Новая система управления рисками на валютном рынке ММВБ 5 апреля 2011 г.

2 Снижение издержек Гибкость в использовании обеспечения Дополнительные возможности по закрытию позиций Оптимизация платежей Упрощение оценки рисков Новая Система управления рисками: бенефиции для клиентов Новая система управления рисками (СУР) дает следующие преимущества участникам торгов:

План запуска проекта и действия клиентов Сейчас: Согласована с Банком России Технологическая схема проекта Разработаны и согласованы изменения в Правила ЕТС и Правила клиринга Реализуются мероприятия по продвижению проекта (февр. – май 2011) Тестирование новой СУР (февраль – апрель 2011) Запуск проекта – Фонд покрытия рисков распространяется только на RUB/USD 3 Ознакомление с новыми нормативными документами и материалами на сайте ММВБ Участие в рабочих совещаниях по проекту Подключение к тестовой торговой системе ( с 8 февр. 2011) Технологическая настройка и адаптация к новой системе (февр. – май 2011) Действия клиентов

4 График тестирования новой СУР Этапы проведения тестированияОриентировочный срок 1-й этап - подключение участников к тестовым торгам, реализация возможности ввода заявок, заключения сделок, в том числе с инструментами валютных пар USD/RUB, EUR/RUB и EUR/USD за счет единого обеспечения, просмотр текущих позиций по деньгам и инструментам, лимитам. с 8 февраля 2-й этап – тестирование функционала первого этапа, а также получение отчетных документов, исполнения обязательств, проведения расчетов. с 16 марта 3-й этап – полнофункциональное тестирование, включая проведение дополнительных сессий Ориентировочно с 16 апреля

Суть новаций 5 Единый лимит Единое обеспечение Единое биржевое свидетельство Единая оценка рисков

Единое обеспечение Сейчас: Раздельное обеспечение по валютным парам и инструментам Фонд покрытия рисков распространяется только на RUB/USD 6 Новая СУР: Единое обеспечение в рублях, евро и долларах для торгов по валютным парам RUB/USD, RUB/EUR и USD/EUR Фонд покрытия рисков распространяется на все валютные пары Особенности: Ставка обеспечения – адаптивная, т.е. изменятся с фиксированным шагом в зависимости от волатильности рынка Обеспечение под обязательства по двум разнонаправленным позициям с датой исполнения TOD и TOM рассчитывается исходя из цены SWAP сделки, обеспечивающей перенос исполнения обязательств с TOD на TOM. Обеспечение под обязательства по сделке SWAP рассчитывается только от цены сделки SWAP

Единый лимит Сейчас: Раздельные лимиты и раздельная оценка рисков по валютным парам и инструментам 7 Новая СУР: Единый лимит (ЕЛ) рассчитывается для контроля рыночных рисков по всем сделкам с частичным обеспечением Курсовые риски по всем сделкам оцениваются совместно, в рублях Можно «закрыть» позицию при недостаточности обеспечения Mark-to-market в ходе и по итогам торгов Единый лимит рассчитывает НКЦ исходя из: денежных средств Участника клиринга в российских рублях, долларах США, евро, учитываемых на счетах Клирингового центра; Задолженности Участника клиринга перед Клиринговым центром: Нетто-обязательств и Нетто-требований Участников клиринга в российских рублях, долларах США, евро, рассчитанных по сделкам с частичным обеспечением и сделкам с полным обеспечением (рубли); обязательств и требований по сделкам с частичным обеспечением, которые могут быть заключены на основании зарегистрированных заявок; Лимита, обеспеченного средствами Фонда покрытия рисков (для Участников клиринга, являющихся участниками Фонда покрытия рисков)

Торговый лимит Сейчас: Не устанавливается 8 Новая СУР: В случае если для Участника клиринга установлен Торговый лимит, сумма денежных средств Участника клиринга в российских рублях и стоимости в российских рублях денежных средств Участника клиринга в долларах США и евро, учитываемая при расчете Единого лимита, ограничивается величиной Торгового лимита Порядок установки Торгового лимита Торговый лимит Участника клиринга устанавливается на основании Запроса об установлении Торгового лимита, полученного от Участника клиринга, или на основании решения Клирингового центра. Торговый лимит действует, начиная с первого Торгового дня, следующего за датой предоставления Запроса об установлении Торгового лимита или решения Клирингового центра. Торговый лимит действует до его отмены Участником клиринга или Клиринговым центром (если Торговый лимит установлен по решению Клирингового центра) В случае установления Торгового лимита Участника клиринга на основании решения Клирингового центра, Запросы об установлении Торгового лимита Участника клиринга не исполняются.

9 Механизм закрытия позиции при недостатке обеспечения Если после проведения процедуры Mark-to-market, проведенной по итогам торгов, Единый лимит (ЕЛ) Участника клиринга отрицательный, ему выставляется Маржинальное требование (Margin Call), которое должно быть исполнено до 16:00 следующего торгового дня. Маржинальное требование может быть исполнено за счет: перечисления денежных средств на счета НКЦ исполнения обязательств по сделкам с наступившей датой исполнения заключения сделок, ведущих к увеличению ЕЛ

10 Урегулирование неисполнения обязательств Дополнительная сессия первого типа проводится в 16:00: в случае неисполнения маржинального требования в случае непогашения задолженности, образовавшейся в предыдущий расчетный день Происходит «Закрытие позиций» за счет заключения офсетных сделок Дополнительная сессия второго типа проводится в 20:00: в случае неисполнения итоговых нетто-обязательств в случае недостаточности средств КЦ для исполнения итоговых нетто-требований добросовестных участников клиринга Заключаются сделки SWAP с «донорами» (Уполномоченными участниками торгов ЕТС или Банком России)

11 Принципы новой Системы управления рисками Активы, предоставленные в обеспечение, учитываются с дисконтом. Дисконт рассчитывается исходя из риска падения стоимости актива оцениваемого на 2 торговых дня (T+0 и T+1). Ставка обеспечения будет адаптивной, т.е. изменятся в зависимости от волатильности рынка. В качестве основного метода для определения «ставки обеспечения» будет применяться метод экспоненциально-взвешенной волатильности Требование к размеру обеспечения уменьшится примерно в 1,5 раза

Пример (1) расчета ЕЛ Участника клиринга Валютная параЦентральный курс Нижняя граница диапазона рисков Верхняя граница диапазона рисков RUB/USD RUB/EUR USD/EUR1,3 1,21,4 Позиции Участника клиринга: Единый лимит Участника клиринга: =186 RUB 12 USDEURRUB Обеспечение1,00 120,00 Если Участник клиринга является участником Фонда покрытия рисков, то его ЕЛ будет увеличен на величину Лимита, обеспеченного средствами фонда (сумма в RUB).

Пример (2) расчета ЕЛ Участника клиринга Валютная параЦентральный курс Нижняя граница диапазона рисков Верхняя граница диапазона рисков RUB/USD Позиции Участника клиринга после заключения сделки продажи 16 USD по 29 RUB/USD (16*29=464) Единый лимит Участника клиринга до заключения сделки: 1,5*28=42 RUB Единый лимит Участника клиринга после заключения сделки: -14,5*32+464=0 RUB 13 USDEURRUB Обеспечение1,500,00 Обязательства TOD-16,00+464,00 Итого:-14,500,00+464,00

Единая позиция, единое Биржевое свидетельство Сейчас: Раздельные позиции и биржевые свидетельства по валютным парам и инструментам 14 Новая СУР: Одно нетто-обязательство или нетто- требование в каждой из валют Единое Биржевое свидетельство по всем сделкам, заключенным с частичным и полным обеспечением Особенности: по итогам клиринга обязательства Участника клиринга будут рассчитаны в разрезе каждой валюты, в которой у Участника клиринга существуют неисполненные требования и обязательства по сделкам с наступившей датой исполнения. порядок расчета и уплаты комиссионного вознаграждения не меняется

Регламент проведения торгов и расчетов (1) Общие положения 15 Перестает действовать правило, при котором все Участники клиринга разделены на Региональных и Московских с точки зрения времени проведения торгов и расчетов Все Участники клиринга будут разделены на две группы: приславшие Запрос на проведение ранних расчетов или Постоянное поручение на проведение ранних расчетов (первая группа) не приславшие Запрос на проведение ранних расчетов или Постоянное поручение на проведение ранних расчетов (вторая группа) Торги по «мягким валютам» будут проходить с датой расчетов TOD Исполнение НКЦ обязательств по сделкам с наступившей датой исполнения осуществляется непрерывно с 11:00 до 20:00.

Регламент проведения торгов и расчетов (2) Регламент проведения торгов 16 Участник клиринга имеет право завершить торги по TOD и получить отчетные документы по итогам торгов и клиринга в любой момент времени с 11:00 и до 14:00, подав в Клиринговый центр Запрос на проведение ранних расчетов. Начало торгов 10:00 Окончание торгов по «мягким валютам» для всех Участников клиринга 11:00 Окончание торгов по USD/RUB, EUR/USD и USD/RUB по инструментам TOD для первой группы 11:00 Окончание торгов по USD/RUB, EUR/USD и USD/RUB по инструментам TOD для второй группы 15:00 Окончание торгов по USD/RUB, EUR/USD и USD/RUB по инструментам TOМ 17:00 Планируемые изменения (предположительно с июня 2011) Окончание торгов по инструментам TOM для Участников клиринга, приславших Запрос или Постоянное поручение на ранее завершение торгов по инструментам TOM 17:00 Окончание торгов по инструментам TOM для Участников клиринга, НЕ приславших Запрос или Постоянное поручение на ранее завершение торгов по инструментам TOM 19:00 Участник клиринга имеет право завершить торги по TOM в 17:00, подав в Клиринговый центр Запрос или Постоянное поручение на раннее завершение торгов по инструментам TOM.

Регламент проведения торгов и расчетов (3) Отчетные документы По итогам торгов и клиринга Участникам торгов (клиринга), которые завершили торги будут направляться четыре документа Выписка из реестра сделок (Организатор торгов – ММВБ) Клиринговый отчет по итогам Торговых сессий (Клиринговая организация – НКЦ) Биржевое свидетельство (Клиринговая организация – НКЦ) Отчет о комиссионных вознаграждениях (Клиринговая организация – НКЦ) По итогам клиринговой сессии тем Участникам торгов (клиринга), у которых возникнет отрицательный Единый лимит будет направлен Отчет о маржинальном требовании (Клиринговая организация – НКЦ) По итогам Дополнительной сессии второго типа тем Участникам торгов (клиринга), у которых возникнет задолженность будет направлено вместе с: Биржевым свидетельством по итогам Торговых и Дополнительной сессии Клиринговым отчетом по итогам Торговых сессий и Дополнительной сессии Выпиской из реестра сделок по итогам Дополнительной сессии еще и: Требование о погашении задолженности (Клиринговая организация – НКЦ)

Регламент проведения торгов и расчетов (3) Регламент проведения расчетов Остается неизменным правило: Участник клиринга платит первым Остается неизменным правило: можно платить частями При частичном исполнении НКЦ будет исполнять свои обязательства в следующим порядке: евро, доллары США, российские рубли Если по итогам клиринга Участник клиринга должен НКЦ рубли и/или доллары США, а НКЦ должен евро, то в случае, если Участник клиринга исполнил обязательства после 17:00, НКЦ имеет право поставить евро Участнику клиринга следующим торговым днем (Cut-off Time по EUR в JPMorgan Chase Bank, Frankfurt am Main, Germany 17:30) Время проведения расчетов Китайский юань до 12:00 Мягкие валюты до 13:00 Евро до 17:00 Российские рубли до 20:00 Доллары США до 20:00

Отчетные документы по итогам клиринга (1) Изменяется форма Биржевого свидетельства БИРЖЕВОЕ СВИДЕТЕЛЬСТВО по итогам Торговых сессий ЕТС «дата» Участник клиринга: «Полное наименование», «регистрационный код Участника клиринга», «расчетный код Участника клиринга». Расчеты осуществляются в сроки, установленные Правилами осуществления клиринговой деятельности Акционерным Коммерческим Банком «Национальный Клиринговый Центр» (Закрытое акционерное общество) при проведении Единой торговой сессии межбанковских валютных бирж. Код валюты Итоговые нетто- требования Итоговые нетто- обязательства …

Отчетные документы по итогам клиринга (2) Новый документ: ОТЧЕТ О КОМИССИОННЫХ ВОЗНАГРАЖДЕНИЯХ ОТЧЕТ О КОМИССИОННЫХ ВОЗНАГРАЖДЕНИЯХ по итогам Торговых сессий ЕТС «дата» Участник клиринга: «Полное наименование», «регистрационный код Участника клиринга», «расчетный код Участника клиринга». Итого, включая НДС: руб. Исполнение обязательств по уплате комиссионных вознаграждений осуществляется в соответствии с Правилами осуществления клиринговой деятельности Акционерным Коммерческим Банком «Национальный Клиринговый Центр» (Закрытое акционерное общество) при проведении Единой торговой сессии межбанковских валютных бирж. Код инструмента Комиссионное вознаграждение ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр» за клиринговое обслуживание, руб. Комиссионное вознаграждение ЗАО ММВБ за организацию торгов, руб. Вознаграждение ЗАО ММВБ за предоставление ИТС, руб. Суммав т.ч. НДССуммав т.ч.НДССуммав т.ч. НДС Итого:

Отчетные документы по итогам клиринга (3) Новый документ: Отчет о маржинальном требовании ОТЧЕТ О МАРЖИНАЛЬНОМ ТРЕБОВАНИИ Дата Торговой сессии ЕТС (полное наименование Участника клиринга) (далее – Участник клиринга) регистрационный код Участника клиринга:, расчетный код Участника клиринга: Сумма Маржинального требования в российских рублях составляет: Маржинальное требование должно быть исполнено в срок до: 16:00 мск. Исполнение Маржинального требования Участником клиринга осуществляется в соответствии с Правилами осуществления клиринговой деятельности Акционерным Коммерческим Банком «Национальный Клиринговый Центр» (Закрытое акционерное общество) при проведении Единой торговой сессии межбанковских валютных бирж. Новый документ: Требование о погашении задолженности. Структура документа аналогична структуре «Отчета о маржинальном требовании»

Изменения на рабочем месте участника торгов (FRONT) (1) На рабочем месте участника торгов будет представлена следующая «клиринговая» информация: 1.Денежные средства Участника клиринга 2.Требования и обязательства 3.Информация о торговом лимите 4.Параметры Системы управления рисками Денежные средства Участника клиринга – раздел содержит информацию о размере кредиторской и дебиторской задолженности НКЦ перед УК ВалютаОписаниеВходящийТекущийПлановыйЗачислениеСписание RUBСредства–RUB 15,000,00-15,000,00-15,00 USDСредства–USD 0,00+0,50+1,00+0,500,00 EURСредства–EUR 0,00 …Средства–… 0,00 BYRСредства–BYR 0,00 RUB Лимит, обеспеченный ФПР 0,00 Входящий – размер средств УК на момент начала торгов Текущий – размер средств УК на текущий момент Плановый – размер средств УК с учетом требований/обязательств. «Минус» означает недостаточность средств под исполнение Зачисление – всего зачислено по любым основаниям (исполнение требований/пополнение счета) Списание - всего списано по любым основаниям (исполнение обязательств/вывод средств) 22

Изменения на рабочем месте участника торгов (FRONT) (2) Валют а ОписаниеВходящийТекущийЗачислениеСписание RUB По сделкам TOD – RUB +30,00-30,000,00-60,00 USD По сделкам TOD – USD -1,00+1,00+2,000,00 EUR По сделкам TOD – EUR 0,00 RUB По сделкам TOM – RUR 0,00 USD По сделкам TOM – USD 0,00 EURПо сделкам TOM - EUR 0,00 Требования и обязательства – учет требований и обязательств в разрезе валют, дат исполнения и инструментов Входящий – размер требований/обязательств УК на момент начала торгов Текущий – размер требований/обязательств с учетом заключенных сделок Зачисление – размер брутто-требований УК к НКЦ по заключенным сделкам Списание - размер брутто-обязательств УК перед НКЦ по заключенным сделкам ВалютаОписание ВходящийТекущийПлановый В заявках на покупку В заявках на Продажу ЗачислениеСписание SURUSD/RUB_UTS_TOD – RUB +30,00-30,00-90,00 +30,000,00-60,00 USDUSD/RUB_UTS_TOD – USD -1,00+1,00+3,00 -1,00+2,000,00 23

24 Информация о Едином лимите – содержит агрегированную информацию об обязательствах и требованиях УК и НКЦ в разрезе каждой из валют, а так же оценку объемов покупки и продажи каждой из валют. Изменения на рабочем месте участника торгов (FRONT) (3) ВалютаОписаниеВходящийТекущийПлановый USD Позиция – USD -1,00+1,000,00 EUR Позиция – EUR 0,00 RUB Позиция – RUB +45,00-15,000,00 ВалютаОписаниеВходящийТекущийПлановый RUBЕТЛ +23,00 ВалютаОписаниеВходящийТекущийПлановый EURОценка объема покупки EUR 0,0019,50 EURОценка объема продажи EUR 0,0032,50 USDОценка объема покупки USD 0,0019,50 USDОценка объема продажи USD 0,0032,50

25 Контакты: Управление продаж и развития бизнеса Клиентский центр ММВБ Тел. +7(495) , +7 (495) , доб Пожалуйста, присылайте свои вопросы на электронный адрес: Информация о проекте размещена на сайте ММВБ на странице: