ХЕДЖИРОВАНИЕ – СТРАХОВАНИЕ ОТ РИСКА НЕБЛАГОПРИЯТНОГО ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕНЫ ТОВАРА БИРЖА ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК ЗЕРНА БИРЖА ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК ЗЕРНА ЗЕРНОПЕРЕРАБАТЫВАЮЩЕЕ ПРЕДПРИЯТИЕ РИСК ИНВЕСТОР ЭЛЕВАТОР ИНВЕСТОР СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ ЗЕРНОТОРГОВАЯ КОМПАНИЯ СХЕМА 1

ПОНЯТИЕ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА И ЕГО ХАРАКТЕРИСТИКИ Фьючерсный контракт – это обязательство поставить и принять поставку: конкретного физического товара (пшеницы) точно определенного количества (65 тонн) точно определенного качества в определенном месте (на элеваторах, сертифицированных биржей) в определенное время в будущем (в определяемые биржевыми правилами месяцы поставки). Все условия контракта стандартизованы и установлены заранее, кроме цены которая определяется в процессе биржевых торгов. Все контракты завершаются исполнением: либо посредством осуществления поставки физического товара либо посредством закрытия обязательства после совершения «оффсетной» сделки, т. е. обязательство «купить» закрывается обязательством «продать» и наоборот. СХЕМА 2

ФИЗИЧЕСКИЙ И ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНКИ ЗЕРНА ФЬЮЧЕРСНЫЙ ФИЗИЧЕСКИЙ БИРЖА ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК ЗЕРНА ИНВЕСТОР КУПЛЯ – ПРОДАЖА ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ КУПЛЯ – ПРОДАЖА ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ ПОСТАВКА – ПРИЕМКА ФИЗИЧЕСКОГО ЗЕРНА ЭЛЕВАТОР СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫЙ ПРОИЗВОДИТЕЛЬ ЗЕРНОТОРГОВАЯ КОМПАНИЯ ЗЕРНОПЕРЕРАБАТЫВАЮЩЕЕ ПРЕДПРИЯТИЕ СХЕМА 3

ФЬЮЧЕРСНЫЕ ЦЕНЫ И ЦЕНЫ РЫНКА ФИЗИЧЕСКОГО ТОВАРА цена на КХП 1 с поставкой март майский фьючерс мартовский фьючерс, цена на элеваторе 2 с поставкой март цена на элеваторе 1 с поставкой март руб./т. СХЕМА 4

ПРИМЕР ХЕДЖИРОВАНИЯ. ФЕРМЕР НОЯБРЬ 2006 Необходимо продать 1040 т. пшеницы по цене 5000 руб./т. с поставкой на ближайший элеватор до марта 2007 г. Цена мартовского фьючерса – 5200 руб./т. ДЕЙСТВИЯ ФЕРМЕРА Заключается договор хранения пшеницы с ноября по март на 1040 т. Продается 16 контрактов мартовского фьючерса на бирже (16 контрактов x 65 т. = 1040 т.) по 5200 руб./т. ФЕВРАЛЬ 2007 Цена, предлагаемая покупателями пшеницы на элеваторе – 4500 руб./т. Цена фьючерса – 4700 руб./т. ДЕЙСТВИЯ ФЕРМЕРА Продаются 1040 т. пшеницы по 4500 руб./т. Убыток 500 руб./т. Покупаются 16 контрактов мартовского фьючерса на бирже по 4700 руб./т. Прибыль 500 руб./т. СХЕМА 5

ПРИМЕР ХЕДЖИРОВАНИЯ. МУКОМОЛЬНОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ НОЯБРЬ 2006 Необходимо купить т. пшеницы по цене 5000 руб./т. с поставкой на до марта 2007 г. Цена мартовского фьючерса – 5200 руб./т. ДЕЙСТВИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ Заключаются договоры с покупателями муки с поставкой в марте исходя из цены пшеницы 5000 руб./т. Покупаются 160 контрактов мартовского фьючерса на бирже (160 контрактов x 65 т. = т.) по 5200 руб./т. ФЕВРАЛЬ 2007 Цена, предлагаемая продавцами пшеницы – 5500 руб./т. Цена фьючерса – 5700 руб./т. ДЕЙСТВИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ Покупаются т. пшеницы по 5500 руб./т. Убыток 500 руб./т. Продаются 160 контрактов мартовского фьючерса на бирже по 5700 руб./т. Прибыль 500 руб./т. СХЕМА 6

ПРИМЕР ХЕДЖИРОВАНИЯ. ЭЛЕВАТОР НОЯБРЬ 2006 Необходимо гарантировать цену продажи т. пшеницы в марте 2007 г. – 5000 руб./т. Цена мартовского фьючерса – 5200 руб./т. ДЕЙСТВИЯ ЭЛЕВАТОРА Покупаются т. пшеницы у местных сельхозпроизводителей по текущей цене «спот» Продаются 160 контрактов мартовского фьючерса на бирже (160 контрактов x 65 т. = т.) по 5200 руб./т. ФЕВРАЛЬ 2007 Цена, по которой можно продать пшеницу – 4500 руб./т. Цена фьючерса – 4700 руб./т. ДЕЙСТВИЯ ЭЛЕВАТОРА Заключается договор о продаже т. пшеницы по 4500 руб./т. Убыток 500 руб./т. Покупаются 160 контрактов мартовского фьючерса на бирже по 4700 руб./т. Прибыль 500 руб./т. СХЕМА 7

ПРИМЕР ХЕДЖИРОВАНИЯ. ЗЕРНОТОРГОВАЯ КОМПАНИЯ НОЯБРЬ 2006 Необходимо закупить т. пшеницы на местных элеваторах по цене 4500 руб./т. Цена декабрьского фьючерса – 4700 руб./т. ДЕЙСТВИЯ КОМПАНИИ Заключается сделка по продаже т. пшеницы экспортеру по приемлемой цене Покупаются 160 контрактов декабрьского фьючерса на бирже (160 контрактов x 65 т. = т.) по 4700 руб./т. ДЕКАБРЬ 2006 Цена закупки т. пшеницы – 4600 руб./т. Цена фьючерса – 4800 руб./т. ДЕЙСТВИЯ КОМПАНИИ Закупается т. пшеницы на местных элеваторах по цене 4600 руб./т. Убыток 100 руб./т. Продаются 160 контрактов декабрьского фьючерса на бирже по 4800 руб./т. Прибыль 100 руб./т. СХЕМА 8

СТРУКТУРА ФЬЮЧЕРСНОГО РЫНКА ЧЛЕН БИРЖИ и РЦ ЧЛЕН БИРЖИ и РЦ ЧЛЕН БИРЖИ и РЦ ЧЛЕН БИРЖИ и РЦ УЧАСТНИКИ РЫНКА УЧАСТНИКИ РЫНКА УЧАСТНИКИ РЫНКА БИРЖА РАСЧЕТНЫЙ ЦЕНТР СХЕМА 9

ПРИМЕР. ИНВЕСТОР НОЯБРЬ 2006 Анализ рынка показывает, что цена на мартовский фьючерс должна снизится в ближайшее время с текущей отметки 5200 руб./т. Залоговый взнос составляет 3900 руб. за 1 контракт ДЕЙСТВИЯ ИНВЕСТОРА Вносится залог на 100 контрактов – руб. Продается 100 контрактов мартовского фьючерса по 5200 руб./т. (= 6500 т. пшеницы) ДЕКАБРЬ 2006 Цена мартовского фьючерса снизилась на 100 руб./т. и составляет 5100 руб./т. ДЕЙСТВИЯ ИНВЕСТОРА Покупаются 100 контрактов мартовского фьючерса по цене 5100 руб./т. Прибыль от сделки руб. (100 контрактов x 65 т. x 100 руб.) и залоговый взнос руб. можно снять со счета СХЕМА 10

РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ: БАЛАНС СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПШЕНИЦЫ (млн. тонн/ млн. гектаров) Сельско- хозяйственный год Убранные площади Урожайность Производ- ство ИмпортЭкспорт Потребление на корма Всего потребление Переходящие запасы 2002/ / / / / СХЕМА 11

СХЕМА 12