Централизованная клиринговая организация в России как необходимый элемент в процессе интеграции страны в мировую финансовую систему Президент ММВБ А. И. Потемкин Ноябрь 2005

2 Что такое клиринг? Клиринг – это услуга по определению многосторонних взаимных обязательств по сделкам с иностранной валютой, ценными бумагами и иными инструментами финансового рынка, их зачет, создание гарантийных фондов для снижения риска неисполнения сделок и обеспечение завершения расчетов по сделкам

3 Клиринг в России Параметры Рынки Группы ММВБ ВалютныйГЦБФондовый Тип клиринга 1) Многосторонний нецентрализованный клиринг 2) Поставка против платежа (DVP, PVP) 3) Включение в клиринговый пул только обеспеченных сделок 4) Осуществление контроля достаточности предоставляемого обеспечения на стадии подачи заявок Число участников> 530>270>460 Число инструментов9> Объем депонируемых средств0,1 млрд. долл.0,2 млрд. долл.0,5 млрд. долл. Объем торгов2,2 млрд. долл.0,1 млрд. долл.0,8 млрд. долл. Число сделок1,5 тыс. сд.0,1 тыс. сд.57,5 тыс. сд. Объем нетто-обязательств0,7 млрд. долл.0,1 млрд. долл.0,2 млрд. долл. Коэффициент неттинга30%97% 16% (акции) 41% (облигации) 18% (ден. cредства) Основные характеристики Среднедневные показатели (янв.- окт г.)* * Вторичные торги на рынке ГЦБ и фондовом рынке

4 Значение неттинга на примере фондового рынка ММВБ

5 Динамика изменения среднедневного объема торгов на рынках Группы ММВБ с 2001 по 2005 гг.

6 Требования к системе клиринга в России I.Централизация клиринга снижаются транзакционные издержки концентрируется ликвидность упрощается взаимодействие с расчетными депозитариями II.Применение принципа CCP CCP для высоколиквидных сегментов рынка DVP для остальных сегментов рынка III.Переход к многоуровневой системе клиринговых членов снижается риск, который берет на себя клиринговая организация способ заработать другим участникам рынка IV.Распределенная система управления рисками Единый клиринговый центр Расчетно-депозитарный центр (Центральный депозитарий) Платежная система RTGS

7 Законодательные проблемы на пути создания клиринговой организации, отвечающей мировым требованиям Отсутствие ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности» Отсутствие в российском праве приоритета у организации, осуществляющей централизованный клиринг, в отношении обращения взыскания на имущество неплатежеспособных контрагентов-банкротов Отсутствие в ГК РФ положений, предусматривающих возможность проведения многосторонних зачетов по требованиям Неоднозначность порядка налогообложения (в т.ч. и взимания НДС)

8 Учреждение ЗАО АКБ «Национальный клиринговый центр» (НКЦ) 24 окт г. учрежден НКЦ: Правовая форма – ЗАО Акционерный коммерческий банк Акционеры: ММВБ (98%), НДЦ (2%) Избраны Наблюдательный совет и Правление НКЦ Уставный капитал НКЦ: на момент регистрации – 235 млн. руб. (6 млн. евро) к началу операционной деятельности – 700 млн. руб. (около 20 млн. евро) в будущем – 1,7 млрд. руб. (около 50 млн. евро) Размер капитала клиринговых палат Клиринговая палата Размер капитала, млн. евро DTCC (США) 150 Clearnet (Франция, Бельгия, Голландия) 111 LCH (Великобритания) 91 MEFF (Испания) 34 Wiener Borse Clearing House (Австрия) 21 Ист.: Делойт и Туш СНГ

9 Основные функции Национального клирингового центра Открытие и ведение счетов участников клиринга Привлечение средств для завершения расчетов (в рамках кредитных линий и овердрафтов), в т.ч. с использованием инструментов рефинансирования Банка России Создание гарантийных фондов Размещение денежных средств (маржевые взносы и средства гарантийных фондов) Предоставление краткосрочных кредитов участникам клиринга, допустившим неисполнение своих обязательств в срок Осуществление расчетов по поручению юридических лиц в банках-корреспондентах, включая зарубежные банки

10 Этапы создания и развития Национального клирингового центра ЭтапПериодСодержание этапа I н. в. – 1П 2006 г. Регистрация НКЦ и получение лицензии Банка России Создание системы маржевых взносов и гарантийных фондов Создание механизма взаимодействия с основными участниками рынка Создание механизма взаимодействия с Банком России для получения доступа к основным инструментам рефинансирования Клиринг на принципе CCP на валютном рынке II2П 2006 г. Клиринг на принципе CCP на рынке ГЦБ III1П 2007 г. Клиринг на принципе CCP на фондовом и срочном рынках Группы ММВБ

11 Участник торгов Информация об обязательствах (Биржевое свидетельство) Перечисление денежных средств Маржевые взносы Информация об обязательствах (Биржевое свидетельство) Перечисление денежных средств Маржевые взносы Фонд Покрытия рисков Резервные Фонды ММВБ ЦБ РФ ММВБ Торговые функции: Регистрация заявок Контроль лимитов on-line Matching заявок Регистрация сделок Расчет позиций Клиринговые функции: Определение обязательств Зачет обязательств (неттинг) Контроль достаточности обеспечения Контроль исполнения обязательств (PVP) Завершение расчетов Гарантия завершения расчетов Текущая схема организации клиринга на валютном рынке

Лимиты Реестр сделок НКЦ Клиринговые функции: Определение обязательств Зачет обязательств (неттинг) Контроль достаточности обеспечения Контроль исполнения обязательств (PVP) Завершение расчетов Участник торгов Информация об обязательствах (Биржевое свидетельство) Перечисление денежных средств Маржевые взносы Информация об обязательствах (Биржевое свидетельство) Перечисление денежных средств Маржевые взносы Специализированные Фонды участников Резервные Фонды ММВБ Торговые функции: Регистрация заявок Контроль лимитов on-line Matching заявок Регистрация сделок Расчет позиций Гарантия завершения расчетов Совершенствование схемы организации клиринга на валютном рынке с участием НКЦ Гарантия ликвидност и Кредитные линии коммерческих банков Рефинансирование Банком России

13 Заявка А Заявка Б НКЦ (центральный контрагент) Участник торгов Заявка Б Заявка А Торговая система ММВБ Предоставление ликвидности (операция РЕПО) Совершенствование системы клиринга для операций РЕПО с центральным контрагентом на рынке ГЦБ Последующая продажа облигаций на Реализационном аукционе Деньги Облигации Деньги Банк России Деньг и Обли- гации Деньг и Банк России Клиринговые банки Обли- гации

14 Резервирование средств Контроль обеспечения Установление и изменение позиций с 9:00 Торговая сессия 10: :05 15: :10 Промежуточная Клиринговая сессия Итоговая Клиринговая сессия 19: :00 Многосторонний неттинг Расчеты на условиях DVP и разблокировка средств Многосторонний неттинг в ходе торгов Оперативное управление ликвидностью Финансовые рынки Внутридневной клиринг на фондовом рынке – проект по совершенствованию клиринга в переходный период

15 Эффект от создания НКЦ Привлечению крупных иностранных инвесторов Снижению издержек участников торгов на поддержание инфраструктуры финансового рынка Повышению ликвидности и снижению рисков на российском финансовом рынке Интеграции инфраструктуры российского финансового рынка в мировую финансовую систему Реализация проекта создания НКЦ будет способствовать решению следующих проблем:

Поможет ли централизованный клиринг решить еще одну «проблему» 2008 года ? 31% (LSE) 15% (NYSE) 4% (DB) 22,8 млрд. USD 15 млрд. USD 47% (ММВБ) 13% (РТС) + 26% (LSE) 10% (NYSE) + 4% (DB) + 5,6 млрд. USD 5.6 млрд. USD 40% (ММВБ) 10% (РТС) ++ + Январь 2005 г.Октябрь 2005 г. ? 2008 г. Сравнение оборотов торгов депозитарными расписками (ADR, GDR) и акциями российских компаний, обращающихся на зарубежных биржах 60% 40% 50%

17 Контакты Адрес: , Москва, Б. Кисловский пер., 13 Телефон: (095) Факс: (095) Интернет-сервер: