Разновидности инвестиционных фондов Лекция 2 Абрамов Александр Евгеньевич Государственный университет – Высшая школа экономики Кафедра фондового рынка и рынка инвестиций

Содержание 1)Критерии классификации инвестиционных фондов 2)Основные критерии классификации ПИФов по видам согласно законодательству 3)Основная статистика о различных видах инвестиционных фондов в России, США и странах Европейского Союза

Основные критерии классификации инвестиционных фондов Организационно-правовая форма фондов; Наличие у инвесторов права требования погашения ценных бумаг фонда; Особенности инвестиционной политики фонда (категории ПИФов); Инвестиционные стратегии; Категории инвесторов фонда

Организационно- правовая форма фондов Инвестиционные фонды в России Открытые фонды Закрытые фонды Акционерные инвестиционные фонды (АИФы) Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) Акций Индексные Смешанных инвестиций Облигаций Денежного рынка Недвижимости Фонды фондов Ипотечные Особо рисковых (венчурных) инвестиций Хедж-фонды Тип ПИФа Прямых инвестиций Категория ПИФов* Вид инвесторов Интервальные фонды Фонды для всех видов инвесторов Фонды только для квалифици- рованных инвесторов Кредитные Товарного рынка Рентные фонды * Серым цветом отмечены категории ПИФов, предназначенные только для квалифицированных инвесторов.

Классификация по организационно-правовой форме Акционерный инвестиционный фонд – открытое АО, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование в ценные бумаги и иные разрешенные объекты инвестирования, в названии которого используется слова инвестиционный фонд; Контрактные инвестиционные фонды. Пример - Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемого управляющей компанией; Трастовые фонды – инвестиционные фонды, создаваемые в странах с системой общего права на основании договоров траста. Примеры – unit trusts в Великобритании или Unit Investment Trusts в США

Разновидности контрактных инвестиционных фондов в России Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - Федеральный закон «Об инвестиционных фондах»; Общий фонд банковского управления (ОФБУ) – законодательство о банках и банковской деятельности; Фонды ипотечного покрытия – Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах».

Типы инвестиционных фондов в зависимости от наличия прав инвесторов Открытые инвестиционные фонды – владельцы их ценных бумаг вправе в любой рабочий день требовать от фонда (или управляющей компании) погашения указанных ценных бумаг; Интервальные инвестиционные фонды – владельцы ценных бумаг таких фондов вправе требовать погашения принадлежащих им ценных бумаг в течение сроков, установленных правилами такого фонда; Закрытые инвестиционные фонды – инвесторы не вправе требовать погашения принадлежащих им ценных бумаг инвестиционного фонда.

Типы ПИФов и АИФов в России ПИФы могут быть открытыми, интервальными или закрытыми; АИФы в России могут быть только закрытыми; ПИФы и АИФы обязаны хранить активы в специализированном депозитарии.

Классификация по инвестиционным стратегиям Активно-управляемые инвестиционные фонды; Пассивно- управляемые инвестиционные фонды, включая индексные инвестиционные фонды

Классификация фондов по типу инвесторов Фонды, ориентированные на «квалифицированных» инвесторов; Фонды, доступные для неискушенных инвесторов.

Квалифицированные инвесторы Профессиональные организации на фондовом рынке Непрофессиональные коммерческие организации (соответствующие любым двум ниже названным требованиям) Физические лица (соответствующие любым двум ниже названным требованиям) Брокеры, дилеры, управляющие Кредитные организации АИФы Управляющие компании инвестиционных фондов, ПИФов и НПФов Страховые организации Негосударственные пенсионные фонды (НПФы) Банк России Внешэкономбанк Агентство по страхованию вкладов Международные финансовые организации Иные лица согласно федеральным законам Владеет финансовыми активами стоимостью не менее 3 млн. рублейр.руб. Опыт работы: - не менее 1 года в профессиональной организации - кквалифицированном инвесторе; - не менее 3 месяцев в профессиональной организации- – квалифицированном инвесторе, в том числе на момент признания лица квалифицированным инвестором; - не менее 2 лет в иных организациях, работающих на рынке ценных бумаг. Совершало в течение: - последних 4 кварталов не менее 10 сделок с финансовыми инструментами на общую сумму не менее 300 тыс. рублейр.руб.; или - последних трех лет не менее 5 сделок с финансовыми инструментами на общую сумму не менее 3 млн. рублей р.руб. Собственный капитал не менее 100 млн. рублейр.руб. В течение последних 4 четырех кварталов ежеквартально совершало не менее 5 сделок с финансовыми инструментами на общую сумму не менее 3 млн. рублейр.руб. За последний отчетный год имеет выручку не менее 1 млрд. рублей р.руб. За последний отчетный год стоимость активов составляла не менее 2 млрд. рублейр.руб.

Категории ПИФов в России

Доходность и риски ПИФов разных категорий

ТИПЫ ПИФов в России

Типы инвестиционных фондов в мире

Типы инвестиционных фондов в странах Европейского Союза, %

Категории инвестиционных фондов в странах ЕС, %

Типы инвестиционных фондов в США, %

Виды инвестиционных фондов в США,%