождение источников финансирования ОбС.

Определение потребности в запасах Норма запасов в натуральном выражении (Н з ) определяется по формуле:

АВС-анализ ABC-анализ метод, позволяющий классифицировать ресурсы фирмы по степени их важности. ABC-анализ анализ товарных запасов путём деления на три категории: А наиболее ценные, 20 % тов.запасов; 80 % продаж В промежуточные, 30 % тов.запасов; 15 % продаж С наименее ценные, 50 % тов.запасов; 5 % продаж Ранжировать таким образом можно и поставщиков, и складские запасы, и покупателей, и длительные периоды продаж всё, что имеет достаточное количество статистических данных. Результатом АВС анализа является группировка объектов по степени влияния на общий результат.

Нормирование незавершенного производства и готовой продукции Норматив оборотных средств в незавершенном производстве определяется объёмом производства, длительностью производственного цикла и степенью нарастания затрат в незавершенном производстве: Норматив оборотных средств в запасах готовой продукции: Где З ТП – производственная себестоимость товарной продукции, Т Ц – длительность производственного цикла, dперв - доля первоначальных (материальных) затрат в себестоимости, Т ГП – норма запаса готовой продукции (дни).

Нормирование остатка денежных средств

1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – показывает, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращается в денежные средства в течение отчётного периода. Его полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Это позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятия предоставляют другим. Расчёт длительности финансового цикла

2. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности – показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов. Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности можно рассчитать в днях: Эти формулы показывают, сколько дней в среднем требуется для оплаты соответственно дебиторской и кредиторской задолженности.

3. Коэффициент оборачиваемости материально- производственных запасов – отражает скорость их реализации. Его аналогично можно рассчитать в днях, т.е. узнать, сколько дней требуется для реализации МПЗ. Длительность финансового цикла – показывает, сколько дней в среднем требуется для полного возврата авансированных в оборотные активы финансовых ресурсов.

Источники формирования оборотных средств ЧОК Чистый оборотный капитал (ЧОК) предприятия – разница между текущими активами и текущими пассивами.

Часть оборотных активов, не покрытую денежными средствами, надо финансировать в долг – кредиторской задолженностью. Если последней не хватает – приходится брать краткосрочный кредит. Текущие финансовые потребности (ТФП) – это разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью.

ТФП

На ТФП влияют: 1. 1.Длительность эксплуатационного (производственного) и сбытового циклов 2. 2.Темпы роста производства 3. 3.Сезонность производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами 4. 4.Состояние конъюнктуры (при высококонкурентном и «разогретом» рынке нельзя оставаться без товара для скорейшей поставки покупателю) 5. 5.Величина и норма добавленной стоимости. Норма ДС = ДС/Выручка от реализации * 100%. Чем меньше норма, тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность. Парадокс: при высокой норме ДС и, казалось бы, небольшой степени зависимости от закупок сырья, фирме приходится просить поставщиков о более длительных отсрочках платежей. Чем больше норма ДС, тем больше ТФП.

Основные мероприятия управления ТА и ТП сводятся к: Сокращению периода оборота запасов и дебиторской задолженности, Увеличение среднего срока оплаты кредиторской задолженности с целью снижения ТФП, вплоть до превращения их в отрицательную величину.