1 Антикризисные и модернизационные меры в области денежно-кредитной и валютной политики Экспертный совет При Правительственной комиссии по повышению устойчивости развития российской экономики

2 Текущие вызовы денежно-кредитной и валютной политики Отсутствие доверия к рублю Риск ускорения инфляции Остановка кредитования реального сектора Переход к внутренним источникам формирования денежного предложения Потенциальные проблемы ликвидности и «плохих» долгов в банковском секторе Противоречие антикризисных и модернизационных мер

3 Антикризисные меры денежно- кредитной и валютной политики Сохранение международных резервов Устойчивое снижение инфляции менее 5% в годовом исчислении Поддержание уровня ликвидности банковского сектора на уровне, обеспечивающем нормальное прохождение платежей Соответствие уровня ставки рефинансирования ЦБ РФ и динамики инфляции Отсутствие ограничений на движение капитала

4 Модернизационные меры денежно- кредитной и валютной политики Цель – создание условий для превращения рубля в региональную резервную валюту Примеры: канадский доллар, австралийский доллар, рэнд ЮАР, японская йена, немецкая марка (последние две - на начальном этапе) Потенциальные конкуренты: китайский юань, валюта Арабского денежного союза

5 Условия достижения цели «рубль – региональная резервная валюта» «Отвязка» политики Центрального банка РФ от внешних конъюнктурных условий Обеспечение доверия российских экономических агентов и населения РФ к рублю Ключевой риск связан со структурой экономики РФ: насколько может быть устойчива валюта в экономике с высокой долей сырьевого экспорта

6 Первый этап Формирование ликвидного и объемного внутреннего рынка рублевых ценных бумаг Плавающий курс рубля к бивалютной корзине Использование процентных ставок как операционного инструмента Банка России Недопущение отрицательного сальдо платежного баланса РФ Заключение договоров типа «валютный своп» с центральными банками отдельных стран (Китай и т.д.) Повышение прозрачности принятия решений в области денежно-кредитной и валютной политики

7 Второй этап Переход к инфляционному таргетированию Поддержание положительных реальных процентных ставок по рублевым активам Повышение норм резервирования по пассивам в иностранной валюте / внешним обязательствам Повышение доли безналичных расчетов в экономике Дестимулирование валютных сбережений населения и ограничение розничного / ипотечного кредитования в иностранной валюте