Российский фондовый рынок: создание одного из мировых финансовых центров 8 апреля 2008

Крупнейшие по капитализации мировые рынки акций по итогам 2007 г.

Капитализация рынков акций стран группы BRIC Источники: S&P, IMF, ФСГС Примечание:в расчете капитализации учтены акции, обращающиеся как на внутреннем, так и на внешних рынках Декабрь 2006 г.Декабрь 2007 г.

Капитализация российского рынка акций (1) Доля десяти наиболее капитализированных российских эмитентов в общей капитализации Источник: ММВБ Декабрь 2006 г. Декабрь 2007 г.

Капитализация российского рынка акций (2) Источник: ММВБ Отраслевая структура капитализации российского рынка акций Источник: ММВБ Декабрь 2006 г.Декабрь 2007 г.

IPO (SPO) российских компаний Декабрь 2005 г. К-во компаний - 13 Объем привлеченных средств - $4,55 млрд. Внутренний рынок 6% Внешний рынок 94% Внутренний рынок 33% Внешний рынок 67% Источники: Ernst & Young, Thomson Financial, WFE, ReDeal, Альфа Банк, данные бирж и СМИ Декабрь 2006 г. К-во компаний - 24 Объем привлеченных средств - $17,98 млрд. Декабрь 2007 г. К-во компаний - 25 Объем привлеченных средств - $23,63 млрд.

Объемы торгов акциями и депозитарными расписками на акции российских компаний Декабрь 2006 г. Суммарный объем торгов - $514,4 млрд. Декабрь 2005 г. Суммарный объем торгов - $159,3 млрд. Источники: ММВБ, S&P Включены сделки на РТС, ММВБ, NYSE, NASDAQ, LSE Декабрь 2007 г. Суммарный объем торгов - $754,5 млрд.

Рынок российских корпоративных облигаций (внутренний рынок) Источник: CBONDS Примечание:вторичный биржевой оборот без сделок РЕПО

Внутренний и внешний рынки корпоративных облигаций российских компаний (по номиналу) Источник: CBONDS Декабрь 2005 г. Суммарный объем - $57,35 млрд. Декабрь 2006 г. Суммарный объем - $97,31 млрд. Декабрь 2007 г. Суммарный объем - $145,45 млрд.

Российский рынок производных финансовых инструментов (объем сделок) Источники: РТС, ММВБ

Участие населения страны в инвестировании на рынке ценных бумаг Источники: ММВБ, НЛУ

Стоимость чистых активов ПИФ, пенсионных резервов и пенсионных накоплений НПФ Источники: НЛУ, investfunds.ru

Россия должна быть одним из мировых финансовых центров, в противном случае значительный рост транзакционных издержек при привлечении капитала и отсечение значительной части национальных предприятий от фондового рынка как источника привлечения капитала невозможность эффективного размещения сбережений для многих категорий национальных инвесторов, в первую очередь для населения, для институтов коллективного инвестирования, для пенсионных институтов существенное повышение уязвимости всей социально- экономической системы страны к кризисным явлениям внутреннего или внешнего происхождения, повышение зависимости социально-экономического развития от внешних факторов повышение уязвимости национальной валюты отток наиболее квалифицированных кадров за пределы Российской Федерации

Целевые ориентиры российского рынка ценных бумаг к 2020 г.

Основные проблемы российского фондового рынка 1. Недостаточно высокое качество капитализации рынка акций и недостаточный объем внутреннего долгового рынка 2. Недостаточная эффективность инфраструктуры 3. Узкий круг финансовых инструментов 4. Слабая вовлеченность населения в инвестиционную деятельность 5. Затрудненность доступа для иностранных инвесторов 6. Низкая стоимость чистых активов инвестиционных фондов и резервов НПФ

Основные направления развития российского фондового рынка 1. Упрощение доступа российских компаний к ресурсам фондового рынка 2. Совершенствование и защита инфраструктуры фондового рынка 3. Стимулирование многократного роста количества граждан, инвестирующих на фондовом рынке 4. Стимулирование развития национальных институтов коллективного инвестирования и посредников 5. Стимулирование инвестиций иностранных инвесторов

1. Упрощение доступа российских компаний к ресурсам фондового рынка Упрощение процедуры IPO для кредитных организаций Введение уведомительного порядка регистрации выпуска ценных бумаг и отчетов об итогах выпуска, возможно, с привлечением саморегулируемых организаций, объединяющих инвестиционные банки Упрощение процедуры эмиссии для небольших по объемам «сезонных» эмиссий Упрощение процедуры эмиссии ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов Упрощение проспектов для эмитентов, раскрывающих ежеквартальную отчетность Отмена ограничений ГК на облигационные заимствования Снижение ограничений на выпуск биржевых облигаций Совершенствование регулирования инвестиционно- банковской деятельности Создание условий для секьюритизации активов и выпуска структурированных продуктов

2. Совершенствование и защита инфраструктуры фондового рынка Создание условий для рыночной консолидации национальных биржевых площадок Создание эффективной системы клиринга - возможности использования общепринятых условий торгов и исполнения сделок –частичное преддепонирование –расчеты Т+2(3) Создание централизованной учетно-расчетной системы с возможностями валовых расчетов в режиме реального времени (RTGS), опирающихся на Центральный банк Запрет на поглощение национальной биржевой и расчетной инфраструктуры иностранными инфраструктурными организациями

3. Стимулирование многократного роста количества граждан, инвестирующих на фондовом рынке Освобождение от (существенное снижение ставки) налога на доходы доходов от операций на рынке ценных бумаг, производных финансовых инструментов, доходов в виде дивидендов и процентов Освобождение от налога на доходы средств (в пределах определенной суммы), направляемых на индивидуальные сберегательные счета (ИСС) - счета, средства с которых могут быть использованы по достижении пенсионного возраста, налоговое стимулирование работодателей, перечисляющих такие средства на ИСС своих работников Введение института инвестиционных консультантов Создание механизма пруденциального надзора, осуществляемого государством и саморегулируемыми организациями Усиление роли саморегулируемых организаций в контроле за деятельностью их членов – обязательное членство в СРО для организаций, оказывающих услуги населению Создание государственного компенсационного фонда

4. Стимулирование развития и защита национальных институтов коллективного инвестирования и посредников Освобождение от налога части прибыли, направляемой на развитие Освобождение от налога на доходы (прибыль) от инвестиций в российские инвестиционные фонды Освобождение от налога на прибыль вознаграждения инвестиционных банков за услуги по размещению ценных бумаг на территории России Освобождение от налога на прибыль вознаграждения инвестиционных консультантов Запрет на трансграничную поставку услуг и открытие прямых филиалов

5. Стимулирование иностранных инвестиций Освобождение от налога доходов иностранных инвесторов от инвестиций в российские инвестиционные фонды, доходов от операций иностранных инвесторов с облигациями и доходов по ним, от операций с ценными бумагами, совершенными на российских фондовых биржах Совершенствование инфраструктуры Адаптация инфраструктуры к основным моделям хранения ценных бумаг, принятым в мире, - постепенный допуск глобальных кастодианов к хранению российских ценных бумаг Присоединение к международным системам, ограничивающим валютные риски Повышение статуса российских фондовых бирж

Спасибо за внимание