У истоков «денежной» макроэкономики Лекция для 2-ого курса Н.А.Макашевой

План лекции Деньги в чистой теории: первые «денежные» маржиналисты. У истоков двух традиций макроэкономики 20 в. К. Викселль: деньги, процент и цены: структурный подход И.Фишер:деньги как агрегат; процент и динамика цен

Деньги в чистой теории: первые «денежные» маржиналисты и две традиции макроэкономики 20 в. Маржинализм и проблема денег: -классическая дихотомия (независимость относительных и абсолютных цен) и две теории процента. Нейтральность денег; -поведенческая теория: деньги и мотивы их хранения, механизмы предложения денег; -статика и динамика в контексте теории денег Вопросы, на которые должна ответить теория «денежной» экономики: как деньги проникают в экономику, как они влияют на цены (относительные и абсолютные), как связаны процентные ставки, уровень и структура производства; от чего зависит покупательная сила денег и как обеспечить ее стабильность. Классическая дихотомия и отношение к проблеме вмешательства: -относительные цены определяются рынком и не нуждаются в регулировании, -абсолютные цены связаны с массой денег и их нужно регулировать мера денежной политики. Макроэкономический подход и идея регулирования

К. Викселль: деньги, процент и цены: структурный подход. К. Викселль ( ): экономист и общественный деятель. Основоположник шведской школы. Вклад в теорию: развитие теории предельной производительности как основы теории распределения, объединение микроэкономического подхода, опирающегося на Бем-Баверка (теория капитала) и Вальраса (теория цен), и «протокейнсианской» макроэкономики (подход с позиций сбережения-инвестиции, влияние денег в экономике через процент), интеграция денег в теорию цен – модель кумулятивного процесса. Применение маржинлистской теории к анализу общественного сектора (налогообложение, фискальная политика, производство общественных благ) Главные направления исследований и основные работы. - Роль государства и задачи политики. «Социалистическое государство и современное общество» (1905) - Проблемы ценности и распределения. Маржиналистский подход. Первым сформулировал условие эффективной аллокации. Редложил решение проблемы исчерпания. «Ценность, капитал и рента»(1893), «Лекции по политической экономии» 1901,1906) - Теория общественных финансов. «Исследования в области общественных финансов» (1896) - Теория капитала (влияние австрийцев, новый взгляд на проблему распределения в условиях динамики). «Лекции по политической экономии»(1901,1906) - Цены и процент в денежной экономике. Модель кумулятивного процесса. «Лекции по политической экономии»(1901,1906)

Теория денег и модель кумулятивного процесса «Любая теория денег, заслуживающая такого названия, должна показать, как и почему денежно-кредитный спрос на товары превышает или оказывается меньше предложения товаров при данных условиях» Критика количественной теории. Связь увеличения массы денег (экзогенного притока золота) и изменения процента. Приток денег ведет к уменьшению ставки и росту цен Бумажные деньги и цены: что первично - увеличение количества денег или рост цен? Ожидания и процентная ставка. Относительные и абсолютные цены. Издержки производства и общий уровень цен

Кредитные деньги меняют все: «Меновая ценность денег и уровень товарных цен товаров зависит от цены, по которой могут быть получены сами деньги (т.е. цены кредита), иными словами, от ставки процента. Низкая ставка должна вести к росту цен, высокая - к их падению …» [На самом деле часто наблюдается обратное] «Определяющим фактором при установлении объема банковского кредита должна быть именно его цена, относительная цена, т.е. банковская ставка процента по отношению к доходности или ожидаемой доходности капитала, задействованного в производстве и обороте». Естественная и рыночная ставки процента Взгляд на проблему цикла. Главная причина циклических колебаний в том, что технический прогресс не может идти в ногу с ростом потребностей. Циклические колебания относительных и абсолютных цен Специфика системы кредитных денег – возможность разрыва между естественной и денежной (рыночной) процентными ставками. Эти ставки зависят от различных факторов

Задача модели кумулятивного процесса – исследовать условия стабильности цен в денежной экономике (кредитные деньги) Динамический процесс рассматривается сквозь призму изменения цен (относительных и абсолютных) и доходов Связь денежной процентной ставки и денежной массы (денежная масса определяется спросом на кредит) Соотношение естественной и рыночной ставок влияет на относительные цены, которые воздействуют на структуру производства, уровень и распределение доходов Рыночная ставка движется в одном направлении с общим уровнем цен Равновесие понимается как стабильность цен. Достигается при равенстве ставок При достижении равновесия общий уровень цен не возвращается к значению, которое было до начала процесса, а устанавливается на достигнутом уровне

Кумулятивный процесс с точки зрения сбережений и инвестиций. Равновесие как равенство сбережений и инвестиций Превышение естественной ставки над банковской означает недостаток сбережений при данном уровне производства. Равновесие требует увеличения объема производства Двойное условие равновесия: равенство ставок и равенство сбережений и инвестиций Равновесие и нейтральность денег Деньги нейтральны ( не влияют на относительные цены и объем производства), когда цены стабильны, а цены стабильны, когда сбережения равны инвестициям Процент- ключевая характеристика денежной экономики, а его регулирование – важнейшая составляющая денежной политики

Кумулятивный процесс (продолжение) Нерешенные вопросы: - эквивалентность условий равновесия для для расширяющейся экономики, или как согласовать нулевую кредитную экспансию и стабильность цен в условиях растущей экономики - независимость денежной и естественной ставок (дихотомия процентных ставок)

И.Фишер ( ):деньги как агрегат; процент и динамика цен. И.Фишер: теоретик-маржиналист, популяризатор экономических знаний Задача теории - исследование колебаний покупательной способности денег как главной причины макроэкономических проблем Основные направления исследований в области чистой теории: развитие ТОР и теории индивидуального выбора, теории процента и капитала. Т еория денег Статистика: индексы и агрегаты

Вклад в области чистой теории и основные работы Теория полезности: кривые безразличия для случая потребления наборов благ, а также для случая независимых и взаимозависимых товаров (формальные условия, позволяющие разграничить эти типы товаров) Математические исследования в области теории ценности и цен. (1892/1925) Временная перспектива ТОР. Процент как интегральный показатель межвременных предпочтений и межвременной трансформации Теория процента как определенного нетерпением расходовать доход и возможностями его инвестировать (1907/1930) Капитал как дисконтированная сумма доходов Природа капитала и дохода (1906)

Теория денег Фишера – модифицированный вариант количественной теории Задача– исследование изменения покупательной силы денег (величина, обратная общему уровню цен) в связи с изменением массы денег и объема сделок Уравнение денег Фишера PQ =MV: - балансовое, а не каузальное; -математически эквивалентно кембриджскому уравнению; -каузальное содержание определяется предпосылками: независимость V и Q от M; - включает депозиты в состав денежной массы. PQ= MV + MV M – банковские депозиты M - золотые деньги - связь между индивидуальными ценами и общим уровнем цен: «Уровни цен необходимо изучать независимо от индивидуальных цен». «Индивидуальная цена предполагает существование данного уровня цен»

Модель кредитного цикла. Задача - определить условия стабильности общего уровня цен Различные по длине периоды: - короткие (переходные), когда может измениться любой член уравнения: деньги не являются нейтральными; - длинные (нормальные): изменяются только М и Р Переходный период может быть вызван изменением любого члена уравнения обмена Изменение массы денег как импульс кредитного цикла (могут быть и другие), деньги влияют непосредственно через эффект реальных кассовых остатков

Особенности реакции процента: процент менее подвижен, чем цены Уравнение процента Фишера i= r+ dp – связь между реальным и денежным (номинальным) процентами через изменение ( ожидания) общего уровня цен. Дополняет исходное уравнение обмена и отражает связь между денежной сферой и реальной Схема кредитного цикла: M P [Q]– i (dp) М /М Р[Q] - … i (dp) -… Р[Q] М /М - … На подъеме: рост спроса и цен, опережающий рост прибылей заемщиков, временное увеличение объема торговли и производства, более быстрый рост объема депозитов цен, повышение V и V. Рост М ограничен банковскими резервами Кризис: высокая ставка процента – результат того, что раньше она была слишком низкой Депрессия: низкая ставка и снижающиеся цены Покупательная сила денег (1911), Ставка процента (1907)

Теория денег: абсолютные и относительные цены Практические выводы: 100% обеспечение кредита исключает кредитный цикл; регулирование золотого содержания валюты в обратной пропорции к покупательной способности золота обеспечивает стабильность общего уровня цен