1 Московская межбанковская валютная биржа Национальная товарная биржа Сочи 2005 Материалы 6-го Раунда общения участников зернового рынка «Рынок зерна – текущее состояние, прогнозы и перспективы» Наумов Сергей Александрович Директор ЗАО «Национальная товарная биржа»

2 Организация рынка фьючерсов на зерно с поставкой на условии FOB в Черноморском регионе Предпосылки создания срочного рынка зерна Цели проекта Пример биржевого контракта Поставка Законодательная основа

3 Черноморский регион занимает видное место в мировом производстве и экспорте пшеницы 1 Предпосылки создания срочного рынка зерна в Черноморском регионе - 1 Основные страны Производство 2004/05 млн. тонн% Болгария3,600,58 Венгрия5,800,93 Казахстан9,951,59 Румыния6,501,04 Россия 45,30 7,25 Турция18,002,88 Украина17,502,80 ВСЕГО106,6517,07 ЕС-25136,6721,87 США58,709,39 Канада25,864,14 Австралия21,503,44 ВСЕГО в Мире624,9100,00 1 По данным Министерства сельского хозяйства США (US Department of Agriculture) – май 2005 года Основные страны Экспорт 2004/05 млн. тонн% Казахстан2,72,72,50 Россия 6,36,36,36,35,84 Турция1,31,31,20 Украина3,83,83,52 ВСЕГО14,114,113,07 ЕС-2513,513,512,51 США28,025,95 Канада15,013,90 Австралия16,715,48 ВСЕГО в Мире107,9100,00 Бассейн Чёрного моря

4 Биржевой рынок зерна является старейшим биржевым рынком (В 1849 году на CBOT начались торги срочными контрактами на зерно, в дореволюционной России зерно торговалось на Московской бирже, Самарской хлебной бирже и др.) Биржевая торговля зерном организована в центрах производства и потребления Мировой биржевой рынок зерна функционирует на основе технологий срочного рынка Предпосылки создания срочного рынка зерна в Черноморском регионе - 2 Основные зерновые биржи Контракты 2 на пшеницу Доля в общем обороте бирж Страна Чикагская торговая палата (CBOT)Фьючерсы, опционы67,94% США Торговая палата Канзас-Сити (KCBT)Фьючерсы, опционы21,95% Зерновая биржа Миннеаполиса (MGE)Фьючерсы, опционы8,18% Среднеамериканская товарная биржа (MACE) Фьючерсы, опционы0,64% Виннипегская товарная биржа (WCE)Фьючерсы, опционы0,19%Канада Парижская срочная биржа (MATIF)Фьючерсы, опционы0,17%Франция Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE) Фьючерсы, опционы0,92%Великобритания 2 Способы исполнения фьючерсных контрактов – поставка базового актива Использование биржевых механизмов для страхования ценовых рисков – распространённая практика на международном зерновом рынке

5 Предпосылки создания срочного рынка зерна в Черноморском регионе - 3 Использовать существующие биржевые инструменты затруднительно ПериодКорреляция цен , , ,505 Необходимо создать биржевой рынок с базисом поставки – Черноморский регион

6 Имеется сложившийся внебиржевой рынок сельхозпродукции, обладающий необходимыми элементами для построения биржевого сегмента рынка Объективная потребность участников в использовании биржевых механизмов при проведении операций К созданию фьючерсного рынка в России проявляют интерес зарубежные участники – «Структура маркетинга в настоящее время готова к организации рынка фьючерсов на пшеницу» - Сай Маттиас (ACDI/VOCA) Государство начало активно использовать биржевые механизмы для регулирования внутреннего товарного рынка (зерновые интервенции, продажа импортных квот на сахар-сырец, продажа квот на вылов биоресурсов) Действует новый порядок налогообложения срочных сделок по налогу на прибыль (25 глава Налогового Кодекса (часть 2) - признание в качестве доходов и расходов результатов операций с базовым активом и срочными инструментами при хеджировании) Имеется развитая национальная биржевая инфраструктура, имеющая опыт реализации масштабных проектов по созданию национальных биржевых рынков, в том числе при проведении государственных интервенций на рынке зерна в общероссийском масштабе, которая может стать основой для создания биржевого рынка зерна в Черноморском регионе Предпосылки создания срочного рынка зерна в Черноморском регионе - 4

7 Национальный депозитарный центр И-Сток Региональные валютно-фондовые биржи НТБ Национальная биржевая инфраструктура: состав Группы ММВБ Технологическая поддержка проектов ММВБ Листинг. Торги Проведение денежных расчётов Клиринг рынков группы ММВБ Торги в товарных группах. Государственные интервенции на рынке зерна Клиринговая палата ММВБ Фондовая биржа ММВБ Расчетная палата ММВБ Биржевые торги и клиринг на валютном, фондовом и срочном рынках Хранение и расчеты по ценным бумагам Санкт- Петербургская валютная биржа (СПВБ) Нижегородская валютно- фондовая биржа (НВФБ) Самарская валютная межбанковская биржа (СВМБ) Ростовская валютно- фондовая биржа (РВФБ) Уральская региональная валютная биржа (УРВБ) Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа (АТМВБ) Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ) Услуги региональным участникам рынков по техническому доступу в торговую сеть группы ММВБ ММВБ

8 Саратов Самара Казань Нижний Новгород Новосибирск Екатеринбург Барнаул Красноярск Саранск Санкт-Петербург Ростов-на-Дону Оренбург МОСКВА ММВБ СПВБ РВФБ НВФБ УРВБ СМВБ СВМБ Группа ММВБ: география национальной биржевой инфраструктуры НТБ Центры удалённого доступаБиржи Уфа Субъекты Национальной биржевой инфраструктуры объединены в единое торговое, клиринговое, расчетное и информационное пространство программно-техническим комплексом ММВБ Ядром глобальной торговой сети ММВБ служат два вычислительных центра: основной и резервный Системная платформа: Hewlett-Packard UNIX-серверы (более 80) К торговой системе подключено около клиентов Торговый комплекс ММВБ обеспечивает: обработку до торговых заявок в день регистрацию до сделок в день К торговому комплексу ММВБ подключено 11 сетевых провайдеров и 279 брокерских систем Владивосток АТМВБ

9 Фьючерсы на зерно: цели проекта Цель проекта Организация биржевой торговли международным фьючерсным контрактом с поставкой зерно с базисом поставки Черноморский регион Потенциальные участники Экспортёры и импортёры зерна из стран Черноморского региона, международные зерновые трейдеры, инвестиционные компании и банки ПерспективыГодовой объём развитого фьючерсного рынка с базисом поставки Черноморский регион оценивается в 25 млрд. долларов США (211,5 млн. тонн при средней цене 120$/тонну) 3 3 Экспорт пшеницы основными странами-экспортёрами Черноморского региона составляет 14,1 млн. тонн. Отношение годового оборота мирового срочного рынка на пшеницу к объёму мирового экспорта составляет 15/1, потенциальный объём срочного рынка Черноморского региона при данном соотношении составляет 211,5 млн. тонн.

10 Фьючерсы на зерно: краткая справка по проекту 16 июня 2004 года – проведение Российским Зерновым Союзом совместно с ММВБ и НТБ Заседания Круглого стола «Организованный рынок зерна – проблемы и пути решения» с участием представителей Минсельхоза России, Федерального Агентства по сельскому хозяйству, депутатов, министерств, участников зернового рынка, страховых и сюрвейерских компаний, банков – Презентация «Перспективы биржевого рынка - Презентация Причерноморского зернового фьючерса» Выступающий: Сай Маттиес – Эксперт по зерновому рынку, ACDI/VOCA (США) ММВБ и НТБ разработали принципиальную схему обращения фьючерса на зерно с поставкой базового актива на условии FOB Черноморский регион. Март 2005 года – Предоставление Материалов «Принципиальная схема обращения фьючерсов на зерно с поставкой на условии FOB в Черноморском регионе» схеме на рабочем совещании в Российском Зерновом Союзе

11 Базовый активмягкая продовольственная пшеница Качественные параметры базисного актива Сорная примесьМакс. 2% ВлажностьМакс. 14,5% НатураМин. 78 кг/ГЛ Число падений250 мин. Протеин11,5% Сырая клейковина21% мин. (ISO) W индекс160 мин. (ISO/ICC) Количество базового актива3 000 метрических тонн Способ исполненияПоставка базового актива по Договору купли-продажи Условия поставкиFOB - Франко борт (ИНКОТЕРМС 2000) Базис поставкиПорты Азова-Черноморского бассейна, рек Дон и Волга ЦенаДоллары США за тонну Ценообразованиесвободное - сделки заключаются в системе торгов путем непрерывного сопоставления заявок на продажу и покупку зерна Подача заявокПодача заявки в системе торгов означает безусловное согласие на заключение договора купли-продажи в пределах указанного в заявке объёма зерна Форма торговэлектронные торги методом двухстороннего аукциона путём выставления заявок на покупку и продажу в систему торгов 4 Параметры фьючерсного контракта являются предварительными Пример биржевого контракта 4 - 1

12 Минимальное изменение цены 0,01 $/тонну Лимит изменения цены30 руб./тонну (1$/тонну) Депозитная маржа руб./контракт (6 000 $/контракт) Гарантийный взнос (поставочная маржа) 5,25% от стоимости контракта Первый день торговдень, который отстоит на двенадцать месяцев назад от первого дня периода исполнения данного фьючерса Последний день торговдень, непосредственно предшествующий первому дню периода исполнения фьючерса Период поставки30 рабочих дней Контролёр поставкиСюрвейерская компания Сюрвейерская компания (Контролёр поставки) - организация, осуществляющая контроль за заключением и исполнением Покупателями и Продавцами Договоров купли-продажи по поставке базового актива на условии FOB) Учет позицийпозиции учитываются на позиционных счетах для каждого участника рынка (Член Секции, клиент) открывается отдельный позиционный счет у каждого участника может быть несколько позиционных счетов (в т.ч. хеджевый) 4 Параметры фьючерсного контракта являются предварительными Пример биржевого контракта 4 - 2

13 Пример биржевого контракта Параметры фьючерсного контракта являются предварительными Система гарантий При торговле фьючерсами Установление лимита изменения цены Взимание депозитной маржи: устанавливается в размере удвоенного лимита изменения цены, что обеспечивает полное покрытие максимально возможного убытка участника вносится до открытия позиций (предоплата обеспечения) Принудительное закрытие (ликвидация) позиций участника при его неплатеже (несостоятельности) Ежедневная переоценка обязательств с выплатой денежных средств (вариационной маржи) Вариационная маржа – сумма, уплачиваемая/получаемая Членами Секции в связи с изменением денежных обязательств по одной позиции в результате её корректировки по рынку (mark-to-market) При поставке базового актива Предоплата гарантийного взноса (поставочная маржа) – вносится в рублях до начала периода поставки В случае невыполнения обязательств по поставке, денежные средства, внесенные контрагентами в обеспечение обязательств в виде гарантийного взноса, передаются пострадавшей стороне Наличие Гарантийных поставщиков. Гарантийный поставщик – участник рынка, который берётся исполнить обязательства другого участника (неисполнившего обязательства) за дополнительную плату в размере гарантийного взноса (поставочной маржи), которая взимается с участника неисполнившего обязательства

14 Секция срочного рынка (стандартные контракты) НТБ КЧ Клиринговый Член КЧТЧ Право на торговлю за свой счет Право на торговое обслуживание клиентов Право на расчеты с Клиринговой палатой ММВБ Право на расчетное обслуживание ТЧ и клиентов Структура членства в секции срочного рынке (стандартные контракты) НТБ ТЧ Торговый Член Клиенты

15 09:45 10:40 19:00 20:00 09:45 День Т Т+1 Установление лимитов 11:00 Результаты торгов Обязательства 09:45 11:00 Предварительное взимание обеспечения (депозитной маржи) в привязке к ценовым лимитам Депозитная маржа вносится в порядке предоплаты Торги в Секции проводятся электронным способом в форме непрерывного двойного аукциона При подаче заявок проверяется соблюдение лимитов Учёт позиций Определение обязательств Расчёты по результатам торгов Проведение расчетов по обязательствам Установление лимитов цен по фьючерсам Торговая сессия проведение торгов Клиринговая сессия по фьючерсам Проведение расчетов по обязательствам Технологический цикл

16 1.Покупатели и Продавцы, которые могут быть Членами Секции и их клиентами 2.Биржа 3.Клиринговая палата (КП) - клиринговая организация 4.Расчётная Палата (РП) - расчетная организация 5.Сюрвейерская компания - Контролёр поставки В случае намерения Клиента открывать позиции по поставочным фьючерсам на пшеницу Член Секции обязан: зарегистрировать Клиента на Бирже передать Бирже необходимую информацию о клиенте открыть Клиенту позиционный счёт, где учитываются позиции Клиента Член Секции отвечает: за выполнение брутто-обязательств по открытым позициям, за своевременный перевод денежных средств в обеспечение выполнения обязательств по открытым позициям (депозитная маржа), за достоверность информации о своих клиентах, за своевременность передачи документов и информации Бирже и своим клиентам. Поставка - 1: Участники поставки Биржа передаёт копии документов, содержащих сведения о клиенте, Сюрвейерской компании (для учета и сопровождения договоров купли-продажи), включая нотариально удостоверенные образцы подписей уполномоченных лиц для подписания договоров купли-продажи, и их реквизиты, заверенные Членом Секции

17 День Т Т+1 Открытые позиции закрываются после исполнения обязательств по поставке зерна Депозитная маржа, внесённая под открытые позиции Покупателем, учитывается как часть Поставочной маржи, внесённой под обеспечение обязательств по договору купли-продажи Определяет пары «Покупатель-Продавец» Присваивает номера договорам купли-продажи Рассылает Членам Секции отчёты: об обязательствах по оплате поставки с указанием контрагента по поставке отчёты об обязательствах по поставке с указанием контрагента по поставке и номера договора купли-продажи Посылает Бирже (для Сюрвейерской компании) списки контрагентов с номерами договоров по поставке с указанием их обязательств Открытые позиции Покупателей и Продавцов становятся поставочными Поставочная маржа остаётся заблокированной на счёте КП в РП в качестве обеспечения исполнения обязательств по поставке Осуществляется процедура формирования контрагентов по поставке Поставка - 2: Последний день торгов КП: ПокупательПродавец

18 День Т+4 Т+5 Отчет об открытых позициях необходим для заполнения договоров купли-продажи подписывает договоры Если в установленный срок Сюрвейерская компания не получила заполненный и подписанный экземпляр договора купли-продажи, то считается, что сторона не исполнила свои обязательства по поставке, и её поставочная маржа перечисляется контрагенту Члены Секции посылают отчёты Клиентам с указанием контрагентов Покупатель и Продавец заполняют и подписывают договоры купли-продажи Сюрвейерская компания контролирует процесс подписания договоров Покупатель и Продавец посылают заполненные и подписанные договоры Сюрвейерской компании Сюрвейерская компания: Принимает, проверяет, регистрирует, пересылает договоры купли-продажи в бумажной форме и по факсимильной связи подписывает договоры Сюрвейерская компания Договор Уведомляет Биржу о получении подписанных договоров Поставка - 3: Заключение договоров купли-продажи Покупатель Продавец Договор ПокупательПродавец

19 День Т+30 Покупатель исполняет обязательства по оплате товара по договору купли-продажи Покупатель производит оплату в форме аккредитива открытого в банке Продавца с оплатой против предоставления Покупателю товарораспорядительных документов: На Биржу поступает от Сюрвейерской компании сводная информация о подписанных договорах купли-продажи. Обязательства по договору считаются неисполненными, если: какая-либо сторона не подписала договор купли-продажи. В этом случае: - открытые позиции Покупателя и Продавца закрываются; - Поставочная маржа стороны, неисполнившей обязательства, перечисляется противоположной стороне по договору поставки. перечисляется противоположной стороне по договору поставки. 1. Коносамент 2. Инвойс Продавца 3. Сертификат качества 4. Сертификат веса 5. Сертификат Происхождения 6. Ветеринарный сертификат 7. Сертификат Радиоактивности 8. Фитосанитарный сертификат 9. Сертификат Фумигации 10. Таможенная декларация Поставка - 4: Оплата зерна 5 5 Форма оплаты и перечень товарораспорядительных документов определены предварительно

20 День Т+30 Покупатель: осуществляет номинацию судна проводит мероприятия по предоставлению судна под отгрузку информирует Продавца и Сюрвейерскую компанию о названии судна, месте погрузки, времени погрузки, наименовании судового агента и/или экспедитора Продавец осуществляет поставку товара Покупатель обеспечивает подачу судна под отгрузку Если Покупатель не обеспечил подачу судна под погрузку, т.е. не обеспечил условия поставки FOB, его поставочная маржа перечисляется Продавцу Поставка - 5: Действия контрагентов по поставке Продавец: согласовывает с Покупателем график поставки зерна уведомляет Сюрвейерскую компанию о графике поставки Сюрвейерская компания выезжает для контроля количества и качества зерна при погрузке на судно

21 День Т+30 Продавец осуществляет погрузку зерна на судно Покупателя Поставка - 6: Погрузка зерна Контроль количества и качества зерна Сюрвейерская компания осуществляет контроль Продавец: обеспечивает погрузку на судно Покупателя товара за счёт Продавца обеспечивает Покупателя необходимыми товарораспорядительными документами (копии передаются Сюрвейерской компании) Если Продавец не обеспечил погрузку зерна на судно, т.е. не обеспечил условия поставки FOB, его поставочная маржа перечисляется Покупателю Обязательства Продавца по поставке по договору поставки считаются выполненными после завершения передачи товара перевозчику. Датой поставки является дата, указанная в коносаменте.

22 День Т+30 Сюрвейерская компания: составляет уведомления о поставке товара по каждому договору на основании коносамента и товарораспорядительных документов в случае неисполнения обязательств по договору купли-продажи одной из сторон этого договора - составляет уведомление о непоставке с указанием виновной стороны и причин невыполнения обязательств: По вине Покупателя - в случае отсутствия судна или его непригодности для погрузки По вине Продавца - в случае отсутствия товара или его несоответствия спецификации или не обеспечения погрузки товара на судно Покупателя направляет на Биржу указанные уведомления Биржа (КП): направляет Расчетной палате распоряжение на разблокировку и возврат поставочной маржи Покупателю и Продавцу в случае Уведомления о поставке закрывает открытые позиции по фьючерсам Покупателя и Продавца Сюрвейерская компания уведомляет Биржу о поставке или о непоставке зерна Поставка - 7: Подтверждение поставки Уведомление о поставке Уведомление о НЕпоставке Покупатель Продавец Покупатель Продавец или Сюрвейер

23 Уведомление об урегулировании обязательств День Т+30 Биржа (КП): направляет Расчетной палате распоряжение на возврат поставочной маржи Покупателю и Продавцу закрывает открытые позиции по фьючерсам Покупателя и Продавца Альтернативная процедура поставки Основанием для подачи Биржей (КП) указания для разблокировки депозитной маржи Покупателя и Продавца является Уведомление Сюрвейерской компании о поставке. Покупатель и Продавец (контрагенты по поставе) самостоятельно могут урегулировать обязательства до подписания договора купли-поставки или во время его исполнения, о чём должны направить на Биржу (Контролёру поставки) Уведомление об урегулировании обязательств. подписывает Уведомление Покупатель и Продавец заполняют и подписывают Уведомление об урегулировании обязательств подписывает Уведомление Покупатель Продавец

24 Собственные операции Собственные операции Страхование рисков неблагоприятного изменения цен Эффективная сбытовая политика среди широкого круга участников рынка зерна Развитие клиентского бизнеса Развитие клиентского бизнеса Наличие большого количества участников рынка, которые не имеют инфраструктуры для работы на срочном рынке Получение прибыли от выполнения функций Гарантийного поставщика Получение прибыли от выполнения функций Гарантийного поставщика Возможность реализации (покупки) зерна по ценам выше (ниже) рынка за счёт получения поставочной маржи стороны неисполнившей свои обязательства по договору купли-продажи. Рынок фьючерсов на зерно - новые возможности для участников

25 Взаимоотношения Биржи и Участника, желающего выполнять функции Гарантийного поставщика, регулируются Соглашением о выполнении функции Гарантийного поставщика Гарантийный поставщик поставляет (покупает) зерно по цене и в количестве, которое указано в договоре купли-продажи, обязательства по которому одна из сторон не исполнила, вне зависимости от ценовой ситуации на рынке Гарантийных поставщиков может быть несколько. Клиринговая палата перечисляет Гарантийному поставщику, участвующему в гарантированной поставке, гарантийный взнос (поставочную маржу) участника, нарушившего свои обязательства по договору купли-продажи Гарантийный поставщик 1 - принципы работы Покупатель Гарантийный поставщик Сюрвейер Уведомление о поставке Продавец Не поставил зерно

26 Гарантийный поставщик 2 - принципы работы Пример 6 Исходные условия: Период поставки - 30 календарных дней. Цена зерна по договору купли-продажи - 85,86 $/тонну - Цена пшеницы 4-го класса на условиях FOB Чёрное море Гарантийный взнос в период поставки - 5,25 % от суммы договора купли- продажи - составляет 4,51 (85,86*5,25 %) $/тонну. Участник договора купли-продажи не поставил зерно по цене 85,86 $/тонну. С него списывается гарантийный взнос в размере 4,51 $/тонну. На момент поставки цена пшеницы 4-го класса на условиях FOB Чёрное море равна 87,4 $/тонну - цена пшеницы 4-го класса на условиях FOB Чёрное море Гарантийный поставщик поставляет зерно по договору купли-продажи по цене 85,86 $/тонну (например, купив на рынке по цене 87,4 $/тонну). Клиринговая палата перечисляет гарантийный взнос Гарантийному поставщику в размере 4,51 $/тонну; В результате Гарантийный поставщик продал зерно по цене 90,37 (85,86+4,51) $/тонну, т.е. выше рынка (87,4 $/тонну) на 2,97 (90,37-87,4) $/тонну, что составляет прибыль Гарантийного поставщика. 6 Цены Пшеницы 4-го класса с поставкой на условии FOB Чёрное море получены сложением цены Пшеницы 4-го класса с поставкой на условии FOB Ростов-на-Дону и транспортной составляющей от порта Ростов-на-Дону до акватории Чёрного моря, равной 10 $/тонну. Статистические данные по ценам Пшеницы 4-го класса на условии FOB Ростов-на-Дону предоставлены Институтом Конъюнктуры Аграрного Рынка (ИКАР).

27 С целью компенсации возможных потерь, которые могут возникнуть из-за недостаточности гарантийного взноса для компенсации затрат на поставку (покупку), Гарантийному поставщику предоставляется приоритетное право осуществить поставку при очередном неисполнении обязательств по договору купли-продажи Гарантийный поставщик 3 - принципы работы Оценка результатов работы Гарантийного поставщика дана накопительным итогом Оценка результатов Работы Гарантийного Поставщика в период с по

28 Рынок производных инструментов на зерно регулируется Законом о товарных биржах и биржевой торговли ( 2383-I, ) Нет никаких ограничений на работу иностранных компаний и организаций на рынке производных инструментов на зерно в России Законодательная основа рынка производных инструментов на зерно

29 Контактная информация Адрес:125009, Москва, Б. Кисловский пер., 13 телефон:(095) (095) (095) факс:(095) Web-сайт ММВБ Web-сайт НТБ: