;k Октябрь 2009Банк России Тамаров Павел Александрович Департамент регулирования расчетов Основные механизмы осуществления расчетов в национальных валютах при участии центральных банков: теоретические и практические аспекты. 1

2 Банк России Постановка задачи Октябрь Отказ от использования валюты третьих стран при погашении денежных обязательств в сделках по поставке товаров, услуг. 2. Установление характера договорных условий сделок в части денежных обязательств: - путем выбора в качестве валюты сделки одной из двух валют участвующих в сделке сторон; - путем определения условий конверсии. 3. Установление характера формирования конверсионных сделок: - рыночные механизмы; - государственное регулирование. 4. Установление роли центральных банков – участников соглашений. 2

3 Банк России Роль центральных банков Октябрь Регуляторная – отсутствует какая-либо операционная или функциональная роль в процессе перевода денег 2.Расчетный банк – предоставление счетов для перевода в своей валюте 3.Провайдер ликвидности – предоставление кредитов для завершения расчетов при недостаточности средств 4.Регулятор курса конверсии валют – гарантирование уполномоченным организациям (возможно, с установкой лимитов) проведение конверсии по установленной ставке 3

4 Банк России Расчетно-клиринговые механизмы Октябрь Определяются исходя из конкретизации постановки задачи. 2.Зависят от состава и полномочий посредников (ЦБ, комбанков, иных организаций) 3.Формируются в зависимости от степени использования рыночных механизмов. 4

5 Банк России Две группы дальнейших примеров Октябрь Условия сделки по покупке товаров/услуг (сделка 1) не зависят от условий выполнения конверсии (сделка 2) 2.Сделка по покупке товаров/услуг является сдвоенной со сделкой по конверсии на предварительно согласованных условиях 5

6 Исполнение перевода без конверсии Банк АБанк В Bank АBank В Счет Банка А ($)Счет Банка B ($) Расчетно-клиринговая система ( $ ) Платеж А В Денежные обязательства ($) Сделка 1 (договор) Обязательства по поставке товаров/услуг Поставка Счет А ($)Счет В ($) Страна-эмитент валюты α 6

7 Исполнение перевода после конверсии Bank А РКС ( $ ) Страна-эмитент валюты α Поставка ($) Bank АBank В РКС ( $ ) Банк В Банк А РКС ( α ) Финансовые рынки Платеж (α) Сделка 2 (договор) - денежные обязательства α; - - поставка валюты ($) 7

Схема с множеством валют для расчета РКС ( $ ) $ α … Финансовые рынки 8 РКС ( α ) Банк А Банк В 8

Схема с посредником по конверсии Банк-посредник А Мультивалютный счет Банк А $ α Платеж против платежа (Сделка 2) Генеральный посредник (CLS) Банк-посредник А Банк А Мультивалютные счета Финансовые рынки РКС ЦБ-А ( $ ) РКС ЦБ-А ( α ) $$ αα …… Мультивалютный счет 9

10 Банк России Схема перевода после конверсии с ген.посредником (СХЕМА 1) Октябрь 2009 Банк А Сделка 2 Генеральный посредник (CLS) Банк А Мультивалютные счета РКС ЦБ-А ( $ ) РКС ЦБ-А ( α ) $ α … $ α … Банк- посредник А Банк- посредник А Сделка 1 Банк В Банк- посредник В Платеж Счет в CLS Счет в РКС ЦБ-А Счет в другом банке 10 Финансовые рынки

11 Банк России Условия сдвоенной сделки Октябрь Сторона В поставляет стороне А товары (услуги) 2.Сторона А оплачивает стороне В товары (услуги) на сумму в размере N в валюте 2.Сторона А оплачивает стороне В товары (услуги) на сумму в размере N в валюте α, сторона В получает сумму в валюте β по заранее установленному курсу (например, с использованием кросс-курса центральных банков на день платежа). 11

Общая схема с посредником для сдвоенной сделки Финансовые рынки (международные) ЦБ-Б ( β )ЦБ-А ( α ) Посредник 1) за счет α купить (поставить) β 2) осуществить перевод β Финансовые рынки (национальные) Финансовые рынки (национальные) А В Денежные обязательства Обязательства по поставке товаров/услуг Деньги α Деньги β 12

Схема для сдвоенной сделки с клиринговым посредником (СХЕМА 2) Финансовые рынки Банк АБанк Б РКС ЦБ-Б ( β ) РКС ЦБ-А ( α ) Посредник (клиринговая система) Инициирование транзакции - сумма операции (α) - условия операции (α:β) Обязательство Требование 13

Схема для сдвоенной сделки с конверсионным посредником (СХЕМА 3) Посредник РКС ЦБ-А ( α ) РКС ЦБ-Б ( β ) Банк АБанк Б Правила - денежное обеспечение (α) - условия конверсии (обязательства посредника) - перевод в (β) Инициирование перевода (α) Соглашение: - кросс-курсы - кредиты - лимиты 14

15 Банк России Выводы – СХЕМА 1 Октябрь Возможный дисбаланс взаимных потоков (объемов) валюты регулируется рынком и не затрагивается применяемыми расчетными и конверсионными механизмами 2.Роль ЦБ – предоставление «канала» для поступления денег на счета посредника в ЦБ (деньги центрального банка) и наоборот. 3.Роль посредника – исполнение механизма «платеж против платежа». 4.Риски неисполнения или несвоевременного исполнения денежных обязательств по Сделке 1 лежат на плательщике (банке плательщика). 15

16 Банк России Выводы – СХЕМА 2 Октябрь Возможный дисбаланс взаимных потоков (объемов) валюты регулируется рынком и может контролирваться применяемыми клиринговыми механизмами. 2.Роль ЦБ – предоставление услуг расчетной инфраструктуры для исполнения определенных в клиринге позиций. 3.Роль посредника – осуществление клиринга по денежным обязательствам и требованиям, возникающим по конверсионным операциям. 4.Риски неисполнения или несвоевременного исполнения денежных обязательств по Сделке 1 лежат на плательщике (банке плательщика) и посреднике (в зависимости от правил клиринга). 16

17 Банк России Выводы – СХЕМА 3 Октябрь Возможный дисбаланс взаимных потоков (объемов) валюты компенсируется (лимитируется) в рамках межгосударственных соглашений. 2.Роль ЦБ –гарантированная поставка недостающей ликвидности для обеспечения конверсии (неограниченная или лимитированная). 3.Роль посредника – операционная: преобразование формата документа перевода плюс суммы перевода по кросс-курсу. 4. Риски неисполнения или несвоевременного исполнения денежных обязательств по Сделке 1 лежат на ЦБ. 17

18 Банк России Общий вывод Октябрь 2009 Определение свойств расчетно-клиринговых и конверсионных механизмов для осуществления расчетов в национальных валютах при участии центральных банков зависят от -оценки возможного соотношения методов государственного и рыночного регулирования, оценки соответствующих им уровней эффективности и риска, -задач денежно-кредитной политики стран-участниц соглашения. 18

19 Банк России Благодарю за внимание Тамаров Павел Александрович +7 (495) Октябрь