PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ безубыточности Рассмотрим равенство P = F = A Покрывает 2 типа инвестиций: –Приносящие доход (увеличение дохода) –Предоставляющие услуги (снижение затрат) Анализ до Уплаты Налога (BTCF) Несколько способов анализа безубыточности Норма прибыли и кумулятивное движение денежных средств Коэффициент рентабельности

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ безубыточности Первоначальная стоимость приведенная к настоящему времени :

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ безубыточности Решение для задачи 3-1:

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ безубыточности Понятна ли вам задача 3-1? Вариант В быстрее получает доход и может понести более высокие инвестиционные затраты Более низкая норма прибыли (минимально допустимая) в 10% по сравнению с 20% может «выдержать» более высокие инвестиционные затраты Оба ответа имеют смысл

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ безубыточности 3 главных экономических равенства безубыточности: –Приведенная стоимость = Дисконтированная Стоимость Доходов –Годовая Стоимость Расходов = Годовой Стоимости Доходов –Будущая Стоимость Расходов = Будущей Стоимости Доходов

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ безубыточности Пример 3-2:

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ безубыточности

Ознакомление с нормой прибыли:

PETE 456 Глава 3 Норма Прибыли и Анализ безубыточности Расчет нормы прибыли: –Первые подсчеты: –Норма прибыли ~ Средний доход/Кумулятивные первоначальные затраты –(поэтому в примере 3-3: ROR~2000/20000=10%) –Линейная Интерполяция; используя Приложение 10%-12%: –(поэтому в прим. 3-3: ROR ~11.5%) –Используя Excel: IRR(ряд значений/эталонная ячейка) –(поэтому в прим. 3-3: смотри пример в Excel)

PETE 456 Глава 3 Норма Прибыли и Анализ безубыточности Схематическая Линейная Интерполяция:

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ Безубыточности Чувствительность Нормы Прибыли:

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ Безубыточности Совокупный Поток Наличности

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ Безубыточности Совокупный Поток Наличности и Ликвидационная Стоимость:

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ Безубыточности Первоначальная Стоимость и Структура Единовременного Получения Дохода

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ Безубыточности Многократные Затраты и Структура Дохода

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ Безубыточности Дискретный процент / Поток наличности. Непрерывно начисляемый процент / Непрерывный поток наличности Помните: Приложение A против Приложения C ROR эквивалентен ПОКА есть постоянное дисконтирование потоков значений AS LONG AS consistent discounting of value streams

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ Безубыточности Инвестиции в облигации –Облигации обеспечены дополнительными активами –Облигации акционерной компании обеспечены «именем» Три фактора: –Дата погашения – получение номинальной стоимости –Стоимость облигации изменяется +/- в соответствии со ставкой учетного процента –Облигации могут быть предъявлены к погашению до наступления срока погашения

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ Безубыточности Новая Стоимость Облигации (YTM):

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ Безубыточности Изменяющаяся Стоимость Облигации:

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ Безубыточности Решение для примера 3-12:

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ Безубыточности Казначейский Вексель (без риска, гарантирован правительством):

PETE 456 Глава 3 Норма прибыли и Анализ Безубыточности Финансовая Стоимость Капитала против Экономической (Вмененной) Стоимости капитала