Внешние условия и прогнозы макроэкономических показателей на гг. Е.Гурвич Экономическая экспертная группа РСПП 24 октября 2012

Прогноз МВФ (октябрь 2012 г,): постепенное ускорение роста мировой экономики Рост ВВП,% Весь мир3,33,6 Развитые страны1,31,5 США2,22,1 Япония2,21,2 Еврозона-0,40,2 Развивающиеся страны и формирующиеся рынки5,35,6 Бразилия1,54,0 Россия3,73,8 Индия4,96,0 Китай7,88,2 ЮАР2,63,0

Ребалансировка в мировой экономике еще не завершена

Прогнозы роста продолжают снижаться Изменение прогноза МВФ (октябрь по сравнению с июнем), п.п Весь мир-0,2-0,3 Развитые страны-0,1-0,3 США0,1-0,1 Япония-0,2-0,3 Еврозона-0,1-0,5 Развивающиеся страны и формирующиеся рынки -0,3-0,2 Бразилия-1,0-0,7 Россия-0,3-0,1 Индия-1,3-0,6 Китай-0,2 ЮАР0,0-0,3

Инвестиции: слабая активность в развитых странах, более эффективное использование сбережений в развивающихся

Мягкая монетарная политика в развитых странах создает условия для роста притока капитала на формирующиеся рынки

Глобальные дисбалансы сокращаются на фоне торможения внутреннего спроса в развитых странах

США: опасность "рукотворной рецессии" Рост госдолга США продолжается (2012 г % ВВП, к 2015 г % ВВП) Вместо среднесрочной стратегии консолидации - резкий неуправляемый переход ("fiscal cliff") с 1 января 2013 г. Рост налоговой нагрузки: 15,7% ВВП в 2012 г., 18,4% ВВП в 2013 г. Снижение ВВП по сравнению с базовым прогнозом 2-2,7%=> рецессия Ожидаемое достижение "потолка" госдолга -дополнительный фактор неопределенности Отсутствие политического компромисса в США повышает риски замедления мировой экономики в 2013 г. до 2% и ниже

Еврозона: сохранение рисков, несмотря на более решительную политику Запущен постоянно действующий Европейский механизм стабильности (ЕМС) для поддержки уязвимых экономик Реализация банковского союза начнется уже в 2013 г., после этого ЕМС получит возможность прямой рекапитализации банков Запуск программы покупки гособлигаций ЕЦБ повысил его роль каккредитора последней инстанции и способствовал снижению доходности Проблемы: Продолжение спада в уязвимых экономиках и рост безработицы повышает риски отказа от дальнейших реформ Госдолг уязвимых стран в краткосрочной перспективе продолжит расти, что может способствовать новому повышению доходностей Риски фрагментации Еврозоны: бегство капитала в страны ядра В негативном сценарии, снижение темпов роста ВВП периферии может составить до 6%, ядра - до 2%, мирового ВВП - 1,5-2%

Китай: дно замедления пройдено? Рост ВВП в 3 квартале составил 7,4% год к году - самое низкое значение с 2009 г. Но в поквартальном выражении, с начала года происходит устойчивое ускорение роста Рост становится более сбалансированным и устойчивым за счет повышения роли внутреннего спроса Целевой показатель роста в 7,5% по итогам года, вероятно, будет достигнут В случае отсутствия масштабных внешних шоков фискальное стимулирование маловероятно; потенциал регулирования активности мерами монетарной политики велик благодаря снижению инфляции

Сценарии острого кризиса в Еврозоне Локализованный кризис: дальнейшее снижение выпуска и нарастание проблем банковского сектора в малых странах периферии: Заражения кризисом и общей дестабилизации финансовой системы Еврозоны не происходит, основные каналы распространения кризиса - торговый и рост неопределенности Снижение ВВП Еврозоны в первый год составляет -1,0%, к концу третьего года выпуск практически достигает уровня базового сценария Снижение ВВП стран с формирующимися рынками в первый год -0,9%; также устраняется в среднесрочной перспективе Общий кризис: интенсификация кризиса в крупных странах периферии, дестабилизация европейской банковской системы: Снижение ВВП Еврозоны достигает 4,0%, потери сохраняются в среднесрочной перспективе Снижение ВВП стран с формирующимися рынками составляет 3,0%; потери также сохраняются в среднесрочной перспективе

Сценарий затяжного снижения роста Эмпирические работы указывают на значимое снижение роста при превышении уровня госдолга в 90% При прочих равных условиях, снижение роста составляет около 1 п.п. в год Структурные реформы и проведение фискальной консолидации с оптимальной скоростью, по оценкам ОЭСР, могут снизить негативный эффект на 0,2-0,4 п.п.

Темпы роста мировой экономики в различных сценариях По оценкам МВФ, вероятность снижения роста в 2013 г. до уровня ниже 2% (что соответствует рецессии в развитых странах) в настоящее время составляет 17% (в апреле - 4%),

Влияние внешних факторов на российскую экономику: сценарии внешнего спроса

Сценарии цен на нефть и притока капитала Цены на нефть, долл./барр. Чистый приток капитала, млрд. долл. Цены на нефть, долл./барр. Чистый приток капитала, млрд. долл. Базовый Локализо- ванный кризис Общий кризис

Динамика макроэкономических показателей и бюджетных доходов Базо- вый Локал. кризис Общ. кризис Базо- вый Локал. кризис Общ. кризис Рост ВВП,%3,71,5-4,34,32,9-0,1 Инфляция, дек./дек,4,58,55,24,55,94,9 Курс доллара, в среднем за год32,436,440,933,037,443,0 Сальдо текущего счета, % ВВП1,2-1,0-0,30,7-1,60,2 Доходы федерального бюджета, % ВВП19,318,217,818,817,717,4

Динамика макроэкономических показателей (% ВВП) Базо- вый Локал. кризис Общ. кризис Базо- вый Локал. кризис Общ. кризис Рост ВВП,% 3,71,5-4,34,32,9-0,1 Инфляция, дек./дек, 4,58,55,24,55,94,9 Курс доллара, в среднем за год 32,436,440,933,037,443,0 Сальдо текущего счета, % ВВП 1,2-1,0-0,30,7-1,60,2

Прогнозные параметры федерального бюджета (% ВВП) Оценка Базо- вый Локал. кризис Общ. кризис Базо- вый Локал. кризис Общ. кризис Доходы 20,719,318,217,819,017,717,4 Расходы 20,920,120,522,219,2 21,2 Баланс -0,2-0,8-2,3-4,4-0,2-1,5-3,8 Резерв. фонд (на конец года) 4,54,83,23,65,22,51,9