Снижение рисков инвестирования: глобальная диверсификация и продукты с гарантией капитала Елена Логинова, Пионер Инвестмент Менеджмент Октябрь 2009

Основные проблемы НПФ сегодня Совершенствование риск-менеджмента Новые инструменты для инвестирования Глобальная диверсификация Совершенствование критериев выбора управляющих Опыт компании Результаты управления активами Объем активов под управлением 2

Нужна ли дополнительная диверсификация? Более широкий выбор инвестиционных инструментов + Возможность инвестировать в несколько регионов (стран) + Возможность инвестировать в разных валютах + Возможность инвестировать в современные инструменты = Возможность снижения рисков инвестирования 3

Сделки с иностранными бумагами – не миф Пионер Инвестмент Менеджмент обладает всей необходимой инфраструктурой и опытом для инвестирования в иностранные ценные бумаги Компания первой на российском рынке провела сделку по приобретению паев иностранных инвестиционных фондов в портфель НПФ Система Пионер Инвестмент Менеджмент опирается на более чем 80-летний опыт и инвестиционную инфраструктуру глобальной компании Pioneer Investments 4

Динамика пенсионных активов в мире Источник: Watson Wyatt 5

Структура пенсионных активов в мире Источник: Watson Wyatt 6

Доля иностранных бумаг в портфелях НПФ Иностранные бумаги составляют существенную долю в портфелях НПФ развитых стран Нидерланды42% Австралия18% Япония18% Великобритания18% Швейцария17% Канада15% США11% Источник: Mercer 7

Структура иностранных активов НПФ Чили Акции Северная Америка20,1% Европа, развитые рынки 4,0% Европа, развивающиеся рынки 4,9% Азия, развитые рынки12,4% Азия, развивающиеся рынки26,3% Лат. Америка, развивающиеся рынки17,5% EMEA, развивающиеся рынки 1,9% Всего акции87,1% Долговые инструменты США 4,2% Европа 3,4% Глобальные рынки 2,4% Развивающиеся рынки 2,8% Всего долговые инструменты12,8% Источник: Superintendecia de Pensiones, март

Структура активов НПФ Чили по риск-профилю Источник: Superintendecia de Pensiones, сентябрь

Результаты пенсионных портфелей НПФ Чили Источник: Ассоциация администраторов пенсионных фондов Чили, сентябрь

Тематическое инвестирование Тематическое инвестирование – вложения в финансовые инструменты, объединенные определенной идеей Примеры Фонды акций экологически-ответственных компаний Фонды облигаций государств – будущих участников Евросоюза Мульти-секторные фонды, объединенные одной идеей Сырьевые фонды Фонды на основе новых инвестиционных стратегий Аналитические фонды (research funds) Фонды акций стоимости (value funds) Фонды акций роста (growth funds) 11

Улучшение соотношения риска и доходности 12 Источник: Bloomberg, расчеты Pioneer Investments, июнь Используется среднегодовая доходность, рассчитанная в евро.

Динамика основных классов активов 13 Источник: Bloomberg, расчеты Pioneer Investments, июнь Используется среднегодовая доходность, рассчитанная в евро.

Пример портфеля из глобальных фондов 14 Код фонда в Bloomberg Управляющая компания Класс активов Регион/Стиль Вес в портфеле PIAMEAU LX Equity Pioneer InvestmentsEquityUS Pioneer Fund5,00% PIOCEAU LX Equity Pioneer InvestmentsEquityCore European Equity5,00% PIOPXJA LX Equity PIOJAPA LX Equity Pioneer InvestmentsEquity Pacific Ex Japan Japanese Equity 1,5% PIOEMEA LX Equity Pioneer InvestmentsEquityEmerging Markets Equity2,00% Total equity 15,00% EFEURBD LX Equity Pioneer InvestmentsBondEuro Bond25,00% PIEUCBA LX Equity Pioneer InvestmentsBondEuro Corporate Bond20,00% PIOBX US Equity* Pioneer InvestmentsBondUS Dollar Aggregate Bond40,00% Total bond 85,00%

Ожидаемый риск портфеля за 2008 год Период: 2008 год Интервал: 1 неделя 1 ст. откл.(Sigma) = 0,96% В годовом исчислении 1 ст.откл.= 6,9% Таким образом, с вероятностью 98% просадка по стоимости данного фонда фондов в течение 2008 года не превышала 14% (2*Sigma), с учетом негативного значения Mean - 0,22% 2008 год в исторической перспективе является исключением из правил в смысле просадок и волатильности 15

Ожидаемый риск портфеля с по Период: 5 лет Интервал: 52 недели 1 ст. откл.(Sigma) = 5,03% Таким образом, с вероятностью 98% просадка по стоимости данного фонда фондов на любом 52- недельном интервале в течение 5-летнего периода не превышала 10% (2*Sigma), с учетом позитивного значения Mean 0.11% Более длинный горизонт инвестирования сглаживает риски просадки в одном отдельно взятом 52- недельном периоде Портфель из фондов Pioneer менее волатилен и в 2008 г., и на 5-летнем горизонте 16

Изменение долгосрочного риск-профиля портфеля при добавлении золота и сырьевого индекса DJ UBS Добавление в портфель классических фондов золота (5%) и индекса сырьевых рынков (DJ UBS, 5%) привело к изменению риск-профиля с вероятностью 98% просадка по стоимости портфеля на любом 52- недельном интервале в течение 5-летнего периода не превышала 11,9% (2*Sigma), с учетом позитивного значения Mean 10,3% Волатильность совокупного портфеля возросла (1Sigma=11,1%), но возросло и значение средней ожидаемой доходности за отдельно взятый 52-недельный интервал (Mean=10,3%) При этом не потребовалось уменьшать 15%-ную долю фондов акций- добавление новых инструментов произошло за счет сокращения доли фондов облигаций (с 85 до 75%) 17

Продукты с гарантией капитала Возможность гарантировать возврат основной суммы инвестиций при любой ситуации на рынке Гарантия крупного европейского банка в составе Группы UniCredit (Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG) Возможность инвестировать в российский рынок или глобальные рынки Возможность хеджирования валютного риска 18

Продукты с гарантией капитала Основа продукта Структурированные ноты с гарантией капитала на базе одного из рисковых активов, приобретаемые в портфель доверительного управления Рисковые активы Корзина фондов Pioneer Investments Фьючерс на Индекс РТС Валюта Доллар США или евро Гарантия капитала Предоставляется Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG (HVB), входит в UniCredit Group Инвестиционный горизонт Ноты на основе корзины фондов Pioneer Investments – 2,5 или 5 лет Ноты на основе фьючерса на Индекса РТС – 1, 2 или 3 года 19

Ноты на основе корзины фондов Pioneer Investments Рисковая часть нот включает паи шести фондов Pioneer Investments, деноминированные в валюте продукта: Pioneer Funds – Euroland Equityевропейские акции20% Pioneer Funds – US Pioneer Fundакции США20% Pioneer Funds – Emerging Markets Equityакции развивающихся рынков15% Pioneer Funds – Japanese Equityяпонские акции20% Pioneer Funds – Gold and Mining Equityакции мировых золотодобывающих компаний10% Pioneer Funds – Commodity Alphaсырьевые товары15% Начальная доля инвестиций в рисковый актив Нота с горизонтом 2,5 года20% Нота с горизонтом 5 лет53% 20

Pioneer Investments Pioneer Investments – одна из крупнейших в мире управляющих компаний, работает с 1928 года Наша миссия – обеспечить благосостояние клиентов, сохраняя и приумножая их капитал 21

Pioneer Investments Глобальный охват Компания представлена на рынках 31 страны, включая Италию, Германию, Австрию, Францию, США Глобальные инвестиционные центры в Бостоне, Дублине, Лондоне, Нью-Йорке и Сингапуре, опирающиеся на локальные центры Масштабы бизнеса Активы под управлением – 169 млрд ( )* Top-3 в Италии, Австрии, Германии и Польше Высокий рейтинг Рейтинг Fitch с 2004 года, рейтинг управляющего активами M2+* Сильные акционеры, независимость внутри группы Принадлежит UniCredit Group, ведущей банковской группе в Европе Высокие стандарты корпоративного управления *Активы под управлением всех компаний в составе группы Pioneer Global Asset Management по состоянию на Рейтинг управляющего активами M2 присвоен инвестиционным центрам Pioneer Investments в Милане, Дублине и Бостоне 22

Глобальная компания с опытом на локальных рынках Глобальные центры Глобальный фундаментальный и количественный анализ Управление портфелями основных классов активов Финансовый инжиниринг Анализ портфелей глобальных фондов Локальные центры Управление институциональными портфелями Локальная экспертиза Альтернативные инвестиции Более 60 альтернативных и структурных продуктов 23

Pioneer Investments в России: основные факты В России Pioneer Investments представлена управляющей компанией ООО Пионер Инвестмент Менеджмент, созданной в марте 2007 Лицензия ФСФР на управление средствами ПИФов и НПФов – июль 2007 года Лицензия ФСФР на индивидуальное доверительное управление – июль 2008 года Компания управляет тремя открытыми паевыми фондами и по итогам 2008 года вошла в число 25 крупнейших российских компаний в сегменте открытых паевых фондов (InvestFunds.ru) С октября 2008 года компания предлагает услуги индивидуального доверительного управления для состоятельных частных клиентов и институциональных инвесторов Команда из высокопрофессиональных российских специалистов, работающих в тесной связке с международными специалистами 24

Ограничение ответственности Общество с ограниченной ответственностью «Пионер Инвестмент Менеджмент» (лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами от 17 июля 2007 года, выдана ФСФР России). Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. При приобретении инвестиционных паев взимаются надбавки. При погашении инвестиционных паев удерживаются скидки. Взимание надбавок (скидок) уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Открытый паевой инвестиционный фонд «Пионер – Фонд Облигаций» под управлением ООО «Пионер Инвестмент Менеджмент» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 20 сентября 2007 года под номером ). Открытый паевой инвестиционный фонд «Пионер – Фонд Акций» под управлением ООО «Пионер Инвестмент Менеджмент» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 20 сентября 2007 года под номером ). Открытый паевой инвестиционный фонд «ПИОНЕР – Фонд Смешанных Инвестиций» под управлением ООО «Пионер Инвестмент Менеджмент» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 20 сентября 2007 года под номером ). Заявки на приобретение, обмен и погашение инвестиционных паев указанных инвестиционных фондов могут подаваться ООО «ПИМ» и агенту (агентам) в соответствии с правилами соответствующего фонда. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Государство не гарантирует доходности размещения пенсионных резервов. Общество с ограниченной ответственностью «Пионер Инвестмент Менеджмент» (лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами от 31 июля 2008 года, выдана ФСФР России). Информация об иностранных инвестиционных фондах и иностранных ценных бумагах не является предложением к покупке. По вопросам получения подробной информации о заключении договора доверительного управления и ознакомления с условиями договора доверительного управления, а также иными документами, предусмотренными действующим законодательством, обращайтесь по телефону (495) Интернет-сайт: Copyright © 2009 ООО « Пионер Инвестмент Менеджмент» (Pioneer Investment Management LLC). Воспроизведение, распространение и иное использование информации, приведенной в данном документе, или ее части допускается только при условии ссылки на ООО «Пионер Инвестмент Менеджмент» в качестве источника информации. «Pioneer Investments» является коммерческим наименованием группы компаний Pioneer Global Asset Management S.p.A., тел