KASE. ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ С ФРОНТА МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА Булат Бабенов Вице-президент Казахстанской фондовой биржи (KASE) Специально для заседания Совета эмитентов. Алматы. 2009, апрель Проверено цензурой

ВРАГ НАСТУПАЕТ Дефолты по облигациям и операциям репо Снижение ликвидности по ценным бумагам Резкое падение цен на ценные бумаги Снижение интереса эмитентов в новых листингах Общее снижение деловой активности на рынке

РАНЕНЫ БОЙЦЫ… ЭмитентОбъем дефолта, млн KZT Досжан темир жолы~ 1.491,5 Глотур~ 900,0 Орнек XXI~ 220,0 Казнефтехим~ 191,8 Алматинский ликеро-водочный завод~ 75,1 Иске Сәт Компани~ 50,0 Казахская дистрибуционная компания~ 50,0 Рэмикс-Р~ 46,6 Комбиснаб~ 39,7 Корпоративные облигации, по которым имеются неурегулированные дефолты

ПОДКРЕПЛЕНИЕ ОТСТАЕТ… Динамика количества новых листинговых компаний Уход с рынка наиболее активных инвесторов Низкая емкость первичного рынка капитала Высокая цена привлекаемого капитала Большие издержки на привлечение капитала

МАРШАЛЫ И ГЕНЕРАЛЫ ДУМАЮТ… По всему миру регуляторы и биржи реагируют на кризис одинаково – УСИЛЕНИЕМ РЕГУЛИРОВАНИЯ! Важно, чтобы это регулирование было разумным, адекватным и гибким.

ВЕРНУТЬ В СТРОЙ! По инициативе KASE и Ассоциации финансистов Казахстана снижены листинговые требования: по третьей категории акций исключено требование по наличию маркет-мейкера (с сентября 2008 года) по категории "Долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки" смягчено требование к размеру чистой прибыли эмитента (с февраля 2009 года)

ДАТЬ НОВОЕ ОРУЖИЕ! KASE оптимизирует листинговые процессы: принципиально новая форма листингового заключения – литературной адаптации больше нет; концентрация внимания лиц, принимающих решения о листинге, на исходных данных новые подходы к изучению эмитентов и ценных бумаг – упор на проверку соответствия листинговым требованиям и достаточность раскрытия информации инициатором допуска унификация наказаний на базе накопленной практики – разработка шкалы санкций за наиболее распространенные нарушения требований по раскрытию информации акцент инвесторов на случаи "свежих" дефолтов – на Интернет–сайте KASE запущен специальный раздел

ЧЕСТЬ И ДОСТОИНСТВО! На рынке возникает традиция открытого признания трудностей ради сохранения честного имени: в большинстве случае эмитенты, по чьим ценным бумагам возникли дефолты, сами сообщали и сообщают о возникших проблемах, мерах по их разрешению и перспективах их урегулирования. Есть эмитенты ("Роса" и "Транстроймост"), сумевшие устранить дефолты путем полного погашения задолженности. Есть эмитент (Казахская дистрибуционная компания), частично погасивший задолженность. Есть надежда, что кризис закончится, а откровенность в заполнении кредитных историй будет вознаграждена доверием инвесторов в будущем.

УДАЧИ! "Если смерти, то мгновенной, если раны – небольшой…" Казахстану нужна быстрая и эффективная система банкротств и ликвидаций. "Война – дело молодых, лекарство против морщин…" Кризис сбивает пену "легких" денег, "шапкозакидательство" и ничем не оправданный рост "пузырящихся" активов. "Старикам – везде у нас почет…" Оздоровление экономики невозможно без справедливой, неподкупной и мудрой судебной системы. "Нас мало, но мы – в тельняшках…" Появился шанс избавить рынок от беспринципных и/или слабых профессиональных посредников.