Проблемы создания единой валютной зоны на территории СНГ Институт Экономики Переходного Периода 2004 С. Дробышевский Д. Полевой П. Трунин

Цель исследования: изучение основных теоретических и экономико- политических проблем, возникающих при создании единой валютной зоны оценка степени готовности отдельных государств- членов СНГ к вступлению в валютный союз с участием РФ с точки зрения основных положений теории оптимальных валютных зон

Теория оптимальных валютных зон Традиционный подход к определению оптимальной валютной зоны – размеры ОВЗ определяются на основе одного выбранного критерия* Альтернативный подход к определению оптимальной валютной зоны – размеры ОВЗ определяются на основе результатов анализа всех существующих выгод и издержек, связанных с валютной интеграцией

Результаты эмпирического анализа по странам СНГ Эмпирический анализ Сравнительный анализ Оценка регрессионной макропоказателей модели Возможные сценарии валютной интеграции стран СНГ: образование единой валютной зоны или валютного союза с участием России; присоединение к зоне евро; В качестве страны-якоря валютной зоны использовалась Россия. Такой выбор обусловлен относительными размерами России по сравнению со странами СНГ, а не перспективой введения рубля в качестве единой валюты союза. Для расчетов использовалась макроэкономическая статистика по странам СНГ и зоне евро из базы данных IFS, WDI и статистического сборника ЕБРР за период с 1990 по 2003 гг.

Сравнительный анализ макроэкономических показателей Рисунок 1 Волатильность обменного курса

Реальные шоки Рисунок 2 Корреляция темпов роста реального ВВП для стран СНГ (по отношению к странам зоны евро и России)

Сходство инфляции Рисунок 3 Показатель относительной волатильности инфляции для стран СНГ (по отношению к зоне евро и России)

Размер экономики Рисунок 4 Показатель размера экономики стран СНГ относительно экономики стран зоны евро и России.

Интенсивность внешней торговли Рисунок 5 Показатель интенсивности внешней торговли стран СНГ с Россией и странами зоны евро

Уровень развития финансового сектора экономики Рисунок 6 Показатели развития финансового сектора в странах СНГ

Сводные результаты сравнительного анализа Таблица 1 Суммарные показатели по странам СНГ

Регрессионный анализ Эконометрическая модель: Результаты оценки:

Основные выводы и рекомендации по экономической политике Опыт европейской интеграции применим к анализу процессов валютной интеграции на территории СНГ. При этом, значительную роль в процессе валютной интеграции играют политические факторы, о чем свидетельствует опыт европейских стран Можно выделить ряд стран, которые с точки зрения рассмотренных критериев теории ОВЗ в большей степени готовы к образованию валютного союза: Азербайджан, Казахстан, Молдова, Таджикистан, Украина и Россия. Валютная интеграция для этих стран будет сопряжена с относительно меньшими издержками.

Основные выводы и рекомендации по экономической политике (продолжение) В число стран, в большей степени готовых к образованию валютного союза, как по общему, так и по скорректированному числу показателей вошли такие страны- участники ЕЭП как Казахстан и Украина. Беларусь вошла в число этих стран лишь после корректировки показателей. Как показывает опыт ЕС путь к созданию единой валютной зоны очень долгий и полученные результаты показывают лишь то, в какой степени будет сложен процесс валютной интеграции для каждой из стран, если решение о создании валютного союза будет принято на политическом уровне. В заключении необходимо отметить, что полученные в исследовании результаты не означают, что названные страны готовы к созданию единого валютного союза сейчас.