Тема 7. Акции. План: 1.Понятие и сущность акции. 2.Стоимостные характеристики акций

Акция это свидетельство о внесении пая в капитал акционерного общества, дающее право на получение дохода и формальное участие в управлении предприятием.

Выпуск акций называется эмиссией, а акционерное общество, выпустившее их, эмитентом. Покупатели, которые осуществляют вложения в акции с целью получить доход, называются инвесторами.

По форме собственности акции делятся на именные и предъявительские.

Именные акции выписываются на конкретного владельца, что ограничивает возможности их обращения на рынке ценных бумаг требованием перерегистрации. Кроме того, передача именной акции другому лицу возможна только с согласия правления акционерного общества. Это ограничивает ликвидность именных акций. Акция на предъявителя означает, что имя владельца не фиксируется; они могут свободно обращаться на рынке ценных бумаг, покупаться и продаваться без необходимости регистрации нового владельца.

По форме реализации прав и выплаты дохода акции делятся на обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные (обычные, простые) акции дают право голоса на собрании акционеров, но размер получаемого по ним доходам (дивидендов) зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества и колебания прибыли. Их держатели имеют право на остающиеся активы в случае ликвидации акционерного общества (после облигаций и привилегированных акций). По привилегированным акциям выплачивается фиксированный дивиденд (доход) независимо от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества. Но они не дают владельцу права голоса. При ликвидации общества владельцы привилегированных акций имеют преимущественные права на оставшиеся активы.

Привилегированные акции делятся на: кумулятивные наиболее привлекательны для инвесторов, поскольку дают право на получение не выплаченных по решению совета директоров акционерного общества дивидендов в дальнейшем (т.е. пропущенные дивиденды накапливаются и должны быть выплачены до объявления выплат по обыкно­венным акциям); некумулятивные дивиденды по ним могут быть не получе­ны (несмотря на то, что дивиденд по привилегированным ак­циям устанавливается в виде фиксированного годового про­цента, эмитент может принять решение о его изменении); с долей участия дают право их владельцу на долю в допол­нительном дивиденде в том случае, если дивиденды по обык­новенным акциям превышают объявленную по привилегированным акциям сумму (на практике большинство привилегированных акций этим качеством не обладают);

конвертируемые выпускаются практически всеми компаниями, крупными и мелкими, дают право их владельцу по собственному усмотрению и при определенных обстоятельст­вах обменять их на другую ценную бумагу в целях реализации прибыли, увеличения доходности и пр. (привилегированные акции могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций); с корректируемой плавающей ставкой дивиденда характери­зуются дивидендом, ставка которого периодически пересматривается по заранее заданной формуле, например, с учетом колебаний дохода по краткосрочным долговым обязательствам; отзывные могут быть отозваны эмитентом; привилегированные акции в отличие от облигаций не имеют даты погаше­ния; нередко эмитенты имеют выкупные фонды для возможного выкупа их по номинальной стоимости или с небольшой премией.

Дивиденд - представляет собой доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года АО, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости, т.е. через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой АО. На выплату дивидендов может быть израсходована только часть чистой прибыли, которая устанавливается советом директоров (т.е. той прибыли, которая останется после отчислений в резервный фонд (пока он не достигнет 15 % уставного капитала), фонд накопления, потребления и т.д.).

Дивиденд может выплачиваться деньгами или по усмотрению общества иным имуществом (как правило, акциями дочерних предприятий или собственными акциями). Если дивиденды выплачиваются собственными акциями, то такая практика называется «капитализация доходов » или «реинвестирование».

Пример расчета дивидендов методом «капитализации доходов » или «реинвестирования» : 20 акций куплены предыдущего года. Решение о выплате дивидендов в форме собственных акций принято текущего года, из расчета 4 акции за 10 приобретенных за полный год владения.

РЕШЕНИЕ 20 х 4 / 10 х 9 / 12 = 6 акций

Пример расчета дивидендов: Уставный капитал в 1 млрд. руб. разделен на привилегированные акции (25%, т.е. 1 млрд. руб. х 25% = штук, выпущено привилегированных акций) и обыкновенные (75%, т.е. 1 млрд. руб. х 75% = штук, выпущено привилегированных акций) одной номинальной стоимости в 1000 руб. По привилегированным акциям дивиденд установлен в размере 14 % к номинальной стоимости. Какие дивиденды могут быть объявлены по акциям, если на выплату дивидендов совет директоров рекомендует направить 110 млн. руб. чистой прибыли.

РЕШЕНИЕ 1. Первоначально рассчитываются дивиденды, приходящиеся на привилегированные акции: 1000 х 14 : 100 = 140 руб. на одну акцию, Х = руб. всего на выплату дивидендов владельцам привилегированных акций 3. Затем определяют чистую прибыль, которую можно использовать для выплат по обыкновенным акциям: 110 млн.руб млн. руб. = 75 млн. руб., 4. и, устанавливают дивиденд, выплачиваемый по одной обыкновенной акции : : = 100 руб., или 10 % номинальной стоимости.