1 Независимая оценка, как инструмент минимизации рисков при принятии решения о выходе на IPO Петровская Е.В. НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки» «Если Вы не знаете Ценности своего бизнеса, То скоро Вы попадете в руки Тех, кто это знает» (Уоррен Баффет)

2 НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки» Стратегия устойчивого роста, подтвержденная историческими финансовыми результатами Финансовые данные за последние 2 года подтверждены независимыми аудиторами Прозрачная структура собственности, проведена юридическая проверка прав собственности Независимая аналитическая оценка бизнеса Предварительное финансирование (конвертируемые облигации, продажа крупного пакета акций финансовому инвестору) Готовность менеджеров к раскрытию информации инвесторам Юридическая чистота схем налоговой оптимизации Критерии готовности компании к первичному размещению

3 Факторы влияющие на оценку стоимости компании оборот прибыль доля на рынке качество менеджмента компании; узнаваемый брэнд; наличие у компании перспективных фундаментальных исследований и прикладных разработок; юридически прозрачная и четкая структура собственности; наличие аудита, выполненного по международным стандартам; наличие бизнес-плана, понятного и отражающего ожидания инвестиционных аналитиков; наличие профессиональных и уважаемых финансовых консультантов, юристов, брокеров. НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки»

4 Оценка-фактор успеха IPO Владельцам и руководству компании важно знать реальную стоимость бизнеса при принятии решений о выходе на IPO ; Организационные затраты по IPO составляют мл. $; Предварительная комплексная оценка бизнеса, выполненная независимым оценщиком это решение вопроса о готовности, необходимости и целесообразности первичного размещения ценных бумаг на фондовой бирже ; Возможные неудачи размещения и, как следствие, «разочарование в IPO» является одной из причин сдерживающих развитие российского фондового рынка; Независимая оценка бизнеса поможет компаниям, желающим разместить свои акции на фондовом рынке, трезво оценить свой потенциал и то, насколько они будут востребованы рынком. НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки»

5 Управление стоимостью компании (бизнеса) Создание стоимости Потоки денежных средств от операций Ставка дисконтирования Рост продаж Прибыль Налоги Инвестиции ПроизводственныеИнвестиционные Стоимость капитала компании (собственный и заемный капитал) Финансовые Цель компании (бизнеса) Компоненты стоимости Факторы стоимости Управленческие решения Оценка Управляющие воздействия Результат Корректировка НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки» Мониторинг эффективности предпринятых действий и реализации стратегии

6 Взаимодействие с независимыми оценщиками бизнеса НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки» Получение объективной независимой оценки состояния бизнеса; Определение ключевых факторов, препятствующих росту стоимости бизнеса; Разработка мероприятий, направленных на качественный и количественный рост бизнеса; Реализация мероприятий; Контрольная оценка бизнеса

7 Состав отчета об оценке бизнеса НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки» Описание объекта оценки Анализ хозяйственно-финансовой деятельности Оценка стоимости с применением доходного подхода Оценка стоимости с применением затратного подхода (имущественного) Оценка стоимости с применением сравнительного подхода Согласование результатов, итоговые корректировки

8 История создания и развития; Основные виды деятельности; Деятельность на дату оценки (размер, уровень диверсификации); Перспективы развития отрасли; Отраслевые показатели: темпы роста, среднеотраслевые показатели доходности, дивидендная политика в целом по отрасли, отраслевые риски; Основные потребители; Основные поставщики; Сведения о составе имущества (основных активах компании); Доля компании на рынке; Корпоративная структура; Акционеры,сведения об объявленных (начисленных) и о выплаченных дивидендах; Регистрация акций; Права акционеров; Сведения о доле участия государства или муниципального образования в уставном (складочном) капитале (паевом фонде). НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки» Описание объекта оценки в соответствии с требованиями стандартов оценки

9 Анализ финансово –хозяйственной деятельности предприятия Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности; Анализ факторов, оказавших влияние на изменение размера выручки от основной деятельности и прибыли (убытков) предприятия; Анализ ликвидности; Размер, структура и достаточность капитала и оборотных средств предприятия; Анализ деловой активности; Выводы по финансово-хозяйственной деятельности. НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки»

10 Имущественный подход в оценке бизнеса (метод накопления активов) Оценка рыночной стоимости нематериальных активов Оценка рыночной стоимости основных средств Оценка рыночной стоимости незавершенного строительства Оценка рыночной стоимости долгосрочных финансовых вложений Оценка рыночной стоимости запасов Оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности Оценка рыночной стоимости краткосрочных финансовых вложений Оценка рыночной стоимости обязательств Расчет стоимости компании с применением затратного подхода (Активы-обязательства) НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки»

11 Оценка рыночной стоимости нематериальных активов Оценка вклада нематериальных активов в стоимость компании НИОКР Производственные технологии Информационные технологии Патенты Торговые марки и брэнды Затраты на привлечение потребителей Стоимость научного, человеческого капитала Организационная структура предприятия НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки»

12 Оценка рыночной стоимости основных средств Описание основных средств с краткой характеристикой; Описание имущественных прав на основные средства (обременения); Год постройки (для зданий, строений, сооружений); Дата ввода в эксплуатацию (постановки на баланс); Балансовая стоимость; Техническое состояние основных средств (расчет износа физического, функционального, экономического) Методология и алгоритм определения стоимости основных средств; Расчет стоимости; НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки»

13 Доходный подход в оценке бизнеса Выбор прогнозного периода Расчет ставки дисконтирования Анализ и прогноз выручки Анализ и прогноз затрат Расчет чистой прибыли Расчет изменения собственного оборотного капитала Расчет капитальных вложений Расчет изменения долгосрочной задолженности Расчет денежных потоков Расчет стоимости компании в постпрогнозный период Корректировка на неоперационные активы Корректировка на избыток/недостаток собственных оборотных средств на дату оценки Итоговый вывод о стоимости по доходному подходу НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки»

14 Сравнительный подход в оценке бизнеса Критерии выбора компаний-аналогов Краткое описание компаний-аналогов и с расчетными показателями Расчет мультипликаторов Расчет стоимости компании Итоговые корректировки НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки»

15 Использование результатов оценочного исследования В результате реализации оценочных процедур менеджмент предприятия получает огромное количество информации относительно реальной стоимости активов; Перечень основных активов предприятия, включая техническое состояние, загрузку и стоимость, сгруппирован в едином документе; Информация представлена в измеримой форме; Важные активы, генерирующие стоимость, не находят своего отражения в финансовой отчетности, в отличие отчета об оценке бизнеса; Вниманию менеджмента представлен анализ и оценка стоимости нематериальных экономических объектов-главного фактора роста стоимости и увеличения размеров компании. НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки»

16 Использование результатов оценочного исследования Отчет об оценке бизнеса дает ответы на следующие фундаментальные вопросы: Каково влияние размера прибыли на ценность; Какую цену можно заплатить за высокий рост; Какая степень неопределенности (риска) связана с активами компании; Каким образом компания мобилизует средства для финансирования своих активов; Какова потребность в собственном оборотном капитале; Каковы планы по приобретению, замене и выбытию основных средств и их влияние на величину денежного потока; Какова стоимость выхода из бизнеса. НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки»

17 Спасибо за внимание! НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ МАГИСТРОВ ОЦЕНКИ» (АРМО) Елена Петровская Исполнительный директор ф. (495) , т.(495) , НП САМОРЕГУЛИРУЕМАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «Ассоциации российских магистров оценки»