Российский рынок облигаций - трамплин в будущее Алексей Рыбников Генеральный директор Фондовая биржа ММВБ

2 Лидеры мировой экономики = лидеры фондового рынка Оборот рынка акций за I-X 2005 г. и количество эмитентов* Страны G7 - крупнейшие фондовые рынки мира Млрд.долл.Число эмитентов** США (NYSE)11742,21826 США (NASDAQ)8363,12837 Англия (London SE)4693,42694 Япония (Tokyo SE)3277,42298 Франция и др. (Euronext)***2418,5970 Германия (Deutsche Borse)1596,4647 Италия (Borsa Italiana)1098,7272 Канада (TSХ Group)732, Россия (Фондовая биржа ММВБ)109,5139 Австрия (Wiener Borse)38,595 Польша (Warsaw SE)24,9231 * По данным WFE и MICEX SE **Данные приведены по компаниям-резидентам *** Euronext включает рынки Франции, Нидерландов, Бельгии и Португалии

3 Динамика российского фондового рынка nСреднедневной оборот российского фондового рынка в 2005 г. превысил 2 млрд.долл. nКапитализация российского фондового рынка в октябре 2005 г. - свыше 400 млрд.долл. nОборот российского фондового рынка - свыше 60% оборота фондового рынка стран СНГ, Центральной и Восточной Европы nСоздана современная высоконадежная инфраструктура и прогрессивные технологии торговли, клиринга и расчетов

4 Российский рынок облигаций - сектор активного роста nРоссийский облигационный рынок - сектор наиболее активного роста российского рынка ценных бумаг nВ 2005 г. все основные параметры как первичного, так и вторичного рынка облигаций демонстрировали устойчивую положительную динамику

5 Структура российского рынка облигаций nПреимущественно биржевой (организованный) характер российского рынка облигаций nГруппа ММВБ (включая расчетно- депозитарную инфраструктуру) - основной сегмент российского рынка облигаций nФондовая биржа ММВБ – главная российская торговая площадка по облигациям

6 Фондовая биржа ММВБ и внебиржевой рынок облигаций * Данные 2005 года за 10 месяцев

7 Фондовая биржа ММВБ и биржевой рынок облигаций nБиржевые торги по облигациям проводят: – Фондовая биржа ММВБ (ФБ ММВБ) – ММВБ – СПВБ – РТС nДоля СПВБ и РТС в биржевом обороте: – по итогам 2004 г. - около 10% – к октябрю 2005 г. – снизилась до 3-4%

8 Динамика объемных показателей рынка облигаций на ФБ ММВБ * Данные 2005 года за 10 месяцев

9 Динамика объемных показателей рынка облигаций на ФБ ММВБ (2) * Данные 2005 года за 10 месяцев

10 Рост ликвидности и качества рынка n2005 г. - рост практически всех показателей ликвидности и качества рынка облигаций nРост качества и ликвидности – это снижение рисков и издержек участников nХарактерный пример - сужение ценовых спрэдов по наиболее ликвидным бумагам на 25-35%: – облигации г.Москвы 27 выпуска - среднедневной спрэд в 2005 г. сузился на 30% (с 0,37% до 0,26% от номинала) – облигации ОАО «Автоваз» (2в) – среднедневной спрэд в 2005 г. сузился на 38% (с 0,34% до 0,21% от номинала)

11 Динамика качественных показателей рынка облигаций на ФБ ММВБ * Данные 2005 года за 10 месяцев

12 Развитие первичного рынка nФБ ММВБ – свыше 95% российского рынка первичных облигационных заимствований nВ 2005 г. на ФБ ММВБ разместился 81 новый российский эмитент облигаций: – на общую сумму 96,7 млрд.руб. – с средним размером займа – 1,2 млрд.руб. – средним сроком заимствования – свыше 3-х лет nРост объемов и качества рынка первичных облигационных заимствований

13 Динамика первичного рынка облигаций на ФБ ММВБ * Данные 2005 года за 10 месяцев

14 Динамика первичного рынка облигаций на ФБ ММВБ (2) * Данные 2005 года за 10 месяцев

15 Трамплин для IPO nПервичный рынок облигаций на ФБ ММВБ – хорошая стартовая база для развития российского внутреннего рынка IPO акций: – максимальный объем размещения облигаций в 2005 г. - более 0,5 млрд.долл. США (15 млрд.руб.) – средний объем размещения облигаций - более 60 млн.долл. США (1,73 млрд.руб.) nСоответствует мировому уровню привлечения капитала для IPO компаний малой и средней капитализации

16 Развитие биржевого листинга nБиржевой листинг - базовый механизм оценки качества инструментов и компаний nАвторитет биржевого листинга – важнейший элемент качества рынка n2005 г. - рост престижности биржевого листинга среди эмитентов и участников рынка облигаций на ФБ ММВБ

17 Динамика биржевого листинга на ФБ ММВБ * Данные 2005 года за 10 месяцев

18 Динамика биржевого листинга на ФБ ММВБ (2) * Данные 2005 года за 10 месяцев

19 Новый уровень качества рынка nРост международных инвестиционных рейтингов России, российских эмитентов и их долговых инструментов nСнижение рисков и рост уровня доверия отечественных и международных инвесторов nРост ликвидности рынка облигаций на ФБ ММВБ n2005 г. - год начала реального выхода российского долгового рынка на новый уровень качества

20 Развитие технологий рынка облигаций на ФБ ММВБ nЗадача ФБ ММВБ - поддержание и развитие конструктивного диалога с участниками рынка облигаций nСоздание биржевого Комитета по фондовому рынку и Подкомитета по облигациям nПредставители наиболее активных участников биржевого рынка облигаций nРазвитие рынка - реальный плод совместного творчества биржи и участников

21 Крупнейшие проекты на рынке облигаций на ФБ ММВБ в 2005 г. nРазвитие технологий биржевого РЕПО с облигациями nВведение института биржевых маркет- мейкеров nЗапуск рынка облигаций международных финансовых организаций nСовершенствование тарифной политики

22 Главные результаты nСнижение рисков, рост качества и ликвидности биржевого рынка РЕПО nМаксимальное приближение к международным стандартам управления рисками на рынке РЕПО и на фондовом рынке в целом nСнижение издержек участников (поэтапное): » для сделок РЕПО на срок 1 день – в 30 раз » для сделок 7-ми дневного РЕПО – в 6 раз » для сделок 14-ти дневного РЕПО – в 4 раза

23 Важнейшие тенденции nУнификация механизмов торговли, клиринга и расчетов на рынке корпоративных и региональных облигаций и на рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ) nНачало использования корпоративных и субфедеральных облигаций в операциях по рефинансированию Банка России

24 Важнейшие тенденции (2) nНачало активного использования корпоративных и субфедеральных облигаций в операциях РЕПО на рынке ГЦБ (оборот за 10 месяцев 2005 г. - около 30 млрд.руб.) nИнтеграция биржевых рынков государственных, региональных и корпоративных облигаций в направлении единого российского долгового рынка

25 Перспективы рынка облигаций на ФБ ММВБ nЦель - повышение ликвидности биржевого рынка облигаций, снижение рисков и издержек участников: – непрерывность биржевых торгов облигациями – рефинансирование эмитентов и участников при погашении и размещении выпусков облигаций (технологии обмена) – развитие механизмов клиринга и расчетов – запуск новых инструментов - ипотечные и биржевые коммерческие (краткосрочные) облигации – развитие рынков деривативов, свопов и др.

26 Оптимистический прогноз ! По итогам 2005 года: nФБ ММВБ место в мире по обороту биржевого рынка корпоративных облигаций nГруппа ММВБ – 8-10 место в мире по суммарному обороту биржевого рынка облигаций (корпоративных, региональных, федеральных)

27 10 крупнейших бирж мира на рынке корпоративных облигаций * По данным WFE и MICEX SE

28 10 крупнейших бирж мира на рынке облигаций * По данным WFE и MICEX Group

29 Спасибо за внимание ! Контакты: nАдрес: , Москва, Б.Кисловский пер.,13 nТелефон: (095) nФакс: (095) n nИнтернет-сервер: