Тактика финансового менеджмента 1.Краткосрочные финансовые решения. 2. Управление оборотным капиталом. 3.Управление дебиторской и кредиторской задолженностью. 4. Управление товарно-материальными запасами.

Рекомендуемая литература: Бригхэм Ю.,Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2 томах. - СПб.: Экономическая школа,1997. Бригхэм Ю.,Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2 томах. - СПб.: Экономическая школа,1997. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. М.: Изд-во: Дело и сервис,1998. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. М.: Изд-во: Дело и сервис,1998. Шохин Е.И.Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М: ИД ФБК - Пресс, Шохин Е.И.Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М: ИД ФБК - Пресс, Бланк И.В. Финансовая стратегия предприятия. Киев.: Ника-Центр, Эльга, Бланк И.В. Финансовая стратегия предприятия. Киев.: Ника-Центр, Эльга, 2004.

Сущность оборотных средств предприятия. Оборотные средства или текущие активы предприятия – это активы, которые могут быть превращены в денежные средства в течение одного производственного цикла либо одного года. Оборотные средства или текущие активы предприятия – это активы, которые могут быть превращены в денежные средства в течение одного производственного цикла либо одного года. Чистые оборотные активы- разность между текущими активами и текущими обязательствами. Чистые оборотные активы- разность между текущими активами и текущими обязательствами. Оборотные средства являются мобильной частью активов предприятия. Оборотные средства являются мобильной частью активов предприятия. Оборотные средства включают в себя ТМЗ, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, и денежные средства. Оборотные средства включают в себя ТМЗ, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, и денежные средства.

Кругооборот текущих активов ТМЗ Денежные средства Дебиторская задолженность Готовая продукция

Объекты управления оборотными активами степень ликвидности оборотных активов; степень ликвидности оборотных активов; состав оборотных активов; состав оборотных активов; структура и величина оборотных активов; структура и величина оборотных активов; источники покрытия и их структура. источники покрытия и их структура.

Классификация оборотных активов По методу планирования – нормируемые и ненормируемые. По методу планирования – нормируемые и ненормируемые. По источникам формирования – собственные и заемные. По источникам формирования – собственные и заемные.

Факторы, влияющие на величину и структуру оборотных средств Характер и сложность производства; Характер и сложность производства; Длительность производственного цикла; Длительность производственного цикла; Стоимость сырья и условия его поставки; Стоимость сырья и условия его поставки; Принятый порядок расчетов; Принятый порядок расчетов; Отраслевая специфика; Отраслевая специфика; Конъюнктура рынка. Конъюнктура рынка.

Структура оборотного капитала Постоянный оборотный капитал –часть текущих активов, которая относительно постоянна в течение производственного цикла Переменный капитал – определяет дополнительную потребность в оборотных средствах, связанную с отклонениями, возникающими в отдельные периоды времени.

Стратегия управления оборотными средствами Задача финансового менеджера – определение оптимального уровня оборотного капитала. Задача финансового менеджера – определение оптимального уровня оборотного капитала. Если величина оборотного капитала занижена, то предприятие будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности, перебои в производственном процессе и как следствие, потерю прибыли. Если величина оборотного капитала завышена по сравнению с оптимальной потребностью в них, это приводит к замедлению их оборачиваемости и снижает величину прибыли. Если величина оборотного капитала занижена, то предприятие будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности, перебои в производственном процессе и как следствие, потерю прибыли. Если величина оборотного капитала завышена по сравнению с оптимальной потребностью в них, это приводит к замедлению их оборачиваемости и снижает величину прибыли.

Стратегия управления оборотными средствами должна базироваться на обеспечении платежеспособности предприятия и определении оптимального объема и структуры оборотных средств. Стратегия управления оборотными средствами должна базироваться на обеспечении платежеспособности предприятия и определении оптимального объема и структуры оборотных средств. Это ставит перед финансовым менеджером задачу выбора оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств. Это ставит перед финансовым менеджером задачу выбора оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств.

Состав и структура оборотных средств Оборотные средства Оборотные производственные фонды (70%) Фонды обращения (30%)

Структура оборотных производственных фондов Оборотные производственные фонды в производственных запасах (70%) В процессе производства (25%) Расходы будущих периодов (5%)

Структура фондов обращения Фонды обращения Готовая продукция на складе (31%) Товары отгруженные и в пути (29%) Денежные средства (26%) Дебиторская задолженность (14%)

Модели управления оборотными средствами Идеальная Агрессивная Агрессивная Консервативная Консервативная Умеренная Умеренная

Идеальная модель Основана на обеспечении сочетания активов и источников их покрытия исходя из их экономического содержания. Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е., чистый оборотный капитал равен нулю. Основана на обеспечении сочетания активов и источников их покрытия исходя из их экономического содержания. Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е., чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. В реальной жизни такая модель практически не встречается. С позиции ликвидности эта модель наиболее рискованна. С позиции ликвидности эта модель наиболее рискованна.

Агрессивная модель Доля оборотных средств значительно выше доли основных. Предприятие имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции и дебиторской задолженности. Доля оборотных средств значительно выше доли основных. Предприятие имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции и дебиторской задолженности. Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств – длителен. Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств – длителен. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов(временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов(временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. Чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. Чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При агрессивной модели растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности. При агрессивной модели растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

Консервативная модель Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок. Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок. Период оборачиваемости оборотных средств краток. Период оборачиваемости оборотных средств краток. Применима в условиях глубокой проработки объемов продаж, четкой организации взаиморасчетов, налаженных связей с поставщиками сырья и материалов или при необходимости строжайшей экономии. Применима в условиях глубокой проработки объемов продаж, четкой организации взаиморасчетов, налаженных связей с поставщиками сырья и материалов или при необходимости строжайшей экономии. Способствует росту рентабельности активов. Способствует росту рентабельности активов. Содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции. Содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции.

Умеренная модель Наиболее реалистична. Наиболее реалистична. Основана на компромиссе между агрессивной и консервативной моделью. Основана на компромиссе между агрессивной и консервативной моделью. Все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) являются усредненными. Все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) являются усредненными. В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако, это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне. В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако, это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.

Система «Канбан» Новый подход к проблеме управления запасами. Новый подход к проблеме управления запасами. Разработан в Японии на фирме «Toyota». Разработан в Японии на фирме «Toyota». «канбан» - с яп. – кусок картона. Заявку на новые детали рабочие делали на кусках картона. «канбан» - с яп. – кусок картона. Заявку на новые детали рабочие делали на кусках картона. Используется в США (IBM, General Motors, General Electric и т.д.) и в Европе. Используется в США (IBM, General Motors, General Electric и т.д.) и в Европе. Его также называют методом нулевого запаса или методом производства при непрерывном снабжении. Его также называют методом нулевого запаса или методом производства при непрерывном снабжении. Основная идея – предприятие должно хранить минимальный запас, а поставщики должны быть в состоянии поставлять ему точно в срок необходимые для производства детали. Основная идея – предприятие должно хранить минимальный запас, а поставщики должны быть в состоянии поставлять ему точно в срок необходимые для производства детали.

Это не только система управления запасами!!! Это также и система управления вообще. Это также и система управления вообще. Величина запасов сокращается до минимума, также как и время и расстояние между различными операциями. Величина запасов сокращается до минимума, также как и время и расстояние между различными операциями. Предприятие должно поддерживать постоянные отношения с поставщиками и наладить с ними хорошую координацию. Предприятие должно поддерживать постоянные отношения с поставщиками и наладить с ними хорошую координацию. Применение данной системы позволяет высвободить денежные средства, которые могут быть использованы для новых инвестиций. Применение данной системы позволяет высвободить денежные средства, которые могут быть использованы для новых инвестиций.

Преимущества системы «Канбан» Сокращение затрат на управление запасами. Это может быть получено за счет разумного размещения средств производства. Сокращение затрат на управление запасами. Это может быть получено за счет разумного размещения средств производства. Сокращение страхового запаса. Это может быть достигнуто за счет улучшения отношений между предприятием и поставщиками. Сокращение страхового запаса. Это может быть достигнуто за счет улучшения отношений между предприятием и поставщиками.

Принципиальное отличие классической модели управления запасами и модели «канбан» Классическая модель управления запасами базируется на том, что некоторые виды затрат (затраты на хранение) увеличиваются с ростом запасов, в то время как другие (затраты на исполнение заказа) – уменьшаются. Пользуясь этой моделью можно определить минимальные затраты. Классическая модель управления запасами базируется на том, что некоторые виды затрат (затраты на хранение) увеличиваются с ростом запасов, в то время как другие (затраты на исполнение заказа) – уменьшаются. Пользуясь этой моделью можно определить минимальные затраты. Применение модели «канбан» позволяет их минимизировать благодаря лучшему размещению предприятий и поставщиков и координации между ними. Применение модели «канбан» позволяет их минимизировать благодаря лучшему размещению предприятий и поставщиков и координации между ними.

Анализ оборачиваемости оборотных активов Анализ оборачиваемости активов предприятия. Анализ оборачиваемости активов предприятия. Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности. Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности. Анализ оборачиваемости товарно- материальных запасов. Анализ оборачиваемости товарно- материальных запасов.

Оборачиваемость активов (обороты) Оборачиваемость активов = выручка от реализации/ средняя величина оборотных активов

Оборачиваемость активов (дни) Оборачиваемость активов = длительность анализируемого периода/ продолжительность оборота. длительность анализируемого периода/ продолжительность оборота. Оборачиваемость в днях позволяет судить в течении какого времени оборотные средства проходят все стадии кругооборота на данном предприятии. Чем выше оборачиваемость в днях, тем экономнее используются финансовые ресурсы. Сопоставление коэффициентов оборачиваемости в динамике по годам позволяет выявить тенденции изменения эффективности использования оборотных средств. Сопоставление коэффициентов оборачиваемости в динамике по годам позволяет выявить тенденции изменения эффективности использования оборотных средств.

Коэффициент загрузки оборотных средств Характеризует сумму оборотных активов, затраченных на 1 сом реализованной продукции. Коэффициент загрузки оборотных средств = оборотных средств = средняя величина оборотных активов/выручка от реализации.

Оборачиваемость ТМЗ (обороты) Оборачиваемость ТМЗ= выручка от реализации/средняя величина запасов Данный показатель отражает скорость оборота ТМЗ Данный показатель отражает скорость оборота ТМЗ

Оборачиваемость дебиторской задолженности (обороты) Показывает расширение или снижение торгового кредита, предоставляемого предприятиям. Показывает расширение или снижение торгового кредита, предоставляемого предприятиям.Оборачиваемость дебиторской задолженности = выручка от реализации/ средняя величина дебиторской задолженности. Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск ее непогашения.

Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности. Оптимальная кредитная политика предприятия. Оптимальная кредитная политика предприятия. Факторинг. Факторинг.

Благодарю за внимание!