1 Корпоративные действия по ценным бумагам иностранных эмитентов. Выплата доходов 2013, Москва

2 ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ ПО АКЦИЯМ И ДР ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ АКЦИИ ЭМИТЕНТА ИЛИ ДОЧЕРНЕЙ КОМПАНИИ CASH DVCA DVSE DRIP DVOP CASH ИЛИ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ АКЦИИ РЕИНВЕСТИРОВАНИЕ ДИВИДЕНДОВ ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ В ДЕНЕЖНОЙ ФОРМЕ ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ В ФОРМЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

3 РЕИНВЕСТИРОВАНИЕ ДИВИДЕНДОВ Определение количества дополнительных акций d – ставка дивиденда (stock dividend) N – количество имеющихся акций N 1 – количество дополнительных акций с – цена реинвестирования N 1 = (N x d) : с дивиденды в CASH Стоимость новых бумаг С = N 1 x с

4 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПРАВ (RIGHTS) RHDI ЗАЧИСЛЕНИЕ ПРАВ В СООТНОШЕНИИ 1:1 К ИМЕЮЩИМСЯ АКЦИЯМ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ АКЦИИ В ОПРЕДЕЛЕННОМ СООТНОШЕНИИ К ПРАВАМ CASH ПРОДАЖА ПРАВ НА РЫНКЕ ПОКУПКА ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ ПРАВ НА РЫНКЕ = $

5 КОМПЕНСАЦИЯ ДИВИДЕНДОВ ПО АКЦИЯМ. ОСНОВНЫЕ ДАТЫ И ТЕРМИНЫ Дата торгов (Trade date, TD) – дата, в которую формально происходит переход права собственности на акции от продавца к покупателю. Дата фиксации прав (Record date, RD) – дата составления списка акционеров, имеющих право на получение дивиденда. Фактическая дата расчетов по сделке (ASD) – дата, в которую фактически рассчиталась сделка в соответствии с подтверждением МРКЦ и произошел переход права собственности от продавца к покупателю. Дата платежа (PD) – дата выплаты дивиденда эмитентом (платежным агентом). Экс-дивидендная дата (Ex-date, ExD) – дата, начиная с которой акции торгуются без права покупателя на получение дивиденда. Компенсация доходов – перераспределение сумм дохода между покупателем и продавцом в целях справедливого получения доходов Положительная компенсация – зачисление сумм дохода в результате компенсации доходов Отрицательная компенсация – списание сумм дохода в результате компенсации доходов

6 КОМПЕНСАЦИЯ ДИВИДЕНДОВ ПО АКЦИЯМ Определение права на получение дивиденда: 1) TD раньше ExD – у покупателя есть право на получение дивиденда (cum-entitlement) 2) TD позже ExD – у покупателя нет права на получение дивиденда (ex-entitlement) Определение стороны, которая получит дивиденд от эмитента в дату платежа (PD): 1) RD раньше ASD – дивиденд получит продавец, так как он зафиксирован как владелец акций до того как сделка рассчиталась. 2) RD позже ASD – дивиденд получит покупатель, так как он стал владельцем акций после того как сделка рассчиталась. Дивидендный доход в порядке компенсации дохода по акциям зачисляется (списывается) Euroclear Bank в дату выплаты дохода эмитентом (PD).

7 МЕХАНИЗМ КОМПЕНСАЦИИ ДИВИДЕНДОВ ПО АКЦИЯМ КТО ИМЕЕТ ПРАВО НА ДИВИДЕНД КТО ПОЛУЧИТ ДИВИДЕНД ОТ ЭМИТЕНТА В PD БУДЕТ ЛИ КОМПЕНСАЦИЯ КАКАЯ КОМПЕНСАЦИЯ TDExDASDRD TDExDASDRD TD ExD ПОКУПАТЕЛЬ RDASD RD ПОКУПАТЕЛЬ ПРОДАВЕЦ ПОКУПАТЕЛЬ ПРОДАВЕЦ НЕТ ДА ДА ПОЛОЖИТЕЛЬНАЯ (ПОКУПАТЕЛЬ ПОЛУЧИТ ДИВИДЕНД ОТ EUROCLEAR BANK) ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ REVERSAL (С ПОКУПАТЕЛЯ СПИСЫВАЕТСЯ ) ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ REVERSAL (С ПОКУПАТЕЛЯ СПИСЫВАЕТСЯ КОМПЕНСАЦИЯ)

8 КОМПЕНСАЦИЯ КУПОНОВ ПО ОБЛИГАЦИЯМ. ОСНОВНЫЕ ДАТЫ И ТЕРМИНЫ Дата фиксации прав (Record date, RD) – дата составления списка владельцев облигаций, имеющих право на получение купона Планируемая (контрактная) дата расчетов (CSD) – дата получения/поставки ценных бумаг, указанная в поручении на проведение сделки Фактическая дата расчетов по сделке (ASD) – дата, в которую фактически рассчиталась сделка в соответствии с подтверждением МРКЦ и произошел переход права собственности от продавца к покупателю Дата платежа (PD) – дата выплаты купона эмитентом (платежным агентом) в соответствии с условиями выпуска облигаций, последний день купонного периода. Купонный доход (КД) – полная величина дохода по облигациям, рассчитывае- мая с даты начала до даты окончания текущего купонного периода. КД PD – полная сумма купона, выплачиваемая эмитентом в дату выплаты PD. КД комп – полная сумма купона, зачисляемая (или списываемая) Euroclear Bank в порядке компенсации в фактическую дату расчетов по сделке ASD. Накопленный купонный доход (НКД) – часть купонного дохода, начисленная с даты начала текущего купонного периода до контрактной даты расчетов. НКД включается в сумму сделки купли-продажи по облигациям. НКД пр – накопленный купонный доход, полученный продавцом по сделке. НКД пок – накопленный купонный доход, полученный покупателем по сделке.

9 КОМПЕНСАЦИЯ КУПОНОВ ПО ОБЛИГАЦИЯМ Определение права на получение купона, выплачиваемого эмитентом в дату выплаты купона (PD): 1) RD раньше ASD – у продавца есть право на получение купона 2) RD позже ASD – у покупателя есть право на получение купона Возникновение купонной компенсации: 1) ASD позже RD – фактический переход права собственности к покупателю произошел позже даты, на которую определяется право на получение купона, и это право осталось у продавца, который и получит купон от эмитента в дату выплаты купона (последнюю дату купонного периода). 2) CSD раньше PD – продавец уже получил от покупателя причитающуюся ему часть купона в виде накопленного купонного дохода (НКД пр ) на дату CSD вместе со стоимостью ценных бумаг по сделке, поэтому купон списывается с продавца в пользу покупателя в порядке купонной компенсации. Купонный доход в порядке автоматической компенсации дохода по облигациям зачисляется (списывается) Euroclear Bank в фактическую дату расчета по сделке (ASD). Депозитарий Внешэкономбанка отражает купонную компенсацию по счетам клиентов в дату платежа (PD).

10 МЕХАНИЗМ КУПОННОЙ КОМПЕНСАЦИИ КТО ИМЕЕТ ПРАВО НА КУПОН (ВЛАДЕЛЕЦ НА RD) БУДЕТ ЛИ КОМПЕНСАЦИЯ КАКУЮ ЧАСТЬ КУПОНА ПОЛУЧИТ ПРОДАВЕЦ КАКУЮ ЧАСТЬ КУПОНА ПОЛУЧИТ ПОКУПАТЕЛЬ PD CSDASD RD ПРОДАВЕЦДА НКД ПР – КД КОМП + + КД PD = НКД ПР – НКД ПР + КД КОМП = = НКД ПОК НАЧАЛО КУПОННОГО ПЕРИОДА КД PD НКД ПОК НКД ПР ПРОДАВЕЦ RD CSDASD PD ДА НКД ПР + КД PD – – КД КОМП = НКД ПР – НКД ПР + КД КОМП = = НКД ПОК ASD PD RD CSD ПРОДАВЕЦ (Т.К. СДЕЛКА ЗАКЛЮЧЕНА, НО НЕ РАССЧИТАЛАСЬ) ДА НКД ПР – КД КОМП + + КД PD = НКД ПР – НКД ПР + КД КОМП = = НКД ПОК ПРОДАВЕЦ (Т.К. СДЕЛКА ЗАКЛЮЧЕНА, НО НЕ РАССЧИТАЛАСЬ) ДА CSD RD PDASD НКД ПОК НКД ПР PD RDASD CSD RD PD CSDASD КД PD1 НКД ПР НКД ПОК КД PD2 НЕТ НКД ПР ПРОДАВЕЦ ПОКУПАТЕЛЬ ПОКУПАТЕЛЬ (УСПЕЕТ СТАТЬ ВЛАДЕЛЬЦЕМ ДО RD) НКД ПР + КД PD – – КД КОМП = НКД ПР КД PD1 + НКД ПР – НКД ПР + КД КОМП = – НКД ПР + КД КОМП = = НКД ПОК – НКД ПР + КД PD = = НКД ПОК – НКД ПР + КД PD2 = = НКД ПОК

11 КОМПЕНСАЦИЯ ДОХОДОВ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ. АВТОКОМПЕНСАЦИЯ Автокомпенсация не применяется Euroclear Bank в следующих случаях: доход по ценной бумаге облагается налогом; доход по ценным бумагам выплачивается эмитентом в различных формах (например, денежными средствами или ценными бумагами); доход выплачивается в валюте, отличной от валюты номинала ценных бумаг, и неизвестен курс, по которому должны производиться конверсионные операции; по ценным бумагам предусмотрена плавающая ставка дохода; по ценным бумагам объявлен дефолт; контрагентами участников Euroclear Bank являются участники Clearstream Banking; операции осуществляются в форме «поставка/получение ценных бумаг без платежа».

12 Спасибо за внимание Пр-т Академика Сахарова, д. 9 Москва, Россия тел.: +7 (495) (495) (495) (495) факс: +7 (495)