СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ – ПЕРВЫЙ РОССИЙСКИЙ ОПЫТ А.Ю.Сучков Старший вице-президент – Руководитель Розничного блока Банк ВТБ

ФИНАНСИРОВАНИЕ ИПОТЕЧНЫХ ОПЕРАЦИЙ При всем разнообразии форм существует два основных варианта фондирования ипотечных операций ДЕПОЗИТЫ РЫНОК КАПИТАЛА Коммерческие банки Институт контрактных сбережений Ипотечные банки Вторичный рынок СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ

ДЛЯ ЧЕГО НУЖНА СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ АКТИВОВ Оптимизация фондирования Управление рисками Управление капиталом Привлечение долгосрочных ресурсов Улучшение срочной структуры активов и пассивов Снижение стоимости заимствований Расширение круга инвесторов благодаря повышению рейтинга и выпуску нового класса бумаг Передача рисков от первичного кредитора инвесторам Управление ростом кредитного портфеля (рыночный риск) Снижение нагрузки на капитал Повышение ROE Секьюритизация – фактор повышения стандартов кредитования и качества портфелей

ПРОБЛЕМЫ ПРИ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ АКТИВОВ Новое явление в правовой практике – достаточна ли нормативная база? Риск непризнания факта «действительной продажи» (true sale) Отсутствие исторических данных поведения портфеля ипотечных кредитов обуславливает консервативный подход рейтинговых агентств Валютные риски: ­ конвертация и трансграничные переводы ­ несоответствие валюты кредита и дохода заемщика Неопределенность дальнейшего развития российского рынка недвижимости Построение эффективной системы обслуживания и отчетности Отношение заемщиков

МИРОВОЙ ОПЫТ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ АКТИВОВ ОБЪЕМЫ И СТРУКТУРА РЫНКА Первые сделки по секьюритизации активов были проведены в США в 1970-х К 2005 году общий объем ABS в США превысил 9 трлн.долл.; в Западной Европе более 1,5 трлн.евро. Динамика новых выпусков ценных бумаг, обеспеченных активами (ABS) (Данные Deutsche Bank) Структура выпущенных бумаг (ABS) по типу актива. Западная Европа, 2 кв года (по данным European Securitisation Forum)

СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ АКТИВОВ НА РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКАХ Динамика новых выпусков ценных бумаг, обеспеченных активами в России, млн.долл. Структура выпущенных бумаг по типу актива в России, 2006 Кред. малому бизнесу ИпотекаЛизинг Буд. потоки Кред карты Потреб. кредитыCMBSАвто кредиты Чехия Казахстан Польша Россия Южная Африка Тунис Турция (EUR млрд) Объем выпуска секьюритизации в отдельных странах, август 2006, по данным ABN Amro Первые сделки по секьюритизации кредитов на российском рынке состоялись в 2004 году. За два года российский рынок вырвался в лидеры среди стран Восточной Европы и СНГ как по объему операций, так и по количеству сделок

СТРУКТУРА СДЕЛКИ ПО СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ ПОРТФЕЛЯ ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ RMBS S.A. Международная Финансовая Корпорация Механизм снижения суверенного риска Barclays Bank PLC Процентный своп ЗАО Райффафзенбанк Резервный сервисер HSBC Bank plc Фонд ликвидности Class AA1/BBB+ Class BBaa2/BBB Class CB2/BB- Внешторгбанк Оригинатор; Сервисер; Субординированный кредит Bank of New York Администратор денежных потоков; Трасти Excess spread + Reserve fund