СТРОГО КОНФИДЕНЦИАЛЬНО Китайский юань: новые горизонты и возможности для российских компаний Группа ВТБ.

СТРОГО КОНФИДЕНЦИАЛЬНО Китайский юань: на пути к статусу мировой резервной валюты 2002 Китайские валютные биржи полностью закрыты для иностранных инвесторов Допуск иностранных инвесторов на фондовые биржи Китая (QFII Program) Экспериментальная программа расчетов в юанях и рублях в приграничной торговле Интернационализация национальной валюты 2001 Экспериментальная программа расчетов в юанях в трансграничной торговле: компании пяти городов Китая получили право вести расчеты в юанях с контрагентами в Гонконге, Макао и странах АСЕАН 2010 Распространение экспериментальной программы расчетов в юанях в трансграничной торговле на все страны мира и на 20 административных единиц в Китае Начало торгов юанем на ММВБ и рублем на валютной бирже Китая (CFETS) Возникновение рынка оффшорных юаней - небанковским финансовым институтам разрешено без ограничений открывать счета в юанях в Гонконге; все держатели юаней получили право переводить средства между юаневыми счетами, открытыми в банках Гонконга Доступ нерезидентов на рынок облигаций в континентальном Китае Полная либерализация юаня. Юань – мировая резервная валюта Все китайские компаниям-импортеры получают право вести расчеты с иностранными партнерами в юанях; китайским экспортерам расчеты в юанях разрешены при условии прохождения соответствующей регистрации в местных налоговых органах Китайским компаниям и банкам, участвующим в программе расчетов в юанях в трансграничной торговле, разрешено использовать юань для прямых инвестиций за рубежом и репатриировать прибыль от таких инвестиций в Китай в юанях Создание в Сингапуре второго расчетного центра по юаням за пределами континентального Китая Банк России и Народный банк Китая заключили соглашение о внешнеторговых расчетах в национальных валютах 2009

СТРОГО КОНФИДЕНЦИАЛЬНО Китайский юань: оншорный и оффшорный рынок Материковый Китай является оншорным, а Гонконг – оффшорным рынком китайского юаня. Оффшорные юани обозначаются тикером CNH (Chinese Yuan delivered in Hong Kong), тогда как оншорные юани – CNY Правительство КНР заинтересовано в ограничении роста спекулятивного спроса на юань – рынки материкового Китая практически полностью закрыты для зарубежных портфельных инвесторов. Из-за ограниченного движения денежных потоков между оншорным и оффшорным рынками курс оффшорного юаня периодически отклоняется от оншорного (спот курс USDCNH иногда устанавливается ниже курса USDCNY) Гонконг – «испытательная площадка» для финансовых операций с юанем. В 2010 г. Гонконг стал полноценным финансовым рынком оффшорного юаня Избыточный уровень юаневой ликвидности на оффшорном рынке из-за ограниченных инвестиционных возможностей приводит к перманентному занижению оффшорных юаневых процентных ставок относительно оншорных Динамика курсов USDCNH и USDCNY Ставки межбанковского рынка в CNH (HIBOR) и CNY(SHIBOR) на : USDCNY USDCNH SHIBOR HIBOR Срок, месяцев Источник: Bloomberg

СТРОГО КОНФИДЕНЦИАЛЬНО Китайский юань: обзор оншорного рынка Торговые операции Инвестиционные операции В первом квартале 2011 г. расчеты в юанях составили 7% внешнеторгового оборота страны. В первом квартале 2010 г. данный показатель составил 1%, в 2009 г. – близок к нулю 1.Депозиты Ставки по депозитам в CNY составляют 2 - 4% годовых Нерезиденты могут размещать депозиты в CNY, только если они участвуют в трансграничной торговле с Китаем или на основании отдельных разрешений 2.Облигации Объем рынка долговых ценных бумаг в 2010 г. – около 3 трлн. долларов США (51% от ВВП) Около 92% выпущенных облигаций обращается на межбанковской рынке Оншорные облигации могут покупать и продавать: 1) центральные банки, 2) клиринговые банки Гонконга и Макао, 3) банки, участвующие в трансграничных расчетах 3.Деривативы Процентные и валютные свопы Поставочные и расчетные форварды Опционы на покупку юаней (с апреля 2011 г.) Кредитные деривативы (с ноября 2010 г.) Нерезиденты имеют доступ только на рынок расчетных форвардов Структура рынка облигаций в CNY (2010 г.): Форвардная кривая USDCNY и USDCNH на USDCNН USDCNY USDCNY, USDCNH Срок, лет Источник: Bloomberg Источник: chinabond.com.cn

СТРОГО КОНФИДЕНЦИАЛЬНО Китайский юань: обзор оффшорного рынка 1.Депозиты Низкие ставки в CNH как результат избыточного уровня ликвидности на оффшорном рынке: 0.1-1% годовых Снижение рисков при размещении депозитов в CNH: с апреля 2011 г. банки-участники расчетов в юанях могут открывать в Банке Китая (Гонконг) фидуциарные счета в юанях, с которых денежные средства переводятся на Объединенный счет, открытый в Народном банке Китая (Китай), что уменьшает риски контрагента на Банк Китая (Гонконг) 2.Облигации Объем выпущенных за пределами КНР облигаций с января по июль 2011 г. составил 69.4 млрд. юаней, за весь 2010 г. – 42.6 млрд. юаней В декабре 2010 г. ВТБ капитал разместил еврооблигации на сумму 1 млрд. оффшорных юаней (ставка купона – 2.95%, срок – 3 года) 3.Деривативы Расчетные и поставочные форварды Процентные свопы (торгуются неактивно) Валютные свопы Кредитные деривативы Динамика юаневых депозитов в Гонконге: Инвестиционные операции Запуск программы расчетов в юанях в трансграничной торговле 56 млрд. CNH Структура рынка облигаций в CNH (2010 г.): 554 Источник: Bloomberg Источник: ВТБ Капитал

СТРОГО КОНФИДЕНЦИАЛЬНО ВТБ на рынке китайской валюты Прямое сотрудничество с локальными китайскими банками позволяет Банку ВТБ обеспечить привлекательные ценовые условия в сделках с юанем Наличие Филиала ВТБ в Шанхае позволяет проводить операции spot на китайской валютной бирже для дочерних предприятий российских компаний Депозиты в юанях по высоким (оншорным) ставкам Конверсионные операции и управление ликвидностью (cash management) Обслуживание торговых операций (аккредитивы, банковские гарантии, денежные переводы в юанях) Производные финансовые инструменты

СТРОГО КОНФИДЕНЦИАЛЬНО Преимущества перевода расчетов по внешнеторговым контрактам в китайские юани для экспортеров в Китай 1.Создание базы для привлечения дешевых заемных средств в юанях Низкие процентные ставки в юанях на срочном оффшорном рынке (CNH) обеспечивают привлекательную стоимость «синтетических» заимствований в юанях 2.Диверсификация валютной структуры выручки 3.Возможность размещения депозитов в юанях по высоким (оншорным) ставкам 4.Потенциал для надбавок к ценам за продукцию Перевод торговых контрактов в юани может благоприятно отразиться на цене, которую китайские импортеры готовы платить за российские товары 5.Потенциал для расширения доли рынка в Китае Перевод расчетов в юани может способствовать увеличению числа китайских компаний, готовых работать с российской компанией по внешнеторговым контрактам

СТРОГО КОНФИДЕНЦИАЛЬНО Преимущества перевода расчетов по внешнеторговым контрактам в китайские юани для импортеров из Китая 1.Потенциал для получения скидок к ценам за продукцию Перевод торговых контрактов в юани снижает валютные риски китайских экспортеров и поэтому может благоприятно отразиться на цене китайской продукции 2.Возможность размещения депозитов в юанях по высоким (оншорным) ставкам Размещение временно свободных средств на депозиты в юанях, в том числе по высоким (оншорным) ставкам 3.Потенциал для расширения доли рынка в Китае Перевод расчетов в юани может способствовать увеличению числа китайских компаний, готовых работать с российской компанией по внешнеторговым контрактам

СТРОГО КОНФИДЕНЦИАЛЬНО Расчеты в юанях – база для привлечения дешевого займа 1.Российская компания – экспортер в Китай может существенно снизить стоимость финансирования 2. Валютно-процентный своп - инструмент снижения стоимости финансирования 3. ВТБ Капитал – организатор первой на российском рынке сделки валютно-процентный своп из рублей в юани Доходность в RUB по беспоставочным форвардам (NDF) LIBOR и своп-ставки в USD Своп-ставки в CNY Ставки межбанковского рынка (USD, RUB, CNY) Процентная ставка, годовых Компания привлекает долг в рублях (или в другой валюте) и «свопует» его в юани В день заключения сделки своп сумма долга переводится в юани по текущему курсу. Первоначальный обмен номиналами сделки не обязателен В течение срока действия свопа Компания осуществляет в пользу Банка платежи в юанях исходя из процентной ставки и номинала, зафиксированных в момент сделки, и получает от Банка встречные платежи в рублях (или в другой валюте) На дату окончания сделки Компания получает сумму долга в рублях (или в другой валюте), погашает первоначальный долг и платит соответствующую сумму свопа в юанях Срок, лет Номинал RUB Денежные потоки по свопу Ставка CNY ВТБ Ставка RUB Кредитор Ставка RUB Номинал CNY ВТБ Кредитор Номинал RUB Денежные потоки на дату окончания сделки: Компания Денежные потоки в даты процентных платежей: В июне 2011 г. ВТБ Капитал завершил сделку валютно-процентный своп с компанией Акрон, что позволило снизить на % годовых номинальную стоимость привлеченного финансирования Низкие процентные ставки в оффшорных юанях (CNH) Положительный процентный дифференциал со ставками в другой валюте Снижение стоимости заимствований путем перевода валюты займа в юани через валютно-процентный своп

СТРОГО КОНФИДЕНЦИАЛЬНО Перевод внешнеторговых расчетов в китайские юани 1. Согласование валюты юань (CNY) в качестве валюты платежа по контрактам с китайским контрагентом 2. [для импортера из Китая] Получение китайским поставщиком разрешений на перевод экспортной выручки в юани Банк ВТБ имеет офис в Пекине и филиал в Шанхае, готов оказать помощь в организации встреч и проведении переговоров с действующими и потенциальными китайскими контрагентами 3. Открытие счета в юанях в Банке ВТБ по стандартной процедуре 4. Оформление документации по расчетам с китайскими контрагентами (см. Приложения 1-6) Банк ВТБ имеет богатый опыт организации торгового финансирования в китайских юанях (аккредитивы, банковские гарантии, денежные переводы в юанях) 5. [для экспортера в Китай] Поступление выручки в юанях на счет в Банке ВТБ, конверсия выручки по поручению Клиента [для импортера из Китая] Конверсия, платеж по контракту 6. Возможность привлечения финансирования в юанях – сделка валютно-процентный своп с переводом валюты займа в юани(CNH) Банк ВТБ осуществляет конверсионные операции с китайскими юанями и имеет опыт заключения сделок с производными финансовыми инструментами в юанях (своп, форвард)

СТРОГО КОНФИДЕНЦИАЛЬНО Настоящий документ подготовлен в информационных целях и не может рассматриваться в качестве оферты или рекомендации по заключению какой-либо сделки. Некоторые сделки могут быть связаны со значительными рисками, а исторические и иные показатели не могут служить ориентиром оценки будущей результативности. Поэтому все риски необходимо тщательно проанализировать, а также рассмотреть возможность привлечения для этих целей независимого консультанта. Никакая часть информации, содержащейся в настоящем документе. не может воспроизводиться или распространяться каким-либо образом без предварительного разрешения ВТБ Ограничение ответственности