«Анализ инвестиционного поля страховщика ввиду эволюции законодательства»

Об УК «КапиталЪ» ОПЫТ РАБОТЫ ПО ДОВЕРИТЕЛЬНОМУ УПРАВЛЕНИЮ 8 лет (с 1999 года), опыт сотрудников с 1996 года ОБЩИЙ РАЗМЕР СРЕДСТВ В ДОВЕРИТЕЛЬНОМ УПРАВЛЕНИИ 80,594 млрд. руб. (по состоянию на ) СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ 6,676 млрд.руб. (по состоянию на г) Управление активами 43 НПФ, 30 страховых компаний, 16 юр. лиц и 88 физ. Лиц Максимальные рейтинги надежности ААА НАУФОР и А++ Эксперт РА УК КапиталЪ признана лауреатом национальной премии в области бизнеса «Компания года 2006» в номинации «Управляющая компания года»

Ограничение на размещение страховых резервов и собственных средств Размещение средств страховых резервов Приказ Минфина РФ от 18 августа 2003г. 76н (16н от 22 февраля 1999г.) Приказ Минфина РФ от 8 августа 2005г. 100н Приказ Минфина РФ от 20 июня 2007г. 53н Размещение собственных средств страховщика Приказ Минфина РФ от 16 декабря 2005г. 149н

Приведение активов в соответствие t Действие приказа 76н Приведение активов в соответствие с Приказом 100н с Приведение активов в соответствие с Приказом 149н с Приведение активов в соответствие с Приказом 53н с

Предпосылки модели Рассматриваются только те инструменты покрытия страховых резервов и собственных средств, которые приносят доход страховщику Предполагаем, что инвестиционный портфель страховщика состоит только из страховых резервов и собственных средств (50/50) В качестве измерения доходности в период используется тот или иной бенч-марк, выбранный экспертным образом Модельный портфель строится пропорционально максимально разрешенным по Закону долям

Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика в 2005 году ИнструментПроцент ОФЗ100,00% Муниципальные и субфедеральные цб30,00% Депозиты + векселя40,00% Акции + облигации30,00% Акции, не включенные в список А10,00% ПАИ5,00% Недвижимость10,00% Драгоценные Металлы10,00%

Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика в 2006 году ИнструментПроцент ОФЗ100,00% Муниципальные и субфедеральные цб30,00% Депозиты (без рейтинга)20,00% Депозиты (рейтинг)20,00% Акции15,00% Облигации20,00% Векселя10,00% ПАИ5,00% Недвижимость10,00% Драгоценные Металлы10,00% Доверительное Управление20,00%

Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика в первом полугодии 2007 года ИнструментПроцент по 100нПроцент по 149н ОФЗ100,00% Муниципальные и субфедеральные цб30,00% Депозиты (без рейтинга)20,00% Депозиты (рейтинг)20,00%40,00% Акции15,00% Облигации20,00% Векселя10,00% ПАИ5,00%10,00% Недвижимость10,00%40,00% Драгоценные Металлы10,00% ДУ20,00%0,00%

Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика с начала третьего квартала 2007 года ИнструментПроцент по 53нПроцент по 149н ОФЗ100,00% Муниципальные и субфедеральные цб30,00% Депозиты (без рейтинга)30,00%20,00% Депозиты (рейтинг)20,00%40,00% Акции15,00% Облигации20,00% ПАИ5,00%10,00% Недвижимость10,00%40,00% Драгоценные Металлы10,00% ДУ20,00%0,00%

Модельный портфель страховщика в 2005 году ИнструментВес в портфелеДоходность Муниципальные и субфедеральные цб22,22%13,83% Депозиты + векселя29,63%11,20% Акции + облигации22,22%47,76% Акции, не включенные в А7,41%168,75% ПАИ3,70%44,61% Недвижимость7,41%31,70% Драгоценные Металлы7,41%25,00% Портфель страховщика на покрытие страховых резервов: Доходность по модельному портфелю страховых резервов: 35,36% годовых

Модельный портфель страховщика в 2006 году Портфель страховщика на покрытие страховых резервов: Доходность по модельному портфелю страховых резервов: 22,89% годовых ИнструментВес в портфелеДоходность Муниципальные и субфедеральные цб18,75%6,32% Депозиты (без рейтинга)12,50%9,15% Депозиты (рейтинг)12,50%6,46% Акции9,38%59,02% Облигации12,50%7,94% Векселя6,25%10,00% ПАИ3,13%47,85% Недвижимость6,25%67,40% Драгоценные Металлы6,25%14,55% ДУ12,50%47,85%

Изменения в Законодательстве, которые больше всего повлияли на доходность портфеля (при введение 100н) Невозможность вкладывать в инструменты фондового рынка, не входящие в котировальный список высшего уровня (-) Уменьшение доли банковских инструментов, имеющих низкий кредитный рейтинг (-) Появление возможности вкладывать в Доверительное Управление (+)

Модельный портфель страховщика в первом полугодии 2007года Портфель страховщика на покрытие страховых резервов и собственных средств: Доходность по модельному портфелю страховых резервов и собственных средств: 5,94% годовых Инструмент100н+149нДоходность Муниципальные и субфедеральные цб17,07%8,38% Депозиты (без рейтинга)11,38%8,00% Депозиты (рейтинг)16,51%5,31% Акции8,53%12,77% Облигации11,38%9,26% Векселя5,69%9,10% ПАИ4,13%10,39% Недвижимость13,38%-10,40% Драгоценные Металлы5,69%13,05% ДУ6,25%4,51%

Изменения в Законодательстве, которые больше всего повлияли на доходность портфеля (при введение 149н) Теперь весь инвестиционный портфель страховщика должен быть размещен, согласно Закону (-) Собственными средствами страховщика не могут управлять УК (-) Увеличение доли банковских инструментов, но только с высоким кредитным рейтингом (+) Увеличение доли, размещаемой в ПИФы

Модельный портфель страховщика с начала третьего квартала 2007 года Портфель страховщика на покрытие страховых резервов и собственных средств: Доходность по модельному портфелю страховых резервов и собственных средств: 9,90% годовых Инструмент100н+149нДоходность Муниципальные и субфедеральные цб17,07%5,81% Депозиты (без рейтинга)14,50%6,85% Депозиты (рейтинг)16,51%4,16% Акции8,53%38,42% Облигации11,38%4,26% Векселя2,56%8,60% ПАИ4,13%31,60% Недвижимость13,38%-5,70% Драгоценные Металлы5,69%29,38% ДУ6,25%16,55%

Изменения в Законодательстве, которые больше всего повлияли на доходность портфеля (при введение 53н) Даны важнейшие разъяснения Закона 100н (+) Объединены векселя, депозитные сертификаты и депозиты банков; увеличена доля высокорейтингованных банковских инструментов (+) Убрана привязка к рейтингу страны (+) Добавлены в рассмотрение рейтинги российских рейтинговых агентств (+)

Модельный портфель страховщика в 2008 году (Прогноз) Портфель страховщика на покрытие страховых резервов и собственных средств: Доходность по модельному портфелю страховых резервов и собственных средств: 14,18% годовых Инструмент100н+149нДоходность Муниципальные и субфедеральные цб17,07%8,91% Депозиты (без рейтинга)14,50%9,60% Депозиты (рейтинг)16,51%7,60% Акции8,53%26,00% Облигации11,38%9,39% Векселя2,56%8,60% ПАИ4,13%26,00% Недвижимость13,38%20,00% Драгоценные Металлы5,69%29,00% ДУ6,25%17,70%

Сравнение доходности инвестиционного портфеля страховщика

Преимущества передачи средств в ДУ Два рычага управления Аллокация – изменение доли высокорискованного инструмента (акции) в портфеле (средняя аллокация по стратегии «Акции первого эшелона» 50/50) * Изменение доли производится на основании краткосрочного и среднесрочного прогноза рынка. Селекция финансовых инструментов – выбор бумаги и ее веса в портфеле Задача селекции – состав портфеля лучше чем у индекса. Селекция производится на основании исследования эмитентов, составляющих индекс. Предпочтение при отборе ЦБ отдается недооцененным бумагам и бумагам с высоким, по-нашему мнению, потенциалом. *В результате – растем быстрее, падаем медленнее рынка.

Трэк-рекорд стратегий ИДУ с начала 2006 г.

Пожелания к дальнейшей эволюции правил размещения страховых резервов и собственных средств Увеличить долю средств страховых резервов, передаваемых в ДУ до совокупной доли ценных бумаг, принимаемых для покрытия страховых резервов Увеличить долю паев ПИФ, принимаемых для покрытия страховых резервов Разрешить вкладывать резервы по страхованию жизни в паи ЗПИФ Смягчить требования к акциям и облигациям, в плане включения в котировальные списки бирж (в случае передачи средств в ДУ оставив требования к срокам вывода средств) Разрешить инвестиции в инструменты срочно рынка для хеджирования рисков вложений в ЦБ

Контактная информация ООО «Управляющая компания «КапиталЪ» , Российская Федерация, г. Москва, ул. Большая Полянка, д. 47, стр. 1 Тел/факс: +7 (495)