«НПФ – квалифицированный инвестор» Наталья Дробященко, УК «ЮграФинанс» Ханты-Мансийск, 2008

С 2008 г. НПФ – квалифицированный инвестор. Какие перемены ожидать? Закон «Об инвестиционных фондах» делит инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных. Квалифицированный инвестор - инвестор, способный в полной мере оценить риски, сопряженные с инвестированием. Ему дано право быть инвестором в фондах ПИФов, паи которых ограничены в обороте Это прежде всего фонды недвижимости, прямых инвестиций, венчурных инвестиций, кредитных фондов, хедж-фондов В состав фондов могут входить активы, приобретенные по договору займа или кредитному договору

С 2008 г. НПФ – квалифицированный инвестор. Какие перемены ожидать? Для фондов, предназначенных для квалифицированных инвесторов, например, не действуют такие ограничения : -оценочная стоимость ценных бумаг одного эмитента может составлять не более 15% стоимости активов ОПИФ и ИПИФ и не более 25% ЗПИФ; -количество инвестиционных паев ПИФ может составлять не более 30% количества всех выпущенных паев каждого из этих фондов; -оценочная стоимость неликвидных ценных бумаг может составлять не более 10% активов ОПИФ и ИПИФ и не более 50% активов ЗПИФ; -стоимость ценных бумаг, которые могут предлагаться только квалифицированным инвесторам, может составлять не более 5% активов ОПИФ и ИПИФ и не более 10% ЗПИФ

Пассивная роль НПФ в размещении активов. Почему? Излишне жесткое законодательство по размещению Узкий список инструментов для пенсионных накоплений Жесткие ограничения на структуру и состав Непременное использование управляющих компаний. Отсутствие собственных специалистов Пенсионные накопления – компания должна быть неаффилированная Пенсионные резервы – размещение в депозиты и паи – тоже через УК

Пассивная роль НПФ в размещении активов. Хорошо это или плохо? Плохо: Те, кто определяет инвестиционную политику НПФ, не вникает в суть обязательств Фонда и за них не отвечает недобросовестность контрагентов несбалансированные обязательства и активы Конфликт интересов УК и НПФ Хорошо: Можно относительно дешево получить качественную услугу по управлению активами Разделить с УК риски Найти наиболее подходящую услугу/продукт на рынке в каждый момент времени

Рынок. Стратегии от управляющих компаний Большинство УК обещают стратегию полного соответствия законодательству (63 Постановления), но не используют все возможности и инвестируют в: Государственные и муниципальные облигации Корпоративные облигации Акции Паи, депозиты и др. инструменты – только ордерные сделки Непопулярные объекты инвестиций РазрешеноДоля в ПР НПФ Ипотечные ц/б20%н/д ЗПИФы недвижимости 20%н/д ЗПИФы венчурные 10%н/д Иностранные эмитенты 30%- Нежилые помещения и земля под ними 10%н/д

Портфель ПР российских НПФ на конец 2006 года Акции российских эмитентов60% ПИФы, в том числе закрытые2% недвижимость и земляменее 1% Государственные облигации8% Корпоративные облигации19% депозиты и деньги9% прочие активы2% Только мизерная часть активов – не биржевые инвестиции

Есть ли ограничения в других странах? СтранаАкции Недвиж имость Облигаци и Розничные инвестиционные фонды Инвест. фонды для ограниченного круга инвесторов Размещение в ЗаймыБанк АвстралияНет Не ограничено -не разрешено давать займы участникам нет Австрияакции и корпоративные облигации: Если у фонда есть гарантии – до 50%, если нет ежегодных гарантий – до 70% неторгуемых бумаг - не более 30% 20%См. акцииЕсть ограничения на состав фондов Есть ограничения на состав фондов. Нетнет БельгияОграничение только на вне-списочные - 10% НетВне списочные - 10% 10 % на фонды, находящиеся вне Европы Не установлены лимиты для секъюретизированных займов, 5% - другие Нет КанадаНет25%Нет

Цели и принципы инвестирования « Чтобы сохранить платежеспособность пенсий в будущем, доходность от инвестиций должна быть в среднем 7% в год. -Достичь таких результатов не рискуя не возможно. -Фонд должен следовать собственной инвестиционной политики, определить направления инвестирования и следить за тем, чтобы каждое направление инвестирования давало доходность хоть немного выше рынка -Нужно постоянно двигаться в направлении инноваций, думать на один шаг вперед и исследовать новые возможности.» Инвестиционные принципы, сформулированные крупнейшим европейским пенсионным фондом, лидером в инвестировании – голландским пенсионным фондом ABP

Результаты АBP

Портфель ABP (ЭйБиПи) на конец 2007 года Real assets 60% Equities, developed countries27% Equities, emerging markets5% Convertible bonds2% Private Equity5% Hedge Funds5% Commodities3% Real estate9% Infrastructure2% Innovation2% Fixed income securities40% Inflation-linked bonds7% Government bonds10% Corporate bonds23%

ВЫВОДЫ НПФ – квалифицированный инвестор (по - законодательству) НПФ не может пользоваться всеми возможностями, как квалифицированный инвестор (противоречия в законодательстве) НПФ часто занимает пассивную роль при принятии инвестиционных решений НПФ не использует все возможности, предоставленные 63 Постановлением (нет продуктов, УК не хотят,…)

О «ЮграФинанс» в цифрах 8 клиентов НПФ 9,18 млрд. руб. под управлением 440 млн. руб. – фонд для самостоятельного размещения средств НПФ – самый крупный на рынке 4,3 млрд. руб. в трех ЗПИФ недвижимости Доходность на конец августа ,2% по пенсионным резервам -5,1% по пенсионными накоплениям 20,93% ЗПИФ «Территория Югра»

Преимущества «ЮграФинанс» Стабильность УК «ЮграФинанс» учреждена одним из крупнейших негосударственных пенсионных фондов России – Ханты-Мансийским НПФ. Это гарантирует финансовую устойчивость компании за счет активов фонда, переданных нам в управление. 95% портфеля под управлением – инвестиции с фиксированной доходностью и недвижимость Социальная ответственность Мы специализируемся на управлении активами, которые в будущем пойдут на выплату пенсий, поэтому мы работаем так, чтобы нам было не стыдно смотреть в глаза пенсионерам. Высокие показатели доходности являются подтверждением нашей позиции. Цепочка создания ценности Совместно с нашими партнерами мы спроектировали и реализовали уникальную цепочку создания ценности, которая увеличивает доходность инвестиций в строительство недвижимости на всех этапах: от покупки земельных участков под застройку до реализации готовых объектов. Синергетический эффект В нашей команде собраны специалисты с многолетним опытом работы не только на фондовых рынках, но и в банковском секторе. Поэтому мы можем получать максимально возможную доходность при любых горизонтах инвестирования: от одной недели до нескольких лет.

Специализация ЮграФинанс – недвижимость и ценные бумаги с фиксированным доходом Акции составляют около 4% портфеля

Спасибо за внимание! Наталья Дробященко, УК «ЮграФинанс»