Центр развития Центр развития ( Будет ли рецессия в США? (Последнее обновление данных: 8 февраля 2008 г.)

Система опережающих индикаторов The Conference Board Другие индикаторы реального сектора Последние прогнозы по США США и мировой цикл Содержание

10 циклически чувствительных индикаторов, характеризующих динамику реального, финансового и потребительского секторов (плюс сводный индекс); Обычно «пики» и «впадины» этих индикаторов на 3-5 кварталов опережают «пики» и «впадины» общеэкономической динамики* ______________________________________ * Подробные данные об опережающих свойствах каждого индикатора приведены в Приложении 1 Система опережающих индикаторов The Conference Board

Стремительное падение в секторе жилищного строительства началось больше двух лет назад

Сверхурочные снизились до уровня, характерного для прошлых рецессий

Безработица растет, процесс создания новых рабочих мест замедляется

Рост денежной массы замедляется

Отрицательный спрэд между долгосрочными и краткосрочными ставками все больше похож на предвестника рецессии

Рост реальных потребительских расходов начинает замедляться вслед за ухудшением потребительских ожиданий

С октября 2007 г. началось падение фондовых индексов

Заказы на потребительские и инвестиционные товары практически не растут

Единственное исключение: скорость доставки материалов и комплектующих замедляется, следовательно, спрос на них растет

Динамика опережающих индикаторов не позволяет однозначно предсказать сроки начала рецессии

Система опережающих индикаторов: выводы Пока рано говорить о наступившей в США рецессии; В последние три-четыре месяца в динамике большинства опережающих индикаторов произошло заметное ухудшение; Сейчас практически все опережающие индикаторы, скорее, предвещают рецессию или серьезное замедление роста в экономике США; Возможные сроки начала рецессии: май-ноябрь 2008 г.

Другие индикаторы реального сектора ВВП Промышленное производство Прибыльность в промышленности Удельный вес трудовых издержек Соотношение трудовой выработки и оплаты труда Инвестиции в основной капитал _______________________________________________ Темпы потребительской инфляции

Темпы прироста ВВП замедляются, но пока они заметно выше, чем бывает во время рецессии

Темпы роста всей обрабатывающей промышленности снижаются, а выпуск легковых автомобилей уже почти год сокращается в абсолютном выражении

Хотя «пик» прибыльности в обрабатывающей промышленности явно пройден, 6% (3 кв г.) – очень и очень немало

Удельный вес трудовых издержек начал расти, но до кризисного уровня пока далеко

Темпы роста оплаты труда превышают темпы роста выработки (кроме 4 кв. 2007), что характерно для предкризисного периода

Помимо инвестиций в жилье, резко замедлился рост инвестиций в оборудование и программное обеспечение

Базовая инфляция в США пока не слишком высока и дает ФРС некоторый простор для маневра

Последние прогнозы по США Последние прогнозы (госорганы, международные организации, опросы независимых экспертов) Динамика прогнозов на 2008 г. (по данным журнала The Economist)

Администрация г-на Буша заметно выделяется своим оптимизмом, особенно в отношении 2008 г. Но длительной рецессии не ждет никто.

Консенсус-прогнозы на 2008 г. (по опросам The Economist) постоянно снижаются, особенно быстро - начиная с октября 2007 г.

США и мировой цикл Темпы роста ВВП США и мирового ВВП Темпы роста потребления нефти в США и в мире Экономический цикл в США и темпы роста мировых цен на нефть и металлы

Рецессия в США замедляет темпы роста остального мира, но в последние годы влияние США становится меньше

Динамика мирового потребления нефти также все в меньшей мере определяется США

В значительной степени это определяется уменьшением удельного веса США в мировом ВВП по ППС и в мировом потреблении нефти

Кроме того, потребление нефти в самих США тоже во все меньшей степени определяется динамикой ВВП, особенно в последние годы. Вызвано это постоянным снижением «нефтеемкости» американской экономики

Волатильность мировых цен на основные товары российского экспорта чрезвычайно велика, но не связана жестко с фазой экономического цикла в американской или мировой экономике

Рецессия в США вероятна, но пока не «фатальна». Начаться она может во втором-третьем квартале 2008 г.; Замедление роста ВВП на 0,5 -1 пункта в развитых странах может привести к замедлению мирового ВВП на 0,3-0,5 пункта; Заметного падения мирового потребления нефти и нефтяных цен при этом может не произойти - вследствие постоянного снижения «нефтеемкости» экономики США и других развитых стран, а также уменьшения их удельного веса в мировом потреблении сырья. Общие выводы

Приложение 1: Опережение общеэкономического цикла при подходе к «пику» (в месяцах)