Доверительное управление активами 01 октября 2005 год

Click to edit Master title styleРаздел N Что такое Доверительное управление (ДУ)? Доверительное управление Сущность доверительного управления состоит в осуществлении доверительным управляющим управления чужим имуществом в интересах собственника или указанного им лица. Для этого собственник передает свое имущество доверительному управляющему, наделяя последнего правомочиями по владению, пользованию и распоряжению указанным имуществом, в рамках которых управляющий вправе совершать любые фактические и юридические действия для обеспечения эффективного управления доверенным ему имуществом. По договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя). При этом передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему. Объекты доверительного управления Гражданский кодекс РФ ст.1013: «Объектами доверительного управления могут быть …, ценные бумаги, права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами,... Не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления деньги, за исключением случаев, предусмотренных законом.» Постановление ФКЦБ от г. 37 «Положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги»: «Объекты доверительного управления - ценные бумаги и средства инвестирования в ценные бумаги, включая: ценные бумаги и средства инвестирования, переданные в доверительное управление при заключении договора доверительного управления, а также ценные бумаги и средства инвестирования, приобретенные доверительным управляющим в течение срока действия договора доверительного управления и в связи с его исполнением».

Click to edit Master title styleРаздел N Что такое Доверительное управление (ДУ)? Обособление имущества, находящегося в доверительном управлении Имущество, переданное в доверительное управление, обособляется от другого имущества учредителя управления, а также от имущества доверительного управляющего. Это имущество отражается у доверительного управляющего на отдельном балансе, и по нему ведется самостоятельный учет. Для расчетов по деятельности, связанной с доверительным управлением, открывается отдельный банковский счет. Сделки с имуществом в ДУ Сделки с переданным в доверительное управление имуществом доверительный управляющий совершает от своего имени, указывая при этом, что он действует в качестве такого управляющего. Это условие считается соблюденным, если при совершении действий, не требующих письменного оформления, другая сторона информирована об их совершении доверительным управляющим в этом качестве, а в письменных документах после имени или наименования доверительного управляющего сделана пометка "Д.У.". Заключение и прекращение договора ДУ Договор доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги считается заключенным в части управления ценными бумагами с момента передачи ценных бумаг учредителем управления доверительному управляющему поступления денежных средств на расчетный счет Клиента, открытый специально для целей Доверительного управления. Договор доверительного управления может быть прекращен по инициативе учредителя управления, при условии выплаты доверительному управляющему обусловленного договором вознаграждения. При этом доверительный управляющий должен быть уведомлен об этом за три месяца до прекращения договора, если договором не предусмотрен иной срок уведомления.

Click to edit Master title styleРаздел N Что такое Доверительное управление (ДУ)? Инвестиционная декларация доверительного управляющего Помимо установленных законодательством Российской Федерации обязательных условий договора доверительного управления, договор, предусматривающий передачу в доверительное управление средств инвестирования в ценные бумаги, должен содержать инвестиционную декларацию управляющего, определяющую направления и способы инвестирования денежных средств учредителя управления. Инвестиционная декларация управляющего является неотъемлемой частью договора доверительного управления. Положения инвестиционной декларации являются обязательными для их надлежащего исполнения управляющим на одинаковых основаниях с прочими положениями договора. Заключение договора влечет за собой признание согласия учредителя управления со всеми изложенными в инвестиционной декларации положениями, включая согласие на инвестирование принадлежащих ему денежных средств в любые перечисленные в декларации ценные бумаги - объекты инвестирования. Инвестиционная декларация доверительного управляющего должна содержать: определение цели доверительного управления (достижение наибольшей коммерческой эффективности использования денежных средств учредителя управления или иной); перечень надлежащих объектов инвестирования денежных средств учредителя управления, т.е. таких ценных бумаг, приобретение которых управляющим в состав имущества учредителя управления является правомерным; сведения о структуре активов, поддерживать которую в течение всего срока действия договора обязан доверительный управляющий (соотношение между ценными бумагами различных видов и эмитентов; соотношение между ценными бумагами и денежными средствами данного учредителя управления, находящимися в доверительном управлении); срок, в течение которого положения данной инвестиционной декларации являются действующими и обязательными для управляющего.

Click to edit Master title styleРаздел N Вознаграждение управляющего Существует два типа вознаграждения управляющего: manage fee (премия за управление в виде % от суммы указанной в договоре) и success fee (как правило, премия в виде % от прибыли). В договоре указывается вид и размер вознаграждения, а также период исчисления и удержания вознаграждения. Для примера был взят индекс РТС с Зеленые отрезки – вознаграждение взимается. Красные отрезки – вознаграждение не взимается.

Click to edit Master title styleРаздел N Выбор инвестиционной стратегии I.Постановка цели в зависимости от: Желаемого результата; Допустимого уровня риска; Срока инвестирования; Имеющегося размера инвестиций; Например: Инвестирование 100$ в месяц под 20% годовых через 26 лет принесут ( $ Риск - 10%) Инвестирование 274$ в месяц под 15% годовых через 26 лет принесут ( $ /Риск – 5%) II. Формулирование ограничений: Ликвидность; Состав и структура активов;

Click to edit Master title styleРаздел N Основные типы инвестиционных стратегий Основные типы стратегий, существующие на рынке можно разделить на четыре группы: 1.Консервативные. Основную долю активов составляют облигации различных видов (государственные, субфедеральные, муниципальные, корпоративные). Цель – сохранение основной суммы и компенсирование уровня инфляции. Ожидаемая доходность около до 15% годовых. Могут допускать некоторую долю акций («голубые фишки»). Включение в портфель акций позволяет рассчитывать на прирост доходности при благоприятной конъюнктуре рынка. 2.Умеренные. От 50% активов - акции крупнейших российских предприятий («голубые фишки»). Возможна некоторая доля облигаций. Цель – получение среднерыночной доходности при минимизации рисков. Ожидаемая доходность – от 15 до 35% годовых. При неблагоприятной конъюнктуре рынка возможен выход в деньги или в облигации. Просадка по портфелю может быть ограничена Учредителем в размере 10% от основной суммы. 3.Рискованные. Портфель на 100% состоит из акций, причем допускаются довольно существенные доли акций компаний «второго эшелона» или срочных контрактов (фьючерсов и опционов). Цель – получение дохода значительно выше среднерыночного при максимальном риске. Возможная доходность не ограничена. При неблагоприятной ситуации возможен выход в деньги. Просадка по портфелю может быть ограничена Учредителем в размере 25% от основной суммы. 4. Глобальные. Комбинированный портфель, предполагающий покупку различных видов финансовых инструментов, доля любого инструмента может составлять от 0 до 100% активов..

Click to edit Master title styleРаздел N Зависимость между риском и ожидаемой доходностью Раздел I Ожидаемая доходность Линия рынка Максимально допустимый уровень риска Акции второго эшелона Акции «голубые фишки», паи фондов Корпоративные облигации Гос. Бумаги, еврооблигации

Click to edit Master title styleРаздел N Риски Доверительного управления Основные риски, связанные с осуществлением операций на рынке ценных бумаг: Политический риск Связан с особенностью государственного устройства, с возможностью неблагоприятных изменений политической ситуации в стране и за рубежом. Правовой риск Связан с изменениями, пробелами и противоречиями в действующем законодательстве, регулирующем порядок и условия обращения ценных бумаг, совершения сделок на рынке ценных бумаг. Экономический риск Связан с нестабильной экономической ситуацией в стране и в мире (в том числе кризисом денежно-кредитной системы, инфляцией), что может свести на нет или обесценить доходы, полученные по результатам операций на рынке ценных бумаг. Рыночные риски Риски участников инвестиционного процесса, связанные с неблагоприятным функционированием рынка ценных бумаг в течение длительного периода времени, независимых от данного конкретного инвестиционного инструмента: политических, экономических событий или изменения потребительских предпочтений. Отраслевой риск Связан с неблагоприятным функционированием определенной отрасли, что непосредственно сказывается на деятельности занятых в ней компаний, а значит и на показателях стоимости принадлежащих им акций. Часто негативное состояние такой отрасли передается компаниям из других, зависимых отраслей. Финансовый риск Связан с соотношением собственных и заемных средств в источниках финансирования инвестиции. Чем выше доля заемных средств, так называемый финансовый рычаг, тем выше финансовый риск. Технический риск Связан с работой оборудования, электрических и компьютерных сетей и их безопасностью (в частности при использовании электронных брокерских систем). Существует вероятность нарушения электросвязи, несанкционированного доступа, сбоев в работе аппаратных и программных средств. Риск банкротства эмитента Заключается в возможности наступления неплатежеспособности эмитента ценной бумаги, что приведет к резкому падению цены (вплоть до полной потери ликвидности) на такую ценную бумагу (в случае с акциями) или невозможности погасить ее (в случае с долговыми ценными бумагами). Применительно к акциям этот риск в наибольшей степени определяется финансовым положением и платежеспособностью предприятия эмитента.

Click to edit Master title styleРаздел N Риски Доверительного управления Основные риски, связанные с осуществлением операций на рынке ценных бумаг: Процентный риск Заключается в возможности возникновения потерь в результате неблагоприятного изменения рублевой процентной ставки, влияющей на курсовую стоимость облигаций с фиксированным доходом. Риски совмещения различных видов деятельности Связан с совмещением профессиональным участником рынка ценных бумаг различных видов деятельности на рынке ценных бумаг. Инвестиционный риск Определяется изменчивостью или периодическими колебаниями доходности ценных бумаг. Выделяют три фактора, влияющих на колебание инвестиционных результатов: состав портфеля, степень диверсифицированности портфеля, политика управления портфелем. Риск ликвидности Связан с невозможностью продать финансовый инструмент в нужный момент времени по желаемой высокой цене. Инструментальный риск Определяется классом используемых финансовых инструментов. По отношению к облигациям и инструментам денежного рынка акции представляют собой более рискованный инструмент. Риск неправомерных действий В отношении имущества инвестора и охраняемых законом прав инвестора со стороны третьих лиц, в том числе эмитента, регистратора, депозитария. Риск контрагента Заключается в возможности возникновения потерь вследствие недобросовестного исполнения своих обязательств участниками рынка ценных бумаг или банками, осуществляющими расчеты. Риск, связанный с работой организаторов торговли Вероятность потери средств полностью или частично в результате неплатежеспособности, банкротства, иного неисполнения своих обязательств организатором торговли и/или другими участниками рынка.

Click to edit Master title styleРаздел N Риски Доверительного управления Любые инвестиции в ценные бумаги являются высоко рискованными по своему характеру. Все решения об инвестировании в ценные бумаги принимаются Управляющим по собственному усмотрению, исходя из условий Инвестиционной декларации, при этом Управляющий не гарантирует Учредителю управления прироста или сохранения стоимости Активов, переданных в доверительное управление; Рыночные цены на ценные бумаги могут, как увеличиваться, так и снижаться, и изменение этих цен находится вне контроля Управляющего; В случае реализации ценных бумаг в соответствии с распоряжением Учредителя управления после прекращения действия Договора, а также при выводе части Активов из доверительного управления, Учредитель управления несет риск падения курсовой стоимости ценных бумаг в период их реализации, и, следовательно, риск неполучения средств в ожидаемом объеме. В этом случае реализация ценных бумаг, включенных в котировальные списки фондовых бирж, производится в стандартные сроки, предусмотренные условиями совершения сделок на фондовой бирже, а иных ценных бумаг - в зависимости от рыночной конъюнктуры по согласованию с Учредителем управления; Риски Учредителя доверительного управления

Click to edit Master title styleРаздел N Преимущества Доверительного управления Преимущественные особенности доверительного управления: Профессиональный подход к управлению Вашими средствами; Широкий выбор инвестиционных стратегий, максимально отвечающих вашим целям и уровню ожидаемой прибыли; Возможность составления уникальной стратегии, соответствующей вашим требованиям и пожеланиям; Снижение рисков от инвестирования за счет диверсификации бумаг в портфеле; Отсутствие ограничений в использовании объектов инвестирования; Регулярная полная отчетность управляющего; Возможность смены стратегии при изменении рыночной конъюнктуры; Возможность в любой момент времени вывести/довнести любую сумму средств. Ограничение – входящая величина активов не менее рублей. Деньги должны работать!

Click to edit Master title styleРаздел N Порядок оказания услуг доверительного управления Раздел I Инвестор Переговоры, с целью определения стратегии, соответствующей пожеланиям и потребностям клиента Заключение договора доверительного управления и подписание инвестиционной декларации, в которой определены основные направления инвестирования Перечисление денег/перевод ценных бумаг на индивидуальный счет инвестора, используемый исключительно для целей доверительного управления Ежемесячная отчетность по составу и структуре портфеля инвестора. По дополнительному запросу предоставляется отчетность на любую требуемую дату Управление портфелем

Click to edit Master title styleРаздел N Процесс передачи активов в ДУ Инвестор Управляющий Активы = ДС + ЦБ Денежные средства (ДС) Ценные бумаги (ЦБ) Размер суммы прописывается в Договоре ДУ Стоимость ЦБ, преданных в ДУ, указывается в Акте приема- передачи ЦБ

Click to edit Master title styleРаздел N Процесс передачи активов в ДУ Стоимость ЦБ (Сцб) рассчитывается по формуле: Сцб = ( Цаj * m j), где Ц aj – рыночная цена акции j mj – кол-во j бумаг i – го вида

Click to edit Master title styleРаздел N Процесс передачи активов в ДУ Денежные средства инвестора Внесение денежных средств наличными в кассу Безналичный банковский перевод Бесплатно; моментальное зачисление денег на расчетный счет % за денежный перевод; зачисление денег на счет Клиента, как правило, на следующий день Передача в ДУ Денежных средств Передача в ДУ Ценных бумаг Ценные бумаги инвестора Реестр акционеров M Депозитарий N Депозитарий ИК Тарифная ставка Регистратора M / Депозитария N за перевод ценных бумаг в номинальное держание для Депозитария ИК + плата за перерегистрацию счета номинального держания в рамках ДКК, НДЦ (ок. 24$); Перевод осуществляется -из Реестра, как правило, в течение 3-x дней; -из Депозитария от 1-ого до 5-ти дней;

Click to edit Master title styleРаздел N Особенности налогообложения В соответствии с законодательством РФ, управляющий является налоговым агентом в отношении учредителя и объектов доверительного управления. Управляющий исчисляет, удерживает из денежных средств, переданных в доверительное управление, и перечисляет налоги, установленные действующим законодательством РФ. На текущий момент ставка налог на доходы физических лиц составляет: для резидентов РФ - 13% (п.1 ст.224 Налогового кодекса); для нерезидентов - 30% (п. 3 ст. 224 Налогового кодекса); Налогообложение юридических лиц производится на основании ст. 276 НК РФ. При этом юридическое лицо (как учредитель доверительного управления) самостоятельно определяет налогооблагаемую базу, исчисляет и уплачивает налоги. В обязательства Управляющего входит предоставление всей необходимой для этого информации.

Click to edit Master title styleРаздел N Подводя итоги… Данная услуга предназначена для физических и юридических лиц, как для резидентов РФ, так и не для резидентов: Располагающих свободными денежными средствами и/или ценными бумагами; Желающих разместить свои активы с высокой доходностью; Не имеющих возможности самостоятельно управлять инвестициями; Доверительное управление активами – это: 1. Временное управление средствами как отдельных частных лиц/ так и средствами юридических лиц инвестиционной компанией. Основное преимущество данной услуги – это возможность для частного лица эффективно разместить свои активы на российском фондовом рынке без передачи их в собственность управляющему. Управляющий от своего имени, за комиссионное вознаграждение, в течение определенного договором срока управляет активами в интересах лица, передавшего средства (ФЗ «О рынке ценных бумаг). 2. Лицензируемая деятельность инвестиционной компании. Оказывать данную услугу имеют право только профессиональные участники рынка ценных бумаг, получившие соответствующую лицензию ФСФР и, имеющих в штате необходимых специалистов. 3. Работа аттестованных и высокопрофессиональных портфельных управляющих. Обычно управляющие имеют необходимые аттестаты ФСФР и обладают многолетним опытом управления денежными средствами на российском рынке ценных бумаг. 4. Вознаграждение управляющего, зависящие от прибыли. Сумма вознаграждения устанавливается в виде процента от величины прироста основного капитала. Данный подход обеспечивает заинтересованность управляющих в увеличении доходов Клиента.

Click to edit Master title styleРаздел N Контактная информация ИФ ОЛМА Начальник управления розничного бизнеса Филиппов Денис Святославич тел , Москва, Малый Каретный пер., 7, стр. 1 ст.м. Цветной бульвар

Click to edit Master title styleРаздел N Как открыть брокерский счет Контактная информация Для открытия брокерского счета необходимо: 1.Заключить договор на брокерское обслуживание и проф. участником РЦБ (лицензия на брокерскую деятельность) 2.Заключить депозитарный договор с депозитарием (лицензия на депозитарную деятельность) 3.Подписать ряд приложений: обязательных (Декларация о рисках, Уведомление о разделении денежных средств Брокера и Клиента, анкеты и заявления), дополнительных (Соглашения о заключении маржинальных сделок, Соглашение об использовании информационно-торговых систем и др., доверенности) Заключение Договора на брокерское обслуживание НЕ предполагает обязательного внесения денежных средств на специальный брокерский счет (СБС) в день оформления документов. Но возможность совершения сделок и дополнительный платный сервис станут доступными только после зачисления денежных средств на СБС Клиентом. Сроки зачисления денежных средств – максимум на следующий рабочий день после внесения через кассу брокера. Вывод денежных средств – на следующий рабочей день после получения распоряжения о выводе (при наличии необходимой суммы на счете Клиента).

Click to edit Master title styleРаздел N Документы, для открытия брокерского счета Контактная информация Клиенты – физические лица должны предоставить: -документ, удостоверяющий личность; -нотариально заверенная доверенность, подтверждающая полномочия Уполномоченных лиц Клиента (при наличии); Клиенты – юридические лица должны предоставить: 1.1. нотариально заверенные копии учредительных документов. В случае внесения изменений и/или дополнений в учредительные документы предоставляются нотариальные либо заверенные регистрирующим органом копии учредительных документов с внесенными изменениями и/или дополнениями, а также нотариально заверенные копии свидетельств о внесении записи в Единый государственный реестр юридических лиц о государственной регистрации изменений, вносимых в учредительные документы; 1.2. нотариально заверенные копии лицензий профессионального участника рынка ценных бумаг (при наличии); 1.3. нотариально заверенная копия письма Федерального органа государственной статистики о присвоении статистических кодов; 1.4. нотариально заверенная копия свидетельства о постановке на учет в налоговом органе; 1.5. нотариально заверенная копия свидетельства о присвоении юридическому лицу Основного государственного регистрационного номера (ОГРН); 1.6. нотариально заверенная копия свидетельства о регистрации (при наличии); 1.7. заверенная копия протокола о назначении лиц, имеющих право действовать от имени юридического лица без доверенности; 1.8. карточка с образцами подписей лиц, имеющих право действовать от имени юридического лица без доверенности, и образцом оттиска печати, заверенная нотариусом; 1.9. доверенность, подтверждающая полномочия Уполномоченного лица Клиента.

Click to edit Master title styleРаздел N Работа по брокерскому договору Варианты работы по брокерскому договору. 1.Работа с брокером с «голоса». Чаще всего доступна при работе с крупными суммами ДС, на внебиржевом рынке. Требует обязательного подтверждения поданной по телефону заявки копией распоряжения на сделку (по факсу). 2.Работа через программы интернет-трейдинга (QUIK, NetInvestor и др.). Требует наличие компьютера с выходом в Интернет. Все совершенные сделки, в последствии, должны подтверждаться подписанными Клиентом распоряжениями. Издержки при работе по Договору на брокерское обслуживание 1.Комиссия брокера 2.Комиссия биржи и клиринговый сбор. 3.Абонентская плата за использование ИТС. 4.Комиссия депозитария.