© Copyright Siemens Business Services Global network of innovation Недосекин Алексей Олегович, ст. консультант Siemens Business Services Russia, к.т.н. 02 декабря 2003, СПб Новые подходы к портфельному инвестированию для институциональных инвесторов

Global network of innovation 2 Содержание Оптимизация модельного портфеля Оптимизация портфеля реальных активов Выбор управляющей компании Теоретические предпосылки – докторская диссертация Недосекина А.О.,

Global network of innovation 3 Оптимизация модельного портфеля (1) Система оптимизации фондового портфеля от Siemens Business Services внедрена в Пенсионном фонде РФ (управление актуарных расчетов)

Global network of innovation 4 Оптимизация модельного портфеля (2) Идеи, положенные в основу программного решения: Разрешенный актив по законодательству = модельный класс Индексирование модельных активов (использование имеющихся индексов, построение новых) Учет ограничений на допустимый размер активов в портфеле Прогнозирование фондовых индексов на макроэкономической основе Оптимизация по Марковицу в модифицированной постановке задачи

Global network of innovation 5 Оптимизация модельного портфеля (3) Модельные классы и ассоциированные индексы (плюс макроэкономические индексы для США и России)

Global network of innovation 6 Оптимизация модельного портфеля (4) Оценка доходности и риска по индексу: Точечная (по ретроспективным данным) Экспертная (предустановленная, на основе мнения экспертов или по результатам прогнозирования) Размытая (устанавливается вручную) Прогноз индексов – нечетко-интервальная функция

Global network of innovation 7 Оптимизация модельного портфеля (5) Успешный опыт прогнозирования S&P500 и NASDAQ: Прогноз (начало 2002 года)Факт

Global network of innovation 8 Оптимизация модельного портфеля (5) Марковиц в модифицированной постановке задачи: Исходные данные – треугольные нечеткие числа; Эффективная граница – криволинейная полоса; Оптимальный портфель имеет интервальные границы

Global network of innovation 9 Оптимизация реального портфеля (1) Идеи, положенные в основу методологии и программного решения: Доли в портфеле пропорциональны инвестиционной привлекательности ЦБ Оценка инвестиционной привлекательности по фундаментальным факторам эмитента Лингвистический анализ гистограмм Матричное агрегирование качественных оценок

Global network of innovation 10 Оптимизация реального портфеля (2) Лингвистический анализ гистограмм – классификация количественных уровней факторов по качественным признакам

Global network of innovation 11 Оптимизация реального портфеля (3) Скоринг акции – матричное агрегирование качественных уровней факторов

Global network of innovation 12 Оптимизация реального портфеля (4) Мониторинг привлекательности активов портфеля. Алерты

Global network of innovation 13 Выбор управляющей компании (1) Методология внедрена на сайте StockPortal.Ru Идеи, лежащие в основе методологии: Дать прозрачный рейтинг для потенциальных пенсионеров Совокупная оценка количественных и качественных факторов Иерархия факторов эффективности управляющей компании: масштаб деятельности, историческая и эффективность и стилевая прозрачность управления портфелем, финансовая надежность, информационная мощность Лингвистическая классификация уровней факторов

Global network of innovation 14 Выбор управляющей компании (2) Иерархия факторов оценки: Масштаб: число лет работы, число НПФ и ПИФ в управлении, собственный капитал, капитал в управлении. Эффективность: историческая эффективность (от типа фондов в управлении), стилевая прозрачность. Финансовая надежность (по НАУФОР или свод факторов: рычаг, ликвидность, автономия, рентабельность). Информационная мощность ( наличие КИС, наличие оффлайн-поддержки клиентов, мониторинг рынка ЦБ и т.д.)

Global network of innovation 15 Выбор управляющей компании (3) Пример Брокеркредитсервис (шкалы измеряются от 1 до 3) Масштаб: 2.71 Эффективность: 2 Финансовая надежность: 2 Информационная мощность: 3 Сводный рейтинг – Рекомендации: Повысить собственный капитал до 100 млн. руб.; Делать открытой бухгалтерскую отчетность на ежеквартальной основе.

Global network of innovation 16 Контакты (1) Siemens Business Services Russia В.О., 11 линия, Санкт-Петербург Тел: (812) (812) Факс: (812) Контактное лицо: к.т.н. Алексей Недосекин URL:

Global network of innovation 17 Контакты (2) ООО «Компания «Брокеркредитсервис» Адрес:191186, г. Санкт-Петербург, наб. Канала Грибоедова, дом 5,офис Телефоны: (812) (812) Телефон/факс:(812) Эл. почта: Директор: Тимофеев Дмитрий Юрьевич