СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ БАНКОВСКИХ АКТИВОВ В РФ VII Международный банковский форум «Банки России – XXI век», Сочи, 5 сентября 2009 Андрей Новаковский, Управляющий партнер

Секьюритизация. Общая информация Секьюритизация Выпуск ценных бумаг, обеспеченных активами, которые генерируют стабильный финансовый поток Превращение актива в ценную бумагу в целях придания активу большей ликвидности Способ рефинансирования Производные ценные бумаги, их базисным активом выступает секьюритизируемый актив Основная черта с позиции инвестора – защита базисного актива от требований любых лиц, не являющихся инвесторами в эту ценную бумагу Западный опыт Преимущественно базируется на договорной основе в отличие от детального законодательного регулирования в России Крупные банки более 50% выданных кредитов рефинансируют посредством секьюритизации (Credit Linked Notes, Loan Participation Notes) Российская специфика Незначительные масштабы и опыт Детальное регулирование на законодательном уровне Ограничения по видам ценных бумаг Ограничения по видам секьюритизируемых активов Сочи,

Цели секьюритизации банковских активов Цели секьюритизации банковских активов на современном этапе снижение резервов в ЦБ РФ по проблемным кредитам эффективное управление непрофильными активами, полученными банками в ходе управления проблемными кредитами повышение оборотоспособности банковских активов в расчете на перспективу улучшения рыночных условий инструмент залога, в том числе по ломбардным кредитам ЦБ РФ (облигации с ипотечным покрытием) Сочи,

Виды секьюритизируемых активов Кредиты и займы, обеспеченные залогом, банковской гарантией или поручительством Ипотечные кредиты и займы Недвижимое имущество Акции Доли в ОООПроблема В результате управления проблемными кредитами банки могут получать другие виды активов (автомобили, производственные линии и оборудование, товары на складе, права требования и проч.), которые, однако, не могут быть секьюритизированы Отсутствие универсальной правовой базы для секьюритизации любых активов Сочи,

Виды ценных бумаг Виды производных ценных бумаг Ипотечные ценные бумаги – Облигации с ипотечным покрытием (подвид – жилищные облигации с ипотечным покрытием) – Ипотечные сертификаты участия Паи закрытого паевого инвестиционного фонда – Фонда недвижимости – Рентного фонда – Ипотечного фонда – Кредитного фонда* – Фонда прямых инвестиций* * - предназначены для квалифицированных инвесторов Сочи,

Варианты секьюритизации активов Сочи, Паи фонда прямых инвестиций Акции и доли в ООО Паи фонда недвижимости Паи рентного фонда Недвижимое имущество Облигации с ипотечным покрытием Ипотечные сертификаты участия Паи ипотечного фонда Паи кредитного фонда Ипотечные кредиты и займы Паи кредитного фондаКредиты и займы, обеспеченные залогом, гарантией или поручительством Ценная бумагаАктив

7 Сочи, 2009 Облигации с ипотечным покрытием Ипотечный агент Управляющая организация Бухгалтерские услуги Учредитель - Фонд ФСФР Банк - Оригинатор Сервисный агент Платежный агент Специализированный депозитарий Заемщики Инвесторы в облигации Закладные Облигации Требования по кредиту Услуги Контроль Информация о нарушениях Регистрация облигаций Реестр владельцев облигаций

8 Сочи, 2009 Паи паевого инвестиционного фонда Управляющая компания (Лицензия ФСФР РФ) Оценщик ФСФР Банк / Владелец пая Специализированный депозитарий Паи Контроль Информация о нарушениях Регистрация Правил управления Реестр владельцев паев Отчетность Аудитор Услуги Паевой Инвестиционный Фонд (Общее имущество) Закладные Управление Заемщики Требования по ипотечному кредиту

Проблемы – Ограниченность набора активов, которые могут быть секьюритизированы – Отсутствие ликвидности производных ценных бумаг в текущих условиях рынка – Оценка текущей стоимости ценной бумаги в составе активов банка – Требования к минимальному объему производных ценных бумаг. Как следствие необходимость консолидации активов нескольких банков – Сложный субъектный состав инструмента. Необходимость создания собственной инфраструктуры или привлечение третьих лиц (проблема доверия) – Сложная юридическая техника. Необходимость найма сторонних юридических консультантов Решение - Практика - Закон о секьюритизации (внесен в ГД РФ ) Сочи, Проблемы

Офис в Москве , Россия, Москва ОЦ МФК «Город Столиц» Пресненская наб., д 8, стр. 1 тел.: + 7 (495) факс: + 7 (495) Офис в Санкт-Петербурге , Россия, Санкт-Петербург Пироговская наб., д. 9, лит. А тел.: + 7 (812) факс: + 7 (812) Сочи, «Линия права»: контакты Офис в Киеве 01024, Украина, Киев ул. Лютеранская, д. 21 Тел.: Факс: