Тема 9. Выход компании на международные рынки капитала Механизм выпуска депозитарных расписок Виды депозитарных расписок

Депозитарная расписка Депозитарная расписка – это свободно обращающаяся на фондовом рынке производная (вторичная) ценная бумага на акции иностранной компании, депонированные в крупном депозитарном банке,который выпустил расписки в форме сертификатов (бланков). ЦЕЛИ ВЫПУСКА ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК è Привлечение капитала для реализации инвестиционных проектов и развития компании. è Создание имиджа у иностранных и отечественных инвесторов, так как депозитарные расписки на акции компании выпускает всемирно известный и надежный банк. è Рост курсовой стоимости акций на внутреннем рынке, вследствие возрастания спроса на эти акции. è Расширение круга инвесторов, привлечение зарубежных портфельных инвесторов. ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Права, варранты, депозитарные расписки© Н.И. Берзон ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ

Выпуск депозитарных расписок осуществляется в соответствии с зарубежным законодательством Сделки по покупке – продаже депозитарных расписок совершаются на стабильно работающих зарубежных фондовых рынках Расчеты производятся в иностранной валюте через зарубежные банки Права владельцев депозитарных расписок фиксируются в реестре зарубежного банка-депозитария ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК ДЛЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Права, варранты, депозитарные расписки© Н.И. Берзон

Российская Федерация США Эмитент Эмиссия акций Акции Банк-кастоди (хранение) Российский рынок акций Уведомление Депозитар- ный банк Эмиссия ADR SEC (регистрация) Американский фондовый рынок ИНВЕСТОРЫ ОРГАНИЗАЦИЯ ВЫПУСКА АМЕРИКАНСКИХ ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК (American Depositary Receipt – ADR) ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Права, варранты, депозитарные расписки© Н.И. Берзон

Д Е П О З И Т А Р Н Ы Е Р А С П И С К И НЕСПОНСИРУЕМЫЕ (по инициативе группы акционеров ) СПОНСИРУЕМЫЕ (по инициативе эмитента ) Выпускаются на акции, находящиеся в обращении ADR I уровняADR II уровня Выпускаются на акции, проходящие первичное размещение ADR III уровня (публичные) ADR IV уровня (ограниченные) ВИДЫ ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Права, варранты, депозитарные расписки© Н.И. Берзон

ИНОСТРАННЫ Й ИНВЕСТОР ЗАЯВЛЕНИЕ НА КОНВЕРТАЦИЮ ПОРУЧЕНИЕ НА РАЗБЛОКИРОВАНИЕ ЧАСТИ АКЦИЙ ПОРУЧЕНИЕ НА ВНЕСЕНИЕ ИЗМЕНЕНИЙ ВНЕСЕНИЕ ИЗМЕНЕНИЙ В РЕЕСТР ВЫПИСКА ИЗ РЕЕСТРА АКЦИОНЕРОВ Депозитарный банк Банк-кастоди Реестро- держатель МЕХАНИЗМ КОНВЕРТАЦИИ ADR В АКЦИИ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Права, варранты, депозитарные расписки© Н.И. Берзон

УПРОЩЕННАЯ СХЕМА ПРОДАЖИ ADR ЧЕРЕЗ МЕХАНИЗМ ИХ КОНВЕРТАЦИИ Поручение брокеру на продажу АDR Попытка брокера продать АDR на американском фондовом рынке Списание акций с лицевого счета американ-ского инвестора Продажа акций на российском рынке Поручение российскому брокеру на продажу акций Зачисление акций на лицевой счет американского инвестора. Внесение изменений в реестр акционеров Информация ответственному хранителю о конвертации АDR Возврат АDR банку - депозитарию Перечисление средств через клиринговую систему Американский инвестор- владелец ADR 3 1 ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Права, варранты, депозитарные расписки© Н.И. Берзон

ПОЯСНЕНИЯ К СХЕМЕ ПРОДАЖИ ADR ЧЕРЕЗ МЕХАНИЗМ КОНВЕРТАЦИИ В АКЦИИ На первом этапе (1, 2) инвестор дает брокеру поручения на продажу АDR, который пытается их реализовать на американском фондовом рынке. Если продать АDR не удается, то на втором этапе (3, 4) брокер возвращает АDR депозитарию для конвертации в акции. Банк-депозитарий списывает АDR со счета инвестора, вносит изменения в реестр владельцев АDR и информирует банк-custody об уменьшении числа АDR и количества акций, которые должны быть списаны со счета номинального держателя (сняты с ответственного хранения). На третьем этапе (5, 6) вносятся изменения в реестр акционеров, то есть уменьшится количество акций у номинального держателя и открывается лицевой счет на американского инвестора, на который зачисляются акции в результате конвертации АDR. На четвертом этапе (7, 8, 9, 10) американский брокер дает поручение своему российскому коллеге на продажу акций. При совершении операции по продаже акции списываются со счета американского инвестора и зачисляются на счет нового акционера, а денежные средства через расчетно-клиринговую систему поступают американскому инвестору. ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Права, варранты, депозитарные расписки© Н.И. Берзон

ПРОЦЕДУРА ГОЛОСОВАНИЯ ВЛАДЕЛЬЦАМИ ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК РОССИЙСКИЙ ЭМИТЕНТ Материалы к собранию и образцы бюллетене й Банк – кастоди Материалы к собранию и образцы бюллетене й Заполненны е бюллетени Доверенност ь на голосование Заполненны е бюллетени Бюллетени для голосовани я Владельцы депозитарны х расписок Депозитарный банк ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Права, варранты, депозитарные расписки© Н.И. Берзон

КОМПАНИЯ ДОЛЯ ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК,% 1. Газпром 8 2. РАО «ЕЭС России» 16,3 3. ЮКОС 12,8 4. Лукойл Более МТС Вымпелком Около Вимм-Билль-Данн Татнефть Ростелеком Около АФК «Система» Около 18 ДОЛЯ ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК ОТ ОБЩЕГО КОЛИЧЕСТВА АКЦИЙ РОССИЙСКИХ ЭМИТЕНТОВ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Права, варранты, депозитарные расписки© Н.И. Берзон

2003 январь-октябрь 2004 ДИНАМИКА СТРУКТУРЫ БИРЖЕВОГО ОБОРОТА РОССИЙСКИХ АКЦИЙ в гг. ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Права, варранты, депозитарные расписки© Н.И. Берзон