ЗАНЯТИЕ 4 Основы риск менеджмента.

Типы торговых приказов Рыночный (используется когда фактор времени важнее факторы цены) + исполняется мгновенно - не контролируем цену Лимитированный (используется, когда фактор цены важнее фактора времени) + контролируем цену - может не исполниться Стоп-приказ

Типы стоп-приказов Stop-loss Take-profit Ставятся как рыночные или лимитированные. В любом случае обязательно установление сигнальной цены – уровень цены, при достижении которого в ходе торгов, заявка активизируется. Ограничение потерь Тип приказа, в котором прописывается уровень цен при достижении которого срабатывает заявка на покупку/продажу Фиксация прибыли Тип приказа, в котором прописывается уровень цен при достижении которого срабатывает заявка на покупку/продажу

Stop-loss РЫНОЧНЫЙ На продажу: На продажу: приказ означает продать по рынку, если цена акции опустится до или ниже сигнальной цены, указанной в stop-loss. На покупку: На покупку: приказ означает купить по рынку, если цена акции поднимется до или выше сигнальной цены, указанной в stop-loss. ЛИМИТИРОВАННЫЙ На продажу На продажу: приказ означает продать не ниже цены лимит, если цена акции опустится до или ниже сигнальной цены, указанной в stop- loss. Правило! Цена лимит указывается ниже сигнальной цены на несколько пунктов! На покупку На покупку: приказ означает купить не выше цены лимит, если цена акции поднимется до или выше сигнальной цены, указанной в stop-loss. Правило! Цена лимит указывается выше сигнальной цены на несколько пунктов!

Пример постановки Stop loss Продать 20 лотов акции РАО ЕЭС. Стоп приказ 8,72. Лимит 8,70. Предположим, что инвестор имеет 20 лотов РАО ЕЭС ( 2000 акций по цене 8,90). Инвестор ожидает, что с течением времени стоимость его бумаг увеличится, но понимает, что она может и упасть. Для того. Чтобы застраховать свою позицию от существенного падения цен, он выставляет приказ на стоп-продажу при достижении рыночными ценами уровня в 8,72. Однако в заполнении заявки инвестор должен указать две цены: цену стоп, при которой происходит срабатывание стоп-приказа, и цену лимит, по которой он будет выведен на биржу и хуже которой не должен быть исполнен

Take-profit РЫНОЧНЫЙ На продажу: На продажу: приказ означает продать по рынку, если цена акции поднимется до или выше сигнальной цены, указанной в take-profit. На покупку: На покупку: приказ означает купить по рынку, если цена акции опустится до или ниже сигнальной цены, указанной в take-profit. ЛИМИТИРОВАННЫЙ На продажу На продажу: приказ означает продать не ниже цены лимит, если цена акции поднимется до или выше сигнальной цены, указанной в take- profit. Правило! Цена лимит указывается выше сигнальной цены на несколько пунктов! На покупку На покупку: приказ означает купить не выше цены лимит, если цена акции опустится до или ниже сигнальной цены, указанной в take- profit. Правило! Цена лимит указывается ниже сигнальной цены на несколько пунктов!

Пример постановки Take-profit Продать 10 акции ГМК Норильский Никель. Тэйк профит Лимит Предположим, что инвестор имеет 10 акций ГМК Норильский Никель по цене 1835 рублей. Инвестор ожидает, что с течением времени стоимость его бумаг увеличится. Он ожидает, что цены в ближайшей перспективе поднимутся до уровня рублей за акцию. В заполнении заявки инвестор должен указать две цены: сигнальную цену, при которой происходит Срабатывание приказа на продажу, и цену лимит, по которой он будет выведен на биржу и хуже которой не должен быть исполнен.

Варианты использования Stop loss Фиксация убытков Фиксация прибыли Открытие позиции с помощью Stop loss

Фиксация убытков

Фиксация прибыли

Открытие позиции с помощью Stop loss

Варианты использования Take-profit Фиксация прибыли Открытие позиции с помощью Take-profit

Фиксация прибыли

Открытие позиции с помощью Take-profit

Соотношение валовой прибыли и убытков. Трейдер, заключив сделку, должен определить для нее норму прибыли. Норма прибыли должна быть сбалансирована с потенциальными убытками в случае, если рынок пойдёт в другом направлении. Обычно это соотношение устанавливается как 3:1, т.е. потенциальная прибыль должна быть в 3 раза больше потенциальных убытков. Но в любом случае не рекомендуется открывать позиции, если данное соотношение меньше, чем 2:1. > 3 : 1 ПрибыльУбытки

Типы счетов Клиент может открыть у брокера: 1. Кассовый счет (клиент имеет возможность совершать сделки с ценными бумагами только на сумму собственных средств). 2. Маржинальный счет (клиент может совершать сделки не обеспеченные собственными средствами).Фактически это кредит, выдаваемый клиенту брокером под залог активов первого под определенный процент и на определенный срок.

Маржинальные сделки Сделки, связанные с получением кредита у брокера для покупки ценных бумаг, называются маржинальными. Маржа – означает сумму средств, которую должен иметь на счету покупатель ценных бумаг в качестве гарантированного депозита. Формула расчета уровня маржи Д + Рс – З Ум = *100% Д + Рс Д - денежные средства клиента, находящиеся на хранении у брокера Рс – рыночная стоимость ценных бумаг З – сумма кредита, полученного клиентом от брокера

Определение маржи Маржа по своему смыслу величина не постоянная. Она зависит от рыночной конъюнктуры (маржа неизменна только при отсутствии задолженности клиента перед брокером и равна 100%). Маржа будет падать, если клиент несет убытки, и расти, когда цены движутся в благоприятном для клиента направлении. Чем меньше значение маржи, тем хуже позиция клиента и наоборот. Если текущее значение маржи меньше 100%, то закрытие части ранее открытых позиций ведет к росту маржи и наоборот.

Состояние счета при маржинальных операциях

Критические уровни маржи Брокер, наблюдая за изменением уровня маржи может предпринимать или не предпринимать определенные действия. Это зависит не от абсолютного значения маржи, а от положения её относительно некоторых, заранее определенных величин: Уровень начальной маржи Уровень начальной маржи определяет момент, до которого брокер имеет право кредитовать клиента. Это величина, обратная кредитному плечу, предоставляемому брокером. Критический уровень маржи Критический уровень маржи определяет момент, когда брокер будет требовать от клиента закрыть часть убыточных позиций или пополнить счет (35%). Предельный уровень маржи Предельный уровень маржи определяет момент, когда брокер принудительно закроет позиции клиента для восстановления уровня начальной маржи (25%).

Типы маржинальных счетов Счет с избыточной маржей ( уровень маржи выше 50 %) Ограниченный счет ( уровень маржи ниже 50 %) Счет с заниженной маржей ( уровень маржи ниже 30 %)

Длинная и короткая позиции Длинная позиция (long) – покупка ценных бумаг. Короткая позиция (short) – продажа ценных бумаг без покрытия. Заем ценных бумаг у брокера. Продажа их с целью откупа по более дешевой цене. Список маржинальных бумаг

Короткая позиция

Пример использования покупки на марже Инвестор Депозит р. Свободных для покупок р. Для маржинальных покупок р. Покупка 20 лотов РАО ЕЭС 8,80 р. 2000*8,8= р. Кредит р Стоимость портфеля р. Для маржинальных покупок – =2 400р. Уровень маржи = /17600*100 = 56,81 %

Пример использования покупки на марже Если цена акций РАО ЕЭС возросла до 9,40 р. Инвестор Депозит р. Рыночная стоимость акций 2000*9,40= р. Кредит р. Стоимость портфеля = р. Для маржинальных покупок – 7 600=3 600 р Уровень маржи = /18800*100 = 59,57 %

Пример расчета прибыли по маржинальной операции Потенциальная прибыль – = р. Затраты: Сумма комиссионных при покупке *0,08%=14,08 р. Сумма комиссионных при продаже *0,08%=15,04 р. Плата за 14-дневной кредит 7 600*0,22*14/365=64,13 р. Прибыль клиента до налогообложения ,08-15,04-64,13 =1 106,75 р. Налог на прибыль 1 106,75*0,13=143,87 р. Чистая прибыль 1 106,75-143,87= 962,88 р.