1 Рынок рублевых облигаций в АПРЕЛЕ Аналитический отдел ДКОиФР Москва, май 2011

2 Апрель: плавная коррекция на фоне падения рынка акций

3 Апрель: Факторы, определившие конъюнктуру Цены на нефть обновили годовые максимумы. Снижение темпов инфляции. Комфортный уровень ставок МБК. Преобладание тенденции к укреплению рубля. поддержанной повышением ставок ЦБ. + Позитивные факторы Негативная конъюнктура глобальных рынков. Повышение ключевых ставок Центробанком РФ. Минимальные уровни доходностей по инструментам, узкие спрэды. Постепенное снижение ликвидности денежного рынка на фоне профицита бюджета. Негативные факторы

4 РУБЛЕВАЯ ЛИКВИДНОСТЬ: постепенно снижается…. Объем рублевой ликвидности вследствие налоговых выплат сократился с 1,3-1,4 трлн. до 1 трлн. руб. Доля депозитов в общем объем остатков снизилась с 60 до 40%.

5 СТАВКИ: по-прежнему на комфортном уровне Ставки на межбанковском рынка держатся вблизи ставок по депозитам ЦБ. Локальный подъем, вызванный налоговыми выплатами был заметен лишь к завершению месяца.

6 ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: стабильность, несмотря на высокие нефтяные цены В апреле нефтяные котировки обновили годовые максимумы, однако корзина в течение месяца находилась в «боковике». Интервенции ЦБ в апреле составили 3,6 млрд. против 5,4 млрд. долл. в марте.

7 ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: рубль укрепляется к $ в соответствии с Forex

8 ОЖИДАНИЯ НА ПЕРСПЕКТИВУ Краткосрочная перспективаДолгосрочная перспектива ЦБ может взять паузу в повышении ставок Конъюнктура долгового рынка Укрепление национальной валюты Комфортный уровень ставок на межбанковском рынке Снижение эффекта от программ количественного смягчения (или их сворачивание) Снижение объема свободной ликвидности Высокая волатильность рублевого курса, корреляция с конъюнктурой нефтяного рынка Узкие спрэды между уровнем ставок денежного рынка и доходностью ОФЗ Рост напряженности на мировых рынках Ужесточение монетарной политики ЦБ в случае повышенной инфляции

9 ТОРГОВЫЕ ИДЕИ НА АПРЕЛЬ

10 ТОРГОВЫЕ ИДЕИ:

11 ТОРГОВЫЕ ИДЕИ:

12 ТОРГОВЫЕ ИДЕИ: