Зависимость уровня развития коллективных инвестиций от экономических показателей и успешности стратегий в области рынка финансовых услуг А.Е. Абрамов – советник по стратегии ООО «АТОН», к.э.н., профессор ГУ-ВШЭ Третья ежегодная конференция «Российский рынок коллективных инвестиций» Москва, ЦМТ, 28 ноября 2007 г.

Три группы стран (по средней доле ИФ в ВВП в гг.) Более 100% ВВП Люксембург 3057% Ирландия 126% Гонконг 107% От 10 до 100% ВВП США 57% Австралия 55% Франция 49% Канада 32% Испания 27% Италия 24% Р.Корея 23% Бразилия 21% Нидерланды 18% До 10% ВВП Япония 9% Германия 9% Финляндия 9% Индия 4% Венгрия 3% Чехия 2% Польша 2% Словакия 1% Аргентина 1% Россия 0,4% Румыния 0,04%

Доходы домохозяйств (распределение ВНП) Доходы домохозяйств (распределение ВНП) Рост капитализации и ликвидности рынка Рост капитализации и ликвидности рынка Развитие институциональны х инвесторов Развитие институциональны х инвесторов Эффективность гос.политики и регулирования Эффективность гос.политики и регулирования Уровень Развития КИ (доля В ВВП)

Распределение доходов домохозяйств

Корреляция с капитализацией Высокая UK 0,93; США 0,89; Россия 0,88; Япония 0,81; Канада 0,80; Индия 0,77; Нидерланды 0,73; Гонгонг 0,71; Люксембург 0,68; Италия 0,68; Бразилия 0,68 Низкая или «-» Польша -0,81; Филиппины -0,26; Венгрия -0,10; Аргентина -0,05; Чехия -0,01; Австралия 0,00; Австрия 0,05; Ирландия 0,30

Взаимодействие с другими институциональными инвесторами Страны с пенсионной и страховой «подпоркой»: США 57/96/37% Австралия 55/50/62% Франция 49/6/44% UK 20/69/87% Нидерланды 18/106/52% Страны с низким уровнем ИИ: Польша 2/5/4% Япония 9/15/43% Германия 9/4/35% Венгрия 3/7/1% Чехия 2/3/6% Словакия 1/1/1% Россия 0,1/1/0,5%

Рост взаимных фондов в США

Роль пенсионных фондов

Эффективность государственного регулирования Интеграция финансовых рынков стран ЕС: открытость ведет к росту конкурентоспособности национальных финансовых посредников и качества их услуг населению; Создание специализированных международных финансовых центров (Гонконг, Люксембург, Ирландия и т.п.); Опыт США середины 1980-х – 1990-х гг. по созданию рынка финансовых услуг для населения

Опыт США середины 1980-х Пенсионный план 401(k) – 1981 г.; Паевой супермаркет дисконтного брокера Шваб – 1981 г.; Правило SEC 12(b) г.; Сеть независимых консультантов Шваб – с середины 1980-х; Бурный рост взаимных фондов за счет доступности паев; Проект NSCC Fund/Serv – 1986 г.;

Проблемы роста доли ПИФов в ВВП России Заниженная доля домохозяйств в ВНП; Нет аналога Плану 401(k); Слабость пенсионной системы и страхового бизнеса; Отсутствие каналов продаж паев через инвестиционных консультантов; Отсутствие (пока) централизованного ЭДО при дистрибуции паев.

Спасибо за внимание !