Планы развития биржевого валютного рынка ЗАО ММВБ Савицкий С. В., Вице-президент ЗАО ММВБ ноябрь 2010 года

Тенденции развития валютного рынка 1. Рост спроса на прямой доступ к торгам 4. Заинтересованность участников рынка в новых инструментах 3. Рост волатильности валютного рынка 2 2. Развитие алгоритмической торговли

Перспективные направления валютного рынка ММВБ 1. Двухуровневая схема доступа к торгам на ЕТС 4. Организация на валютном рынке ММВБ торгов валютной парой китайский юань/российский рубль 3. Новая система риск-менеджмента на валютном рынке ММВБ 3 2. Адаптация валютного рынка ММВБ к условиям повышенного влияния на волатильность рынка специализированных торговых программных комплексов (роботов)

Двухуровневая схема доступа к торгам на ЕТС НКЦ Клиент сделки Торговая система ММВБ Участник торгов Информация о торгах заявки Участник торгов

5 Участнику торгов ЕТС может быть присвоено более одного регистрационного кода. Дополнительный регистрационный код может быть использован для операций от имени Участника торгов ЕТС и за счет клиента. Для одного клиента предоставляется не более одного регистрационного кода. Перед НКЦ/ММВБ по всем обязательствам клиента отвечает Участник торгов ЕТС. Двухуровневая схема доступа к торгам на ЕТС: основные положения проекта Признаются допустимыми встречные заявки противоположной направленности: Участника торгов ЕТС и клиента; клиентов Участника торгов ЕТС. В разрезе каждого регистрационного кода: формируются биржевые свидетельства; осуществляются расчеты по итогам клиринга Участником торгов ЕТС; учитываются депонированные денежные средства и средства по итогам клиринга. С 25 октября 2010 г. банки получат возможность предоставлять доступ к валютным торгам на ММВБ своим клиентам.

6 Адаптация валютного рынка ММВБ к условиям повышенного влияния на волатильность рынка специализированных торговых программных комплексов (роботов) - создание механизма установления hold-on периода для поддержания заявок, выставленных роботами, в торговой системе в течении определенного промежутка времени; - уменьшение точности указания котировки; - увеличение минимальных лотов по инструментам валютного рынка ММВБ. С целью снижения влияния роботов на волатильность рынка, а также повышения прозрачности валютного рынка ММВБ для участников торгов, не использующих роботов, могут применятся подходы: В настоящее время использование банками специализированных торговых программных комплексов при торгах на валютных рынках (в том числе и на валютном рынке ММВБ) является мировым трендом. С одной стороны это приводит к увеличению ликвидности рынка, с другой стороны – к повышению волатильности валютных курсов.

7 Новая система риск-менеджмента на валютном рынке ММВБ (Новая СУР): принципы Единое обеспечение в USD, EUR и RUB для торгов по инструментам валютных пар USD/RUB, EUR/RUB и EUR/USD, распространение лимита нетто-операций на торги валютных пар EUR/RUB и EUR/USD. Портфельный подход – курсовые риски по всем сделкам, заключенным на валютном рынке ММВБ, оцениваются совместно. Разнонаправленные позиции оцениваются исходя из цены сделки своп. Единая позиция в рублях и в валюте. Итоговые обязательства в USD, в EUR и в RUB участника торгов будут едиными для всех инструментов с датой расчетов TOD. По результатам торгов участник торгов будет получать биржевое свидетельство с едиными итоговыми обязательствами по USD, EUR и RUB. Активы, предоставленные в обеспечение, учитываются с дисконтом. Адаптивная ставка обеспечения может меняться в ходе и по итогам торгов с учетом изменения волатильности.

8 Новая СУР: принципы В ходе торгов или по окончании торгов инструментами с датой расчетов TOM определяются центральные курсы и границы ценового коридора, после чего происходит процедура «mark to market». После процедуры «mark to market» участнику торгов может направляться «margin call» в случае недостаточности обеспечения. Участник торгов может исполнить «margin call» до 16:00 в день T+1 тремя способами: - перечислить в НКЦ дополнительное обеспечение; - исполнить требования/обязательства по инструменту TOD; - уменьшить позицию по инструменту TOD на торгах. Если участник торгов не исполнит «margin call», то позиция участника торгов будет принудительна закрыта НКЦ. Изменение дополнительной сессии: - курсовые риски при неисполнении участником торгов своих обязательств будут закрываться на рынке; - недостаток ликвидности будет покрываться либо из собственных средств НКЦ, либо с привлечением Банка России.

9 Новая СУР: работа с участниками торгов Для участников торгов начало работы валютного рынка с новой СУР приведет к следующим изменениям: - изменится интерфейс рабочего места участника торгов; - изменится алгоритм расчетов, появится необходимость реагировать на «margin call»; - изменятся отчетные документы (биржевые свидетельства). Для адаптации участников торгов к нововведениям в январе ММВБ планирует запустить тестовый стенд, на котором будет реализована полнофункциональная модель торгово-клиринговой системы валютного рынка ММВБ с новой СУР. По результатам анализа готовности участников торгов ММВБ будет принимать решение об окончательной дате запуска проекта Новая СУР. Участники торгов смогут адаптировать свои программы под изменения по новой СУР. Одновременно вендорам ПО будут направлены соответствующие требования по доработке.

10 Организация на валютном рынке ММВБ торгов валютной парой китайский юань/российский рубль - инструмент – CNYRUB_TOD – с датой валютирования в день проведения торгов; - лот инструмента – 1000 китайских юаней; - курс устанавливается в рублях за 10 китайских юаней с точностью до четвертого знака после запятой; - время проведения торгов 10:00 – 11:00 (мск.); - 100% депонирование денежных средств; - расчеты в китайских юанях предполагается осуществлять через коммерческий банк-резидент РФ. Торги валютной парой китайский юань/российский рубль планируется проводить на следующих условиях: В настоящее время в рамках развития двусторонних отношений между Россией и Китаем созрели благоприятные условия для создания первоначальной ликвидности торгов юань/рубль. Создание нового инструмента юань/рубль на валютном рынке ММВБ является перспективным стратегическим направлением и преследует следующие цели: - определение прямого курса юань/рубль; - обеспечение банков и хозяйствующих субъектов юаневой и рублевой ликвидностью для использования национальных валют России и Китая в трансграничных расчетах.

Адрес: 13, Большой Кисловский пер., Москва, Телефон: (495) (495) Контакты 11

12 Структура валютного рынка ММВБ В период с начала 2010 года среднедневной объем торгов на валютном рынке ММВБ составил 10,6 млрд. долларов США

13 Доля ММВБ на межбанковском валютном рынке РФ (доллары США за российские рубли)

14 Структура валютной пары USD/RUB на валютном рынке ММВБ

Доля ММВБ на межбанковском валютном рынке РФ (евро за российские рубли) 15

16 Структура валютной пары EUR/RUB на валютном рынке ММВБ